Лист за преговор: Gestion Financière et Conformité des Entreprises

📋 Plan du Cours

1. Normes comptables et obligations des sociétés cotées
2. Périmètre et méthodes de consolidation des comptes
3. Analyse financière : rentabilité, solvabilité et flux de trésorerie
4. Gouvernance d’entreprise et cadre législatif
5. Notation financière et scoring des entreprises
6. Gestion centralisée de la trésorerie et calcul des intérêts
7. Risque de change : notions et techniques de couverture
8. Couverture du risque de change avec options et contrats à terme
9. Couverture du risque de taux d’intérêt sur marchés organisés
10. Délits financiers et responsabilités des dirigeants
11. Diagnostic financier et calculs de ratios consolidés
12. Gouvernement d’entreprise et critères ESG

📖 1. Normes comptables et obligations des sociétés cotées

🔑 Notions clés & Définitions

• Dupliprint : 733, rue Saint-Léonard – 53100 Mayenne.
• Catherine Chosson : Une enseignante en finance intervenant dans les formations du DSGC et du Master CCA, contribuant à l'élaboration des contenus pédagogiques en finance.
• Jean-Claude Coille : Un agrégé d’économie et de gestion responsable de l’unité d’enseignement de Finance dans le cadre du DSGC et du Master CCA, impliqué dans la formation en finance et diagnostic financier.

📝 Points essentiels

• Les sociétés cotées doivent respecter les normes IFRS pour l’établissement des comptes consolidés.
• Analyse financière des comptes consolidés 9 I.

💡 À retenir

Les normes comptables internationales IFRS et les obligations réglementaires garantissent la transparence financière des sociétés cotées en assurant une information régulière et conforme aux lois.

📖 2. Périmètre et méthodes de consolidation des comptes

🔑 Notions clés & Définitions

• Capitaux employés : La somme des capitaux propres consolidés et de l’endettement financier net, incluant les provisions pour engagements de retraite, utilisée pour financer les actifs d’un groupe selon la norme IFRS.
• Free cash flow : Le montant de trésorerie disponible après déduction des investissements récurrents et de croissance, calculé à partir du cash-flow d’exploitation, de la variation du besoin en fonds de roulement, et des investissements nets de cession.
• Le ROE : Un ratio imparfait La rentabilité mesurée par le ROE n’est souvent que théorique.
• Mise en équivalence : Une méthode comptable appliquée aux participations significatives sans contrôle, consistant à intégrer proportionnellement le résultat et les capitaux propres de l’entité associée dans ceux du groupe.

📝 Points essentiels

• La consolidation intégrale s’applique aux filiales contrôlées à plus de 50 %.
• La méthode de mise en équivalence est utilisée pour les participations significatives sans contrôle, représentant une influence notable.
• Les intérêts minoritaires représentent la part des capitaux propres et du résultat revenant aux actionnaires externes au groupe.

💡 À retenir

Maîtriser les méthodes de consolidation, notamment la consolidation intégrale et la mise en équivalence, permet de refléter fidèlement la situation financière d’un groupe.

📖 3. Analyse financière : rentabilité, solvabilité et flux de trésorerie

🔑 Notions clés & Définitions

• Rentabilité : La mesure de la capacité d'une entreprise à générer un bénéfice par rapport aux ressources engagées, reflétant la performance économique ou financière.

