Lernzettel: Introduction à la balance des paiements

📋 Plan du Cours

1. Rôle et définition de la balance des paiements (BP) en économie ouverte
2. Structure et comptes de la balance des paiements selon les normes du FMI
3. Fonctionnement du compte des opérations financières et distinction avoirs/engagements
4. Gestion des réserves de change face aux chocs économiques et géopolitiques
5. Concept et analyse de la position extérieure nette d’un pays vis-à-vis du reste du monde
6. Relations entre solde du compte courant, compte financier et équilibre global de la balance des paiements
7. Calcul du revenu national brut disponible et lien avec le solde du compte courant
8. Interprétation du solde du compte courant comme indicateur de capacité ou besoin de financement
9. Approche fiscale du déficit du compte courant : épargne publique, privée et investissement
10. Théorie des déficits jumeaux : interaction entre déficit budgétaire et déficit courant
11. Approche par l’absorption : lien entre absorption intérieure et déséquilibre du compte courant
12. Exemples concrets de déséquilibres extérieurs : cas des États-Unis, France, Allemagne et Chine

📖 1. Rôle et définition de la balance des paiements (BP) en économie ouverte

🔑 Notions clés & Définitions

• Balance des paiements (BP) : Document statistique qui présente l’ensemble des flux entre une économie et le reste du monde durant une période donnée, décrivant les relations économiques avec les agents étrangers.

📝 Points essentiels

• La BP permet d’étudier les relations économiques entre un pays et l’étranger et d’orienter les politiques économiques pour améliorer l’économie nationale.
• La BP aide à comprendre les déséquilibres macroéconomiques internationaux et leurs implications pour la stabilité financière.
• • Les flux entrants de devises sont notés au crédit (ressources) • Les flux sortants de devises sont placés au débit (emplois) • Comme la BP retrace, pour une économie et une période donnée, l’origine et l’utilisation des devises, le total du crédit est nécessairement égal à celui du débit : équilibre comptable.
• La BP permet de mettre en oeuvre des politiques économiques pour améliorer l’économie d’un pays.

💡 À retenir

La balance des paiements est un outil statistique essentiel pour analyser les relations économiques internationales d’un pays, permettant d’identifier déséquilibres et crises.

📖 2. Structure et comptes de la balance des paiements selon les normes du FMI

🔑 Notions clés & Définitions

• Le compte de capital : Compte enregistrant les transferts en capital et les acquisitions ou cessions d'actifs fixes, incluant par exemple les subventions pour investissements et les annulations de dette.
• Compte des transactions courantes : Compte regroupant les échanges de biens, services, revenus primaires (rémunération des facteurs de production) et revenus secondaires (transferts courants).
• Compte financier : Compte recensant les investissements directs, investissements de portefeuille, dérivés financiers, autres investissements ainsi que les avoirs de réserve.

📝 Points essentiels

• La balance des paiements est structurée en trois comptes principaux : transactions courantes, compte de capital et compte financier, conformément au manuel du FMI.
• Le compte des transactions courantes inclut les échanges de biens, services, revenus primaires et transferts courants.
• Le FMI standardise les normes de la balance des paiements depuis 1944, avec la dernière édition du manuel publiée en 2009.
• Le compte financier Compte financier Investissements directs Investissements de portefeuille Dérivés financiers Autres investissements Avoirs de réserve 4.
• Compte de transactions courantes 1.

💡 À retenir

Maîtriser la classification et la normalisation des comptes de la balance des paiements selon les normes du FMI permet une lecture rigoureuse et comparable des flux économiques internationaux.

📖 3. Fonctionnement du compte des opérations financières et distinction avoirs/engagements

🔑 Notions clés & Définitions

• Avoir : Catégorie du compte financier représentant les achats de titres étrangers par les résidents, indiquant une augmentation des actifs détenus à l'étranger.
• Engagement : Catégorie du compte financier correspondant aux achats de titres nationaux par les non-résidents, reflétant une augmentation des passifs envers l'étranger.
• De la BP La BP en flux : Représentation des flux monétaires entre résidents et non-résidents dans la balance des paiements, distinguant les opérations définitives des opérations financières.
• Avoirs : Ensemble des actifs financiers détenus par les résidents à l'étranger, dont une augmentation se traduit par un chiffre positif dans le compte financier.

📝 Points essentiels

• Dans le compte financier, les avoirs correspondent aux achats de titres étrangers par les résidents, tandis que les engagements correspondent aux achats de titres nationaux par les non-résidents.
• Une augmentation des avoirs se traduit par un chiffre positif, une diminution par un chiffre négatif.
• La balance des paiements française utilise la distinction avoirs/engagements plutôt que crédit/débit dans le compte financier.

💡 À retenir

Savoir différencier les flux d’actifs détenus par les résidents et les non-résidents permet d’analyser les mouvements financiers internationaux.

📖 4. Gestion des réserves de change face aux chocs économiques et géopolitiques

🔑 Notions clés & Définitions

• Réserves de change : La banque centrale ne peut plus défendre la monnaie 3.
• Gel des réserves :
  • Gel des réserves russes : En 2022, les sanctions occidentales ont gelé environ 300 Mds USD de réserves de la Banque centrale de Russie, illustrant que les réserves en devises étrangères peuvent être confisquées en cas de tensions géopolitiques.

