Тест: Introduction à la finance d'entreprise — 24 въпроса

1. Quel énoncé décrit le mieux l’objectif de la finance d’entreprise ?

A. Se limiter à la gestion quotidienne de la trésorerie

B. Maximiser la valeur comptable des actifs inscrits

C. Minimiser systématiquement les dividendes versés

D. Maximiser la valeur de marché des actions existantes

Answer: (D)

Обяснение

La finance d’entreprise relie les décisions d’investissement et de financement à la valeur pour les actionnaires, donc l’objectif central est de maximiser la valeur de marché. La valeur comptable n’est qu’un repère comptable, pas la cible principale.

2. Quelle forme d’organisation est décrite comme facile à créer, peu réglementée et difficile à financer à grande échelle ?

A. Le fonds d’investissement

B. La coopérative financière

C. La société cotée

D. L’entreprise individuelle

Answer: (D)

Обяснение

L’entreprise individuelle est présentée comme simple à créer, peu réglementée et levant difficilement des capitaux. Les autres formes ont généralement une structure et des contraintes différentes.

3. Quelle opération permet de ramener une somme future à sa valeur d’aujourd’hui ?

A. L’actualisation

B. L’amortissement

C. La capitalisation

D. L’indexation

Answer: (A)

Обяснение

L’actualisation convertit une valeur future en valeur actuelle à l’aide d’un taux et d’un nombre de périodes. La capitalisation fait l’opération inverse.

4. Pourquoi faut-il faire correspondre le taux d’intérêt et la fréquence des périodes dans un calcul de valeur temps de l’argent ?

A. Pour éviter une erreur de calcul liée à une incohérence de périodicité

B. Pour transformer automatiquement une valeur actuelle en valeur comptable

C. Pour supprimer l’effet du nombre de périodes sur le résultat

D. Pour rendre le taux identique quel que soit l’horizon

Answer: (A)

Обяснение

Le taux doit être cohérent avec la période d’application, sinon le calcul de valeur future ou actuelle est faux. Le nombre de périodes influence au contraire fortement le résultat.

5. À quel moment les paiements ont-ils lieu dans une annuité ordinaire ?

A. À des dates irrégulières

B. À la fin de chaque période

C. Au début de chaque période

D. Une seule fois à l’origine

Answer: (B)

Обяснение

Une annuité ordinaire correspond à des paiements identiques effectués en fin de période. L’annuité due, elle, place les paiements au début de chaque période.

6. Quel effet a le passage d’une annuité ordinaire à une annuité due, toutes choses égales par ailleurs ?

A. Le taux par période devient nul

B. La valeur actuelle diminue

C. Le montant de chaque paiement change

D. La valeur actuelle augmente

Answer: (D)

Обяснение

Une annuité due est décalée d’une période vers l’avant, ce qui augmente sa valeur actuelle. Le montant des paiements reste identique, seul leur moment change.

7. Quelle formule donne la valeur actuelle d’une perpétuité de flux constants ?

A. PV = PMT / (1 + r)^t

B. PV = PMT × r

C. PV = PMT × (1 + r)^t

D. PV = PMT / r

Answer: (D)

Обяснение

Pour une perpétuité, la valeur actuelle est égale au paiement périodique divisé par le taux par période. Cette relation suppose des flux constants à l’infini.

8. Que faut-il faire avant d’additionner plusieurs flux de trésorerie situés à des dates différentes ?

A. Les ramener à une même date par actualisation ou capitalisation

B. Les convertir en valeur comptable

C. Les remplacer par leur moyenne arithmétique

D. Les additionner directement s’ils sont positifs

Answer: (A)

Обяснение

On ne peut sommer des flux qu’à la même date ; il faut donc d’abord les convertir à une date commune. C’est la règle de base pour traiter des flux multiples.

9. Dans une fonction de valeur temps de l’argent utilisée dans Excel, comment doit être saisi un flux de trésorerie sortant ?

A. Avec un signe négatif

B. Comme une variable textuelle

C. Avec un signe positif

D. Sans aucun signe

Answer: (A)

Обяснение

La convention de signes impose les flux sortants en négatif et les flux entrants en positif. Cela permet aux fonctions financières de produire un résultat cohérent.

10. Dans Excel, comment convertir un taux annuel nominal en taux mensuel pour un calcul de TVM ?

A. En l’élevant à la puissance 12

B. En le soustrayant de 12

C. En multipliant le taux annuel par 12

D. En divisant le taux annuel par 12

Answer: (D)

Обяснение

Le taux mensuel s’obtient en divisant l’APR annuel par 12. Cette conversion aligne le taux sur la fréquence mensuelle des périodes.

11. Quelle méthode de sélection de projet tient le moins compte de la valeur temps de l’argent ?

A. L’indice de profitabilité

B. Le taux de rentabilité interne

C. Le payback

D. La valeur actuelle nette

Answer: (C)

Обяснение

Le payback mesure seulement le temps de récupération du capital investi, sans actualiser les flux. La NPV, le PI et l’IRR utilisent au contraire la valeur temps de l’argent.

12. Quel critère d’acceptation est associé à une valeur actuelle nette strictement positive ?

A. Payback supérieur au seuil

B. NPV > 0

C. IRR < taux requis

D. PI < 1

Answer: (B)

Обяснение

Un projet est accepté par la NPV si la valeur actuelle nette est positive, car il crée de la valeur. Les autres propositions correspondent à des règles de rejet ou à d’autres méthodes.

13. Quand le coupon d’une obligation est égal à son YTM, à quel prix se négocie-t-elle généralement ?

A. Avec une décote

B. Avec une prime

C. Au pair

D. À prix nul

Answer: (C)

Обяснение

Si le coupon est égal au rendement actuariel, le prix de l’obligation est égal à sa valeur nominale, donc au pair. Une décote ou une prime apparaît lorsque coupon et YTM diffèrent.