📝 Points essentiels

• Le ROCE évalue la rentabilité économique des capitaux employés.
• Le diagnostic financier intègre l’analyse des flux de trésorerie pour évaluer la solvabilité et la liquidité.
• Le gearing mesure le ratio d’endettement financier par rapport aux capitaux propres.
• 1. 109 67 280 Total III 6 045 8 930 5 511 Total du passif 39 497 40 608 28 308 1. Engagements de retraite. CORRIGÉ 1. Calculs des principaux ratios Rentabilités N N–1 N–2 ROE (1)4,9 % 12,4 % 17,4 % ROCE (2)5,7 % 8,4 % 12 % 1. RNPG/CPPG = 736/14 977 2. Résultat opérationnel × (1 – tis)/capitaux employés = [2 250 × (1 – 0,199)]/31 735Document de travail réservé aux élèves de l'INTEC. Toute reproduction sans autorisation écrite est interdite. Riza KILCIK ([email protected]) Document de travail réservé aux élèves de l’Intec – Toute reproduction sans autorisation est interdite 32 Finance cOURS 4 UE 542 Capitaux employés nets N N–1 N–2 Capitaux propres 16 800 14 635 12 077 Passifs financiers non courants 13 712 14 149 8 347 Passifs financiers courants 2 265 4 472 1 762 (–) Trésorerie – 2 220 – 1 591 – 1 429 Engagements de retraite 1 178 1 010 280 Total 31 735 32 675 21 037 Profitabilité N N–1 N–2 Marge brute/CA 26,3 % 27,9 % 27,9 % Résultat opérationnel courant/CA 15,6 % 18,6 % 18,4 % Coût de l’endettement financier brut/CA 7,2 % 6,1 % 3,7 % Résultat net/CA (1)6,7 % 10,2 % 12,2 % 1. (Résultat net – résultat équivalence)/CA = (1 046 + 18)/15 884. Structure du passif N N–1 N–2 Endettement financier net/Capitaux propres (1)0,89 1,23 0,74 Endettement financier net/MBA (2)6,86 5,72 3,25 1. (13 712 + 2 265 – 2 220 + 1 178)/16 800 2. 14 935/2 177 2. Rédaction d’un diagnostic financier méthodologie En fonction des sujets proposés, le commentaire des ratios à l’examen doit se faire, soit : ∙ d’un point de vue historique, avec l’étude de l’évolution des ratios dans le temps ; ∙ d’un point de vue sectoriel, en comparant le niveau des ratios du groupe étudié avec les ratios moyens du secteur (ces normes sectorielles vous s
• Riza KILCIK ([email protected]) Document de travail réservé aux élèves de l’Intec – Toute reproduction sans autorisation est interdite 24 Finance cOURS 4 UE 542 On peut alors calculer un ratio de rentabilité économique (ROCE) : ROCE Résultatopérationnel 1 Capitauxemployés tis Si la trésorerie est nécessaire à l’exploitation, elle fait partie des capitaux employés et les produits de trésorerie correspondants doivent être ajoutés au résultat opérationnel.

💡 À retenir

Analyser la performance financière d’un groupe à travers des indicateurs clés de rentabilité, solvabilité et liquidité.

📖 4. Gouvernance d’entreprise et cadre législatif

🔑 Notions clés & Définitions

• Social : Les aspects sociaux concernent les relations de l'entreprise avec ses salariés, ses partenaires et la société, incluant les conditions de travail et la responsabilité sociale intégrée dans les activités de l'entreprise.
• Capitaux propres : Les capitaux propres correspondent aux ressources financières apportées par les actionnaires ou générées par l'entreprise, constituant la valeur nette comptable disponible pour les propriétaires.
• Environnement : Les actions de développement durable relatives à la préservation des ressources et de la biodiversité, la lutte contre la pollution et le réchauffement climatique ;
• ROCE : Nous avons alors : EVA

📝 Points essentiels

• La présence d’administrateurs indépendants renforce la gouvernance et la surveillance des dirigeants.
• La loi Sapin II impose des mesures de contrôle interne pour prévenir la fraude et protéger les investisseurs.
• Le cadre législatif encadre les pratiques de gouvernance pour assurer la transparence et la responsabilité.
• ‒ connaître les principaux éléments du cadre législatif de la RSE.

💡 À retenir

Le cadre légal et les bonnes pratiques de gouvernance sont essentiels pour instaurer la confiance des parties prenantes envers l'entreprise.

📖 5. Notation financière et scoring des entreprises

🔑 Notions clés & Définitions

• Remarque : Si Ester et Euribor sont tous les deux des indices de référence sur le marché interbancaire en euros, c’est-à-dire sur le marché ou les banques se prêtent des liquidités en euros, ils présentent néanmoins deux différences majeures : ∙ l’Ester ne concerne que d

📝 Points essentiels

• La notation financière évalue la solvabilité et la qualité de crédit d’une entreprise
• Le scoring intègre des critères quantitatifs et qualitatifs pour estimer le risque de défaut
• Les établissements financiers utilisent des questionnaires pour adapter les produits au profil de risque des clients

💡 À retenir

La notation financière et le scoring permettent d’évaluer la solvabilité et le risque de défaut des entreprises en combinant des critères quantitatifs et qualitatifs, ce qui aide à gérer efficacement le risque financier.

📖 6. Gestion centralisée de la trésorerie et calcul des intérêts

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux d’intérêt débiteur : Le taux annuel utilisé pour calculer les intérêts sur un solde bancaire débiteur, proratisé en fonction de la durée d’utilisation du découvert, par exemple en divisant le taux annuel par 360 jours.
• Indiquez la signification des termes suivants : Dates de valeur, soldes débiteurs et créditeurs, nombre de jours, nombres débiteurs et nombres créditeurs.
• Escompte d’effets de commerce : Un mécanisme permettant à une entreprise d’obtenir des liquidités avant l’échéance de ses créances en cédant ses effets de commerce à une banque ou un établissement financier.
• Gestion centralisée de trésorerie : Les principales conventions Dans le cadre de la gestion centralisée de trésorerie d’un groupe, plusieurs conventions peuvent être mises en place pour respecter le cadre législatif et fiscal.