📝 Points essentiels

• Le FMI recommande de détenir au moins l’équivalent de trois mois d’importations en réserves.
• Les réserves peuvent être gelées en cas de sanctions géopolitiques, comme ce fut le cas pour la Russie en 2022.
• La Chine détient les plus importantes réserves mondiales, principalement en bons du Trésor américain, créant une interdépendance économique.

💡 À retenir

Les réserves de change constituent un outil stratégique essentiel pour assurer la stabilité économique et gérer les risques liés aux chocs internationaux.

📖 5. Concept et analyse de la position extérieure nette d’un pays vis-à-vis du reste du monde

🔑 Notions clés & Définitions

• De la BP La position extérieure Position extérieure nette : La position extérieure nette mesure le stock des créances et engagements financiers d’un pays vis-à-vis du reste du monde, calculée comme la différence entre ses actifs extérieurs et ses passifs extérieurs.
• Japon : Le Japon présente une position extérieure nette positive d’environ 70 % du PIB, soit environ 3500 milliards de dollars, traduisant une accumulation de créances sur le reste du monde.
• Effet prix : Les variations des prix des actifs financiers, telles que les cours boursiers ou immobiliers, modifient la valeur de la position extérieure nette par des réévaluations.

📝 Points essentiels

• La France a une position extérieure nette débitrice, ses créances étant inférieures à ses dettes.
• Un excédent de la balance courante s’accompagne d’un déficit de la balance financière, et inversement.
• • Les flux recensés dans le compte financier, ainsi que les réévaluations et autres ajustements, peuvent expliquer la variation de la position entre deux périodes.
• Les flux des opérations financières.

💡 À retenir

La position extérieure nette est un indicateur clé du patrimoine financier international d’un pays, révélant ses vulnérabilités face aux variations de prix, taux de change et flux financiers.

📖 6. Relations entre solde du compte courant, compte financier et équilibre global de la balance des paiements

🔑 Notions clés & Définitions

• P Soldes : Les différences entre les crédits et débits enregistrés dans chaque compte de la balance des paiements, reflétant un excédent ou un déficit pour ce compte.
• Solde du compte courant : La différence entre les recettes et les dépenses liées aux échanges de biens, services, revenus et transferts courants avec l’étranger.
• Solde du compte financier : La différence entre les flux entrants et sortants liés aux investissements directs, de portefeuille, autres investissements et produits financiers dérivés.
• Crises de balance des paiements : Des situations où le déséquilibre entre les comptes courant et financier devient insoutenable, provoquant des dévaluations, des récessions économiques, des défauts de paiement et des interventions monétaires.

📝 Points essentiels

• La balance des paiements est une comptabilité en partie double, ce qui implique que la somme des soldes des comptes courant et financier, ajustée des interventions des autorités monétaires, doit être nulle.
• Un solde excédentaire du compte courant correspond à une sortie nette de flux financiers, traduite par un déficit du compte financier.
• Un solde déficitaire du compte courant correspond à une entrée nette de flux financiers, traduite par un excédent du compte financier.
• Les autorités monétaires peuvent intervenir via les réserves de change pour compenser un solde du compte courant différent de zéro, influençant ainsi la balance globale.
• L’intervention des autorités monétaires (IO̸= 0)
• Ce sont les autorités monétaires qui déterminent si et dans quelle mesure un solde des opérations courantes différent de zéro conduit à une variation du cours de change.
• Si le CC est déficitaire → un pays importe plus qu’il n’importe → dépense plus qu’il ne gagne → entrée nette de flux financiers.

💡 À retenir

La balance des paiements est une comptabilité en partie double, ce qui implique que la somme des soldes des comptes courant et financier, ajustée des interventions des autorités monétaires, doit être nulle.

📖 7. Calcul du revenu national brut disponible et lien avec le solde du compte courant

🔑 Notions clés & Définitions

• Solde des transactions courantes : La différence entre la valeur des biens, services, revenus primaires et secondaires reçus du reste du monde et ceux versés à l’étranger.
• Revenu national brut disponible (RNBD) : Le revenu national brut augmenté des transferts nets reçus du reste du monde, représentant le revenu total dont dispose la nation.
• Solde du compte courant (CC) : La différence entre le revenu national brut disponible et l’absorption intérieure, exprimée par la formule CC = RNBD - A.

📝 Points essentiels

• Le solde du compte courant traduit l’excédent ou le déficit du revenu national disponible par rapport à l’absorption intérieure.
• Le RNBD est calculé comme le revenu national brut plus les transferts nets reçus du reste du monde.
• Un solde positif du compte courant indique une capacité de financement vis-à-vis du reste du monde, tandis qu’un solde négatif indique un besoin de financement.

💡 À retenir

Le solde du compte courant traduit l’excédent ou le déficit du revenu national disponible par rapport à l’absorption intérieure.