14. Que se passe-t-il généralement au prix d’une obligation lorsque les taux d’intérêt de marché augmentent ?

A. Le nominal est réévalué à la hausse

B. Le coupon change automatiquement

C. Le prix baisse

D. Le prix augmente

Answer: (C)

Обяснение

La relation prix–taux est inverse : une hausse des taux de marché fait baisser le prix des obligations. C’est un effet central du risque de taux d’intérêt.

15. Quel lien décrit la décomposition du taux nominal en taux réel et inflation anticipée ?

A. Le taux nominal combine le taux réel et l’inflation anticipée

B. L’inflation anticipée remplace le rendement requis

C. Le taux réel est toujours supérieur au nominal

D. Le taux nominal est indépendant de l’inflation

Answer: (A)

Обяснение

L’effet Fisher relie le taux nominal au taux réel et à l’inflation anticipée. Cette relation sert à distinguer ce qui rémunère l’érosion du pouvoir d’achat et ce qui rémunère le rendement réel.

16. Dans le modèle de croissance constante des dividendes, quelle condition doit être respectée ?

A. Le dividende doit rester constant

B. Le taux de croissance doit être supérieur au rendement requis

C. Le prix de l’action doit être nul

D. Le rendement requis doit être supérieur au taux de croissance

Answer: (D)

Обяснение

Le DGM exige que le rendement requis dépasse le taux de croissance pour que la formule donne une valeur finie et cohérente. Si ce n’est pas le cas, la valorisation devient absurde.

17. Quelle formule correspond à la valorisation d’une action avec croissance constante des dividendes ?

A. P0 = D1 × (R - g)

B. P0 = D1 / (R - g)

C. P0 = D1 / (R + g)

D. P0 = D1 × (1 + R)

Answer: (B)

Обяснение

Le modèle de Gordon donne le prix actuel comme le dividende attendu l’an prochain divisé par l’écart entre le rendement requis et la croissance. C’est la formule de base du DGM à croissance constante.

18. Dans le DGM à croissance constante, à quoi correspond le taux de croissance du prix de l’action ?

A. Au taux sans risque

B. Au rendement requis total

C. Au taux d’imposition

D. Au rendement des gains en capital

Answer: (D)

Обяснение

Dans ce modèle, la croissance du prix suit le taux de croissance des dividendes, qui correspond au rendement des gains en capital. Les autres taux n’ont pas ce rôle direct dans la formule.

19. Dans une valorisation à croissance non constante, que représente généralement la valeur terminale calculée à la fin de la phase transitoire ?

A. La valeur des flux futurs à partir du moment où la croissance devient stable

B. Le coût initial de l’action

C. Le rendement requis de marché

D. Le montant total des dividendes déjà versés

Answer: (A)

Обяснение

Quand la croissance change d’abord puis devient constante, la valeur terminale résume les flux au-delà de cette phase de transition. On l’actualise ensuite pour obtenir la valeur actuelle.

20. Pourquoi le prix initial d’une action peut-il être obtenu en additionnant les valeurs actuelles des dividendes intermédiaires et de la valeur terminale ?

A. Parce que le prix dépend uniquement du dernier dividende

B. Parce que les dividendes futurs n’ont pas besoin d’être actualisés

C. Parce que chaque flux doit être actualisé à la même date avant d’être additionné

D. Parce que la valeur terminale remplace tous les dividendes passés

Answer: (C)

Обяснение

La règle des flux multiples impose d’actualiser chaque flux à la même date avant de les sommer. Cela permet de combiner les dividendes transitoires et la valeur terminale dans un même prix.

21. Quelle différence caractérise surtout les actions privilégiées par rapport aux actions ordinaires ?

A. Une absence totale de dividendes

B. Une priorité inférieure en cas de liquidation

C. Des dividendes prioritaires et souvent peu ou pas de droit de vote

D. Un droit de vote supérieur et un dividende variable

Answer: (C)

Обяснение

Les actions privilégiées donnent en général priorité sur les dividendes et offrent peu ou pas de droit de vote. Les actions ordinaires ont plutôt un droit de vote et un rang inférieur en liquidation.

22. Dans le modèle d’actualisation des dividendes, quelle relation donne la valeur d’une action ordinaire en général ?

A. Le montant comptable des capitaux propres

B. Le dividende courant multiplié par le nombre d’actions

C. Le total des actifs moins les dettes à court terme

D. La somme actualisée de tous les dividendes futurs

Answer: (D)

Обяснение

Une action ordinaire se valorise comme la somme actualisée de ses dividendes futurs. Cette approche est valable quel que soit l’horizon de détention.

23. Dans le cas sans impôts de Modigliani et Miller, quelle relation est correcte entre valeur de l’entreprise endettée et non endettée ?

A. V_L = V_U - PV(faillite)

B. V_L = V_U × (1 + D/E)

C. V_L = V_U + T_C × D

D. V_L = V_U

Answer: (D)

Обяснение

Dans le cas I, la structure du capital est irrélevante et la valeur avec dette est égale à la valeur sans dette. Le levier ne crée alors pas de valeur additionnelle.

24. Quelle expression traduit l’effet du bouclier fiscal dans le cas avec impôts et sans coûts de faillite ?

A. V_L = V_U - T_C × D

B. V_L = V_U + T_C × D

C. V_L = V_U + PV(faillite)

D. V_L = V_U

Answer: (B)

Обяснение

Avec impôts et sans coûts de faillite, la dette crée de la valeur grâce à la déductibilité des intérêts. Cette création de valeur est égale à la valeur actuelle du bouclier fiscal.