📝 Points essentiels

• Le découvert bancaire est un mode simple et flexible de financement des déficits de trésorerie à court terme, avec un taux d’intérêt élevé généralement compris entre 8 % et 16 % par an.
• L’escompte d’effets de commerce permet d’obtenir des liquidités avant l’échéance des créances en cédant les effets à un établissement financier.
• Le calcul des intérêts débiteurs se base sur un taux annuel proratisé selon la durée, par exemple en divisant le taux annuel par 360 jours.
• Le découvert Ce mode de financement des déficits de trésorerie est le plus simple à mettre en œuvre par une entreprise puisqu’il repose sur l’autorisation de la banque d’avoir un solde ban- caire débiteur : la banque paye alors des dépenses faites par l’entreprise alors même que son solde de trésorerie est insuffisant.

💡 À retenir

L’escompte d’effets de commerce permet d’obtenir des liquidités avant l’échéance des créances en cédant les effets à un établissement financier.

📖 7. Risque de change : notions et techniques de couverture

🔑 Notions clés & Définitions

• À terme : Contrat financier engageant à une transaction à une date future avec un taux de change fixé à l'avance, utilisé pour se prémunir contre le risque de change.
• Position de change : Mesure de l’exposition d’une entreprise aux fluctuations des devises, calculée par la différence entre les actifs et passifs en devises, par devise et par échéance.
• Ainsi : Terme utilisé pour introduire une conséquence ou une conclusion logique à partir d’une situation ou d’une analyse précédente.
• Analyse du risque de change de la filiale : Examen des créances, dettes, commandes et autres engagements en devises d’une filiale afin de déterminer son exposition aux fluctuations des taux de change.

📝 Points essentiels

• Une position ouverte longue en devise expose l’entreprise au risque de baisse de cette devise.
• Le taux de change spot est le taux courant pour une transaction immédiate.
• La prime d’option est le coût payé pour acquérir un droit de couverture contre le risque de change.

💡 À retenir

Identifier les risques liés aux fluctuations des devises et les principes de base pour s’en protéger.

📖 8. Couverture du risque de change avec options et contrats à terme

🔑 Notions clés & Définitions

• Prime : Montant payé par l'acheteur d'une option pour obtenir le droit d'effectuer une transaction à un prix fixé à l'avance, sans obligation de l'exécuter.
• Avec USD/EUR : = 0,76 L’entreprise ne reçoit et ne verse rien (hormis la prime).
• Valeur spéculative : = prime – valeur intrinsèque = 0,0102 – 0,0047 = 0,0055 € 8.
• Valeur intrinsèque d’une option d’achat : Montant positif résultant de la différence entre le cours du sous-jacent et le prix d’exercice lorsque cette différence est favorable à l’acheteur, sinon zéro.
• Option de vente (put) : Droit accordé à l’acheteur d’une option de vendre un sous-jacent à un prix fixé, permettant de se protéger contre une baisse du cours.

📝 Points essentiels

• L’option de vente protège contre la baisse d’une devise en donnant le droit de vendre à un prix fixé.
• Le contrat à terme ferme engage à une transaction à un taux fixé à l’avance.
• Le pay-off d’une option dépend du cours du sous-jacent à l’échéance par rapport au prix d’exercice.
• Quelles seront les conséquences sur la prime du call et du put d’une augmentation : du prix d’exercice, de la durée d’exercice de l’option, de la volatilité et du cours du sous-jacent ?

💡 À retenir

L’option de vente protège contre la baisse d’une devise en donnant le droit de vendre à un prix fixé.

📖 9. Couverture du risque de taux d’intérêt sur marchés organisés

🔑 Notions clés & Définitions

• Résultat : = (0,925 – 0,932) × 1 000 000 × 10 × 90/360 = 17 500 € Il s’agit d’une perte.Document de travail réservé aux élèves de l'INTEC.
• Taux de profitabilité : = 10 000 500 1000 150 000 − −(1) (2) 1.

📝 Points essentiels

• La sensibilité mesure la variation du prix d’une obligation en fonction des taux d’intérêt.
• Les contrats à terme sur taux permettent de fixer un coût de financement ou un rendement à l’avance.
• La couverture vise à neutraliser l’impact des fluctuations des taux sur les engagements financiers.

💡 À retenir

Appréhender les outils de marché pour maîtriser le risque lié aux variations des taux d’intérêt.

📖 10. Délits financiers et responsabilités des dirigeants

🔑 Notions clés & Définitions

• L’AMF : L’Autorité des marchés financiers est l’organisme français chargé de la régulation et de la supervision des marchés financiers afin d’assurer la protection des investisseurs et la transparence des marchés.
• Taux de ROCE : = 25 000 2 3 100 000 20 000 40 000 20 000 3 000 2 000 / (1) 1.