📖 8. Interprétation du solde du compte courant comme indicateur de capacité ou besoin de financement

🔑 Notions clés & Définitions

• Besoin de financement : + R + T Y + R + T − A = RNDB − A
• Solde du compte courant : + R + T Y + R + T − A = RNDB − A

📝 Points essentiels

• Un solde positif du compte courant signifie que le pays est prêteur net vis-à-vis du reste du monde (capacité de financement).
• Le solde du compte courant reflète l’excédent ou le déficit du revenu national brut disponible par rapport à l’absorption intérieure.
• • Si CC = RNBD − A<0, le pays est un emprunteur vis-à-vis du reste du monde : besoin de financement.

💡 À retenir

Le solde du compte courant sert d’indicateur direct de la position financière nette d’un pays sur la scène internationale, indiquant s’il prête ou emprunte.

📖 9. Approche fiscale du déficit du compte courant : épargne publique, privée et investissement

🔑 Notions clés & Définitions

• Épargne publique : La part de l’épargne nationale provenant des finances publiques, calculée comme la différence entre les recettes et les dépenses publiques.
• Déficit du CC reflète : Insuffisance de l’épargne par rapport à l’investissement, ou un excès d’investissement pour un niveau donné d’épargne :X − M = S − (I +
• Intro La logique : L’analyse du déficit du compte courant met en évidence un déséquilibre entre l’épargne et l’investissement dans l’économie.
• Lire la BP Approches : L’examen de la balance des paiements permet d’étudier les flux financiers et leur influence sur le déficit du compte courant.
• Logique de la BP Lire : La compréhension des interactions entre épargne et investissement à travers la balance des paiements explique les variations du compte courant.

📝 Points essentiels

• L’épargne nationale totale est la somme de l’épargne publique (Sg) et privée (Sp), soit S = Sg + Sp.
• Le déficit du compte courant peut aussi refléter un déficit du secteur privé, c’est-à-dire Sp - Ip < 0.

💡 À retenir

L’épargne nationale totale est la somme de l’épargne publique (Sg) et privée (Sp), soit S = Sg + Sp.

📖 10. Théorie des déficits jumeaux : interaction entre déficit budgétaire et déficit courant

🔑 Notions clés & Définitions

• Exemples : Construction de "gigafactories" de batteries électriques (ProLogium à Dunkerque), investissements de Microsoft et Google dans des data centers, rachat d’entreprises françaises par des fonds américains.
• Déficit budgétaire : Situation dans laquelle les dépenses publiques excèdent les recettes publiques sur une période donnée, entraînant une réduction de l’épargne publique.
• Déficit courant : Situation où la valeur des importations de biens, services et revenus dépasse celle des exportations, reflétant un besoin de financement extérieur.
• Années 1990 : Période marquée par des crises de balance des paiements liées à des déficits courants soutenus et à des emprunts en devises, notamment dans certains pays émergents.

📝 Points essentiels

• La théorie des déficits jumeaux postule qu’un déficit budgétaire peut entraîner un déficit courant par une réduction de l’épargne publique.
• Un déficit budgétaire réduit l’épargne publique, ce qui peut diminuer l’épargne nationale totale si l’épargne privée ne compense pas.
• Pour financer l’investissement national, un déficit d’épargne conduit à emprunter à l’étranger, creusant ainsi le déficit courant.
• Les États-Unis dans les années 1980 ont connu des déficits jumeaux importants, avec un déficit budgétaire élevé et un déficit courant conséquent.
• L’Allemagne post-réunification a maintenu un excédent courant malgré un déficit budgétaire grâce à une épargne privée élevée.
• • Contre-exemple : Allemagne post-réunification : Déficit budgétaire dans les années 1990 mais maintien d’un excédent courant grâce à une épargne privée très élevée.

💡 À retenir

La théorie des déficits jumeaux postule qu’un déficit budgétaire peut entraîner un déficit courant par une réduction de l’épargne publique.

📖 11. Approche par l’absorption : lien entre absorption intérieure et déséquilibre du compte courant

🔑 Notions clés & Définitions

• Dividendes : Revenus du capital versés par une entreprise à ses actionnaires, apparaissant dans la balance des paiements comme un débit pour le pays payeur.
• Absorption intérieure : Part du produit national consacrée à la consommation, à l’investissement et aux dépenses publiques, exprimée par la somme C + I + G.
• Approche par l’absorption : de la BP La position extérieure L’approche par l’absorption
• Dans l’approche par l’absorption, tout déficit du compte courant de la BP reflète un excès de l’absorption par rapport au revenu disponible (A>RNDB).
• Demande intérieure : Chute de la demande intérieure
• Deux cas l’illustrent en particulier : la crise du peso mexicain de 1994-1995 et la crise asiatique de 1997-1998.

📝 Points essentiels

• L’absorption intérieure (A) est la part du produit national consacrée à la consommation, à l’investissement et aux dépenses publiques, soit A = C + I + G.
• A = C + I + G est défini comme étant l’absorption, qui désigne la part du produit national consacrée aux emplois intérieurs. (X −
• Les investissements de portefeuille : mouvements de capitaux de court terme.

💡 À retenir

L’absorption intérieure (A) est la part du produit national consacrée à la consommation, à l’investissement et aux dépenses publiques, soit A = C + I + G.

📖 12. Exemples concrets de déséquilibres extérieurs : cas des États-Unis, France, Allemagne et Chine

🔑 Notions clés & Définitions

• France : La France a reçu environ 50 Mds C d’IDE en 2022.
• Déficit courant chronique : Situation économique dans laquelle un pays consomme et investit plus qu’il ne produit, nécessitant un financement extérieur continu par des entrées de capitaux.
• Excédent courant : Situation économique où un pays exporte plus qu’il n’importe, génère des revenus nets sur ses investissements à l’étranger et accumule des créances sur le reste du monde.
• États-Unis :
  • États-Unis : PEN négative de -75% du PIB (environ -18 000 Mds USD), plus grand débiteur net mondial.

📝 Points essentiels

• L’Allemagne et la Chine affichent des excédents courants, exportant plus qu’elles n’importent, générant des revenus nets sur leurs investissements à l’étranger et accumulant des créances sur le reste du monde.
• La dépendance énergétique de la France, notamment aux importations de pétrole et de gaz, contribue à son déficit commercial de biens.
• Déficit commercial (énergie, biens de consommation) partiellement compensé par l’excédent des services (tourisme) et les revenus d’investissements à l’étranger.

💡 À retenir

La dépendance énergétique de la France, notamment aux importations de pétrole et de gaz, contribue à son déficit commercial de biens.