📝 Points essentiels

• La fraude comptable altère la fiabilité des états financiers.
• Le blanchiment de capitaux vise à dissimuler l’origine illicite des fonds.
• Les dirigeants peuvent être pénalement responsables en cas de délits financiers.
• L’abus de biens sociaux constitue un délit spécifique lié à l’usage illégal des ressources de l’entreprise.

💡 À retenir

Les pratiques financières frauduleuses exposent les entreprises à des risques juridiques et éthiques importants, notamment en compromettant la fiabilité des informations financières et en engageant la responsabilité pénale des dirigeants.

📖 11. Diagnostic financier et calculs de ratios consolidés

🔑 Notions clés & Définitions

• Flux de trésorerie : Les mouvements de liquidités entrants et sortants liés aux activités opérationnelles, d'investissement et de financement, qui permettent d'analyser la capacité de l'entreprise à générer et utiliser sa trésorerie.

📝 Points essentiels

• Les ratios consolidés intègrent toutes les données financières du groupe, permettant une évaluation globale de sa santé financière.
• Le résultat net part du groupe exclut la part revenant aux intérêts minoritaires, pour mesurer la performance attribuable aux actionnaires du groupe.
• Le calcul des capitaux employés permet d’évaluer la rentabilité économique en rapportant le résultat opérationnel ou net à ces capitaux.
• Le diagnostic financier approfondi combine ces ratios pour une analyse complète, intégrant la profitabilité, la liquidité et la structure financière.

💡 À retenir

Les ratios consolidés intègrent toutes les données financières du groupe, permettant une évaluation globale de sa santé financière.

📖 12. Gouvernement d’entreprise et critères ESG

🔑 Notions clés & Définitions

• × 100 000 → P : Celui-ci est supérieur à 155 % (baisse des taux, donc hausse des cours) : – 10 000
• Analyse extrafinancière Modèle EVA EVA : Une évaluation qui complète l’analyse financière traditionnelle en intégrant des critères non financiers, notamment environnementaux, sociaux et de gouvernance.
• Ratio de Marris : Un ratio mesurant la performance globale d’une entreprise en comparant la capitalisation boursière à la valeur comptable des capitaux propres.

📝 Points essentiels

• Les critères ESG intègrent des dimensions environnementales, sociales et de gouvernance dans l’évaluation d’une entreprise.
• Le modèle EVA mesure la création de valeur économique nette en soustrayant le coût du capital du résultat opérationnel ajusté.
• Le ratio de Marris et la Market Value Added (MVA) évaluent la performance globale et la valeur créée par l’entreprise.
• L’analyse extrafinancière complète l’analyse financière traditionnelle en intégrant des indicateurs non financiers pour une vision globale.
• Présentez deux arguments qui expliquent pourquoi une entreprise qui doit emprunter des fonds ou trouver de nouveaux investisseurs a-t-elle tout intérêt à intégrer des critères ESG dans son système d’objectifs.Document de travail réservé aux élèves de l'INTEC.

💡 À retenir

Les critères ESG intègrent des dimensions environnementales, sociales et de gouvernance dans l’évaluation d’une entreprise.

📊 Tableaux de Synthèse

Comparaison des méthodes de consolidation

Méthode	Application	Partage des résultats
Consolidation intégrale	Filiales contrôlées à plus de 50 %	Total des résultats et capitaux propres du groupe
Mise en équivalence	Participations significatives sans contrôle	Proportion des résultats et capitaux propres de l’entité associée

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confusion entre consolidation intégrale et mise en équivalence.
2. Erreur dans l’interprétation des ratios de rentabilité.
3. Mauvaise compréhension des termes liés à la gestion de trésorerie.
4. Confusion entre prime et valeur intrinsèque dans les options.
5. Erreur dans l’application des techniques de couverture du risque de change.
6. Confusion entre couverture du risque de taux d’intérêt et autres risques financiers.
7. Mauvaise interprétation des responsabilités des dirigeants en matière de délits financiers.

✅ Checklist Examen

1. Maîtriser les normes IFRS et leur application.
2. Savoir calculer et interpréter les ratios financiers clés.
3. Comprendre les méthodes de consolidation et leur impact.
4. Connaître les outils de gestion de trésorerie et leur calcul.
5. Savoir utiliser les instruments de couverture du risque de change.
6. Connaître les mécanismes de couverture du risque de taux d’intérêt.
7. Comprendre les responsabilités légales des dirigeants en matière financière.
8. Analyser la performance financière à travers ratios et diagnostics.
9. Intégrer les critères ESG dans l’évaluation d’une entreprise.
10. Maîtriser le calcul des intérêts en gestion centralisée.
11. Comprendre le fonctionnement des marchés financiers pour la gestion des risques.
12. Savoir interpréter les indicateurs extrafinanciers.