🧩 Compléments de couverture

1. Détail source à réviser : La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Macroéconomie 2 - Chapitre 3 Le cadre comptable en économie ouverte Hamza Bennani Nantes Université Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Intr (Source: "La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Macroéconomie 2 - Chapitre 3 Le cadre comptable en économie ouverte Hamza Bennani Nantes Université Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Introduction • Quel est l’intérêt de la Balance des Paiements (BP) ? 1. La BP permet d’étudier les relations économiques entre un pays et")
2. Détail source à réviser : • La BP est le plus ancien document à caractère macroéconomique : elles sont établies depuis 1816. • La BP décrit les relations avec les agents qui n’appartiennent pas à l’économie nationale. Intro La logique de la BP Li (Source: "• La BP est le plus ancien document à caractère macroéconomique : elles sont établies depuis 1816. • La BP décrit les relations avec les agents qui n’appartiennent pas à l’économie nationale. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Introduction • La BP permet de répondre aux questions suivantes : • Avons-nous reçues plus de moyens")
3. Détail source à réviser : flux entre les résidents d’une économie et les non-résidents. Le concept de résident la résidence est déterminée par le centre d’intérêt économique, non par la nationalité. Un résident est une personne physique qui a une (Source: "flux entre les résidents d’une économie et les non-résidents. Le concept de résident la résidence est déterminée par le centre d’intérêt économique, non par la nationalité. Un résident est une personne physique qui a une activité dans une économie depuis plus d’un an, ou une personne morale pour ses établissements dans une économie • Exemple : Un étudiant")
4. Détail source à réviser : placés au débit (emplois) • Comme la BP retrace, pour une économie et une période donnée, l’origine et l’utilisation des devises, le total du crédit est nécessairement égal à celui du débit : équilibre comptable. Formell (Source: "placés au débit (emplois) • Comme la BP retrace, pour une économie et une période donnée, l’origine et l’utilisation des devises, le total du crédit est nécessairement égal à celui du débit : équilibre comptable. Formellement : P Crédits = P Débits, ou de manière équivalente : P Soldes = 0 (incluant les erreurs et omissions nettes). Intro La logique de la")
5. Détail source à réviser : Une comptabilité en partie double • La BP est écrite sous la forme d’une comptabilité en partie double. Toute transaction doit être comptabilisée 2 fois : 1. Une fois selon sa nature économique (biens, services, capitaux (Source: "Une comptabilité en partie double • La BP est écrite sous la forme d’une comptabilité en partie double. Toute transaction doit être comptabilisée 2 fois : 1. Une fois selon sa nature économique (biens, services, capitaux...) 2. Une fois suivant le mode de règlement (devises, crédits...) • Principe fondamental : Chaque transaction implique deux")
6. Détail source à réviser : 1000 • Dans le cas d’un paiement en devises, on a : Crédit Débit Importation 1000 Réserves de changes 1000 • La banque centrale puise dans ses réserves de devises pour financer immédiatement l’importation. Intro La logiq (Source: "1000 • Dans le cas d’un paiement en devises, on a : Crédit Débit Importation 1000 Réserves de changes 1000 • La banque centrale puise dans ses réserves de devises pour financer immédiatement l’importation. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La BP en flux : débits et crédits La BP en flux • Un exemple de BP (en millions")
7. Détail source à réviser : 4. Compte financier ? Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La BP en flux : débits et crédits Analyse de la BP française • Lecture du tableau précédent : • Déficit commercial (-34,6 Mds C) : La Fra (Source: "4. Compte financier ? Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La BP en flux : débits et crédits Analyse de la BP française • Lecture du tableau précédent : • Déficit commercial (-34,6 Mds C) : La France importe plus de biens qu’elle n’en exporte, reflétant notamment sa dépendance énergétique (importations de pétrole et gaz). • Excédent")
8. Détail source à réviser : éco. de la BP La BP en flux : débits et crédits La BP en flux • Qu’en est-il du solde global de la BP ? • Quels enseignements pouvez-vous en tirer en matière de politique économique ? Les réserves de change Pour payer de (Source: "éco. de la BP La BP en flux : débits et crédits La BP en flux • Qu’en est-il du solde global de la BP ? • Quels enseignements pouvez-vous en tirer en matière de politique économique ? Les réserves de change Pour payer des non-résidents, il est possible d’utiliser les sommes qui ont été stockées, que l’on nomme « réserves de change » ou « avoirs")
9. Détail source à réviser : -11,1 Compte de capital 1,2 -27,6 4,9 Balance opérations financières -37,6 -24,3 -65,3 → Variation des réserves 5,7 -2,5 2,7 Erreurs et omissions -17,5 -15,2 -25,6 Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de l (Source: "-11,1 Compte de capital 1,2 -27,6 4,9 Balance opérations financières -37,6 -24,3 -65,3 → Variation des réserves 5,7 -2,5 2,7 Erreurs et omissions -17,5 -15,2 -25,6 Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Lire la BP • La BP suit une méthodologie précise et conventionnelle répartie entre différents comptes et sous-comptes. • Depuis")
10. Détail source à réviser : Coopération internationale Transferts courants divers Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Lire la BP 2. Le compte de capital Compte de capital Acquisition/cession d’actifs Transferts en capital 3 (Source: "Coopération internationale Transferts courants divers Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Lire la BP 2. Le compte de capital Compte de capital Acquisition/cession d’actifs Transferts en capital 3. Le compte financier Compte financier Investissements directs Investissements de portefeuille Dérivés financiers Autres investissements")
11. Détail source à réviser : de facteurs de production (travail, capital, terre, etc.). 4. Le compte de capital : retrace les flux de cessions d’actifs fixes : transfers en capital (subventions pour investissements), acquisitions et cessions de brev (Source: "de facteurs de production (travail, capital, terre, etc.). 4. Le compte de capital : retrace les flux de cessions d’actifs fixes : transfers en capital (subventions pour investissements), acquisitions et cessions de brevets... Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Le compte de biens • Exemples concrets de transactions enregistrées")
12. Détail source à réviser : compte de services • Exemples concrets illustrant l’importance croissante des services dans les BP : • Services numériques : Les revenus de Netflix provenant d’abonnés français apparaissent comme importation de services (Source: "compte de services • Exemples concrets illustrant l’importance croissante des services dans les BP : • Services numériques : Les revenus de Netflix provenant d’abonnés français apparaissent comme importation de services pour la France. De même, les services cloud d’Amazon Web Services utilisés par des entreprises françaises. • Tourisme post-COVID : En")
13. Détail source à réviser : internationale des revenus du capital : • Dividendes : Les dividendes versés par LVMH à ses actionnaires américains apparaissent en débit pour la France. Inversement, les dividendes reçus par des résidents français déten (Source: "internationale des revenus du capital : • Dividendes : Les dividendes versés par LVMH à ses actionnaires américains apparaissent en débit pour la France. Inversement, les dividendes reçus par des résidents français détenant des actions Apple sont enregistrés en crédit. • Travailleurs frontaliers : Un résident français travaillant au Luxembourg et")
14. Détail source à réviser : USD en 2023, dépassant l’aide publique au développement et les investissements directs étrangers dans certains pays. • Exemple français : Les travailleurs immigrés résidant en France envoient chaque année environ 15-20 M (Source: "USD en 2023, dépassant l’aide publique au développement et les investissements directs étrangers dans certains pays. • Exemple français : Les travailleurs immigrés résidant en France envoient chaque année environ 15-20 Mds C vers leurs pays d’origine (Maghreb, Afrique subsaharienne, Asie), ce qui apparaît en débit dans la BP française. • Importance pour")
15. Détail source à réviser : européens reçus par la France pour financer des infrastructures sont enregistrés en crédit du compte de capital. • Acquisition de ressources : Lorsqu’une entreprise française acquiert des droits d’exploitation de gisemen (Source: "européens reçus par la France pour financer des infrastructures sont enregistrés en crédit du compte de capital. • Acquisition de ressources : Lorsqu’une entreprise française acquiert des droits d’exploitation de gisements pétroliers au large de l’Afrique de l’Ouest, cela constitue un débit. • Vente de brevets : Si une université française vend un")
16. Détail source à réviser : des résidents vis-à-vis des non-résidents : 1. Les investissements directs : flux financiers effectués par des résidents pour acquérir un intérêt durable dans une entreprise non résidente (plus de 10%). 2. Les investisse (Source: "des résidents vis-à-vis des non-résidents : 1. Les investissements directs : flux financiers effectués par des résidents pour acquérir un intérêt durable dans une entreprise non résidente (plus de 10%). 2. Les investissements de portefeuille : transactions qui portent sur des titres de participations (moins de 10%) (actions), et de créances")
17. Détail source à réviser : un indicateur clé de l’attractivité économique et de l’internationalisation des entreprises : • IDE sortants de la France : En 2022, les IDE français à l’étranger ont atteint environ 100 Mds C. Exemples : acquisition d’e (Source: "un indicateur clé de l’attractivité économique et de l’internationalisation des entreprises : • IDE sortants de la France : En 2022, les IDE français à l’étranger ont atteint environ 100 Mds C. Exemples : acquisition d’entreprises technologiques américaines par des groupes français, implantation d’usines Renault en Turquie, développement de parcs")
18. Détail source à réviser : de portefeuille illustrent l’intégration financière mondiale : • Détention croisée de dettes souveraines : Les investisseurs français détiennent environ 600 Mds C d’obligations d’États étrangers (allemandes, américaines, (Source: "de portefeuille illustrent l’intégration financière mondiale : • Détention croisée de dettes souveraines : Les investisseurs français détiennent environ 600 Mds C d’obligations d’États étrangers (allemandes, américaines, italiennes). Réciproquement, les non-résidents détiennent environ 60% de la dette publique française (environ 1500 Mds C). •")
19. Détail source à réviser : constituent un enjeu stratégique pour la souveraineté économique : • Composition : Les réserves mondiales sont dominées par le dollar (environ 60%), suivi de l’euro (20%), du yen, de la livre sterling et du yuan. La Fran (Source: "constituent un enjeu stratégique pour la souveraineté économique : • Composition : Les réserves mondiales sont dominées par le dollar (environ 60%), suivi de l’euro (20%), du yen, de la livre sterling et du yuan. La France, membre de la zone euro, dispose de réserves gérées par la Banque de France (environ 200 Mds C) mais la politique de change est")
20. Détail source à réviser : financières Table – Compte financier (en milliards d’euros) 2014 2015 Compte financier -18 -11 Investissements directs -13 21 Investissements de portefeuille -61 -7 Instruments financiers dérivés -17 -24 Autres investiss (Source: "financières Table – Compte financier (en milliards d’euros) 2014 2015 Compte financier -18 -11 Investissements directs -13 21 Investissements de portefeuille -61 -7 Instruments financiers dérivés -17 -24 Autres investissements 74 -1 Avoirs de réserve -1 1 Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Compte des opérations financières •")
21. Détail source à réviser : chiffre négatif. • Une augmentation des engagements (investissements étrangers en France) se traduit par un chiffre positif. • Une diminution des engagements (déinvestissements étrangers en France) se traduit par un chif (Source: "chiffre négatif. • Une augmentation des engagements (investissements étrangers en France) se traduit par un chiffre positif. • Une diminution des engagements (déinvestissements étrangers en France) se traduit par un chiffre négatif. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Compte des opérations financières Table – Compte financier (en")
22. Détail source à réviser : • Cet écart est appelé "erreurs et omissions nettes" (E&O). En théorie, ces deux soldes devraient être égaux. En pratique, les E&O reflètent : 1. Les différences de moment d’enregistrement entre sources statistiques ; 2. (Source: "• Cet écart est appelé "erreurs et omissions nettes" (E&O). En théorie, ces deux soldes devraient être égaux. En pratique, les E&O reflètent : 1. Les différences de moment d’enregistrement entre sources statistiques ; 2. Les transactions non enregistrées (économie souterraine, flux illicites) ; 3. Les erreurs de mesure et d’estimation ; 4. Les flux")
23. Détail source à réviser : 3.1. Investisements directs (LT) Sorties Entrées 3.2 Investissements de portefeuille (LT-CT) Sorties Entrées 3.3 Produits financiers dérivés Sorties Entrées 3.4 Autres investissements (CT) Sorties Entrées 3.5 Avoirs de r (Source: "3.1. Investisements directs (LT) Sorties Entrées 3.2 Investissements de portefeuille (LT-CT) Sorties Entrées 3.3 Produits financiers dérivés Sorties Entrées 3.4 Autres investissements (CT) Sorties Entrées 3.5 Avoirs de réserve Entrées (-) Sorties (+) 4. Erreurs et omissions Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Table – Balance des")
24. Détail source à réviser : investissements 85 737 86 918 -1 182 3.5 Avoirs de réserve 732 732 4. Erreur et omissions nettes 6 650 Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de l (Source: "investissements 85 737 86 918 -1 182 3.5 Avoirs de réserve 732 732 4. Erreur et omissions nettes 6 650 Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Ce qu’indiquent les informations du COF • La connaissance du montant des réserves de change permet de savoir s’il sera possible")
25. Détail source à réviser : = Exportations de biens - Importations de biens • Indicateur de compétitivité des produits manufacturés 2. Solde des biens et services = (X - M) pour biens et services • Vision plus complète incluant le tourisme et les s (Source: "= Exportations de biens - Importations de biens • Indicateur de compétitivité des produits manufacturés 2. Solde des biens et services = (X - M) pour biens et services • Vision plus complète incluant le tourisme et les services aux entreprises 3. Solde des transactions courantes = Biens + Services + Revenus primaires + Revenus secondaires •")
26. Détail source à réviser : réserves) = Variation des actifs - Variation des passifs • Mesure les flux nets d’investissement 6. Variation des réserves de change • En changes flexibles : généralement faible • En changes fixes ou avec intervention : (Source: "réserves) = Variation des actifs - Variation des passifs • Mesure les flux nets d’investissement 6. Variation des réserves de change • En changes flexibles : généralement faible • En changes fixes ou avec intervention : peut être importante Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Soldes significatifs de la BP Interprétation des soldes :")
27. Détail source à réviser : • France (2023) : Léger déficit courant (-0,8% du PIB). Déficit commercial (énergie, biens de consommation) partiellement compensé par l’excédent des services (tourisme) et les revenus d’investissements à l’étranger. Int (Source: "• France (2023) : Léger déficit courant (-0,8% du PIB). Déficit commercial (énergie, biens de consommation) partiellement compensé par l’excédent des services (tourisme) et les revenus d’investissements à l’étranger. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • La position extérieure")
28. Détail source à réviser : financier. 2. Les modifications des prix des avoirs ou engagements financiers dûes aux variations des cours boursiers. 3. L’incidence du « flottement des monnaies » (variations de taux de change). 4. Les autres ajustemen (Source: "financier. 2. Les modifications des prix des avoirs ou engagements financiers dûes aux variations des cours boursiers. 3. L’incidence du « flottement des monnaies » (variations de taux de change). 4. Les autres ajustements ne résultant pas de transactions, tel que les annulations de dettes. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP")
29. Détail source à réviser : maintenir un cours de change fixe, et se doivent alors d’intervenir. 2. A l’opposé, elles peuvent ne pas intervenir et décident laisser le marché déterminer le cours de change. Intro La logique de la BP Lire la BP Approc (Source: "maintenir un cours de change fixe, et se doivent alors d’intervenir. 2. A l’opposé, elles peuvent ne pas intervenir et décident laisser le marché déterminer le cours de change. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • La somme du solde courant et du solde financier, appelée balance globale")
30. Détail source à réviser : 2013 2014 Investissements directs 409 453 Français à l’étranger 986 1054 Etrangers en France 578 601 Investissements de portefeuille -737 -832 Avoirs 2085 2264 Engagements 2821 3096 Instruments financiers dérivés -62 -59 (Source: "2013 2014 Investissements directs 409 453 Français à l’étranger 986 1054 Etrangers en France 578 601 Investissements de portefeuille -737 -832 Avoirs 2085 2264 Engagements 2821 3096 Instruments financiers dérivés -62 -59 Autres investissements -85 -99 Avoirs de réserve 105 118 Position extérieur nette -369 -418 En % du PIB -17,5 -19,6 Dette extérieure")
31. Détail source à réviser : éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • On observe deux cas de figures : 1. Un excédent la balance courante et un déficit de la balance financière (cas de la Chine ou de l’Allemagne). 2. Un déficit (Source: "éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • On observe deux cas de figures : 1. Un excédent la balance courante et un déficit de la balance financière (cas de la Chine ou de l’Allemagne). 2. Un déficit de la balance courante et un excédent de la balance financière (cas de la France ou des Etats-Unis). Intro La logique de la BP Lire la")
32. Détail source à réviser : de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • Un déficit durable du compte courant implique un besoin de financement externe par l’importation de capitaux. • Les États-Unis p (Source: "de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • Un déficit durable du compte courant implique un besoin de financement externe par l’importation de capitaux. • Les États-Unis peuvent supporter un tel déficit sans risque majeur, contrairement aux autres pays. • Pour la majorité des nations, un déficit prolongé")
33. Détail source à réviser : • Les effets de valorisation incluent : • Variations de prix des actifs (cours boursiers, prix de l’immobilier) • Variations des taux de change • Autres ajustements (défauts, reclassifications) Intro La logique de la BP (Source: "• Les effets de valorisation incluent : • Variations de prix des actifs (cours boursiers, prix de l’immobilier) • Variations des taux de change • Autres ajustements (défauts, reclassifications) Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure Position extérieure nette : exemples • La PEN reflète l’accumulation")
34. Détail source à réviser : l’accumulation de déficits courants depuis les années 2000. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • Pour comprendre quelles politiques économiques peuv (Source: "l’accumulation de déficits courants depuis les années 2000. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • Pour comprendre quelles politiques économiques peuvent résorber le déficit d’une balance courante : Y = C + I + G + X − M (1) • A = C + I + G est défini comme étant l’absorption, qui")
35. Détail source à réviser : On incorpore les transferts reçus (XT) et versés (MT) au reste du monde, on obtient le revenu national disponible brut RNDB. T représente le solde des transferts, et ENB l’epargne national brut : (X − M) + R + XT − MT = (Source: "On incorpore les transferts reçus (XT) et versés (MT) au reste du monde, on obtient le revenu national disponible brut RNDB. T représente le solde des transferts, et ENB l’epargne national brut : (X − M) + R + XT − MT = (X − M) + R + T Y + R + T − A = RNDB − A = ENB (2) Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La")
36. Détail source à réviser : de financement. • Si CC = RNBD − A<0, le pays est un emprunteur vis-à-vis du reste du monde : besoin de financement. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure L’approche fiscale (Source: "de financement. • Si CC = RNBD − A<0, le pays est un emprunteur vis-à-vis du reste du monde : besoin de financement. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure L’approche fiscale (S-I) • Tout déficit du CC reflète une insuffisance de l’épargne par rapport à l’investissement, ou un excès d’investissement pour un")
37. Détail source à réviser : pratique : les "déficits jumeaux" • La théorie des "déficits jumeaux" suggère qu’un déficit budgétaire peut entraîner un déficit courant : • Mécanisme : 1. Un déficit budgétaire réduit l’épargne publique (Spublic < 0) 2. (Source: "pratique : les "déficits jumeaux" • La théorie des "déficits jumeaux" suggère qu’un déficit budgétaire peut entraîner un déficit courant : • Mécanisme : 1. Un déficit budgétaire réduit l’épargne publique (Spublic < 0) 2. Si l’épargne privée ne compense pas, l’épargne nationale totale diminue 3. Pour financer l’investissement national, il faut emprunter à")
38. Détail source à réviser : par l’absorption, tout déficit du compte courant de la BP reflète un excès de l’absorption par rapport au revenu disponible (A>RNDB). • Vu que les déséquilibres de la BP ont un lien avec les politiques économiques propre (Source: "par l’absorption, tout déficit du compte courant de la BP reflète un excès de l’absorption par rapport au revenu disponible (A>RNDB). • Vu que les déséquilibres de la BP ont un lien avec les politiques économiques propres au pays... • Si un pays a un problème de balance des paiements dans ce contexte, il pourra chercher : 1. A agir à court terme sur")
39. Détail source à réviser : balance courante : les transactions de biens et services. 2. La balance des opérations financières : investissements directs et investissements de portefeuille. 3. La variation des réserves de change. Intro La logique de (Source: "balance courante : les transactions de biens et services. 2. La balance des opérations financières : investissements directs et investissements de portefeuille. 3. La variation des réserves de change. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP L’analyse économique de la balance courante L’analyse économique de la BC • Les exportations de")
40. Détail source à réviser : la compétitivité des produits domestiques. • Le taux de change réel est défini tel que : q = e P P∗ • P : niveau des prix domestiques. • P∗ : niveau des prix étrangers. • e : taux de change nominal côté au certain (1 uni (Source: "la compétitivité des produits domestiques. • Le taux de change réel est défini tel que : q = e P P∗ • P : niveau des prix domestiques. • P∗ : niveau des prix étrangers. • e : taux de change nominal côté au certain (1 unité de monnaie nationale = e unité(s) de monnaie étrangère). • Le taux de change réel compare le prix d’un même panier de biens dans la")
41. Détail source à réviser : L’analyse économique de la BC • L’impact d’une variation du taux de change réel sur les exportations/importations demeure a priori indéterminé. • Deux effets contradictoires d’une variation du taux de change jouent sur l (Source: "L’analyse économique de la BC • L’impact d’une variation du taux de change réel sur les exportations/importations demeure a priori indéterminé. • Deux effets contradictoires d’une variation du taux de change jouent sur le solde de la balance commerciale : un effet quantité et un effet prix. 1. Effet quantité : augmentation des exportations et diminution")
42. Détail source à réviser : brusque variation des termes de l’échange (exemple : "le mal hollandais"). • On observe également ce phénomène dans les pays développés (chocs pétroliers). Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP L’a (Source: "brusque variation des termes de l’échange (exemple : "le mal hollandais"). • On observe également ce phénomène dans les pays développés (chocs pétroliers). Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP L’analyse économique de la balance courante L’analyse économique de la BC • Le solde de la BC apparaît donc comme déterminé par les")
43. Détail source à réviser : de capitaux de long et moyen terme. 2. Les investissements de portefeuille : mouvements de capitaux de court terme. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP L’analyse économique de la balance des opér (Source: "de capitaux de long et moyen terme. 2. Les investissements de portefeuille : mouvements de capitaux de court terme. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP L’analyse économique de la balance des opérations financières L’analyse économique de la BOF • Les déterminants des investissements de long terme d’une firme sont : 1.")
44. Détail source à réviser : de l’aversion vis-à-vis du risque, il va chercher la diversification de son portefeuille d’actifs et investir aussi bien à l’étranger que dans son propre pays. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP (Source: "de l’aversion vis-à-vis du risque, il va chercher la diversification de son portefeuille d’actifs et investir aussi bien à l’étranger que dans son propre pays. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP L’analyse économique de la balance des opérations financières Bernanke Taper Tantrum Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco.")
45. Détail source à réviser : court terme volatils) 4. Niveau de la dette extérieure et des réserves de change 5. Confiance des investisseurs et crédibilité des politiques • Règle empirique : Un déficit courant supérieur à 5% du PIB pendant plusieurs (Source: "court terme volatils) 4. Niveau de la dette extérieure et des réserves de change 5. Confiance des investisseurs et crédibilité des politiques • Règle empirique : Un déficit courant supérieur à 5% du PIB pendant plusieurs années est souvent considéré comme un signal d’alerte. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Les crises de")
46. Détail source à réviser : étape : Forte demande intérieure → déficit d’épargne → entrée de capitaux extérieurs (investissements de portefeuille) → augmentation de l’endettement. 2. 2ème étape : retournement des anticipations des investisseurs → f (Source: "étape : Forte demande intérieure → déficit d’épargne → entrée de capitaux extérieurs (investissements de portefeuille) → augmentation de l’endettement. 2. 2ème étape : retournement des anticipations des investisseurs → fuite des capitaux → dépréciation de la monnaie → baisse des réserves de change de la banque centrale → abandon de l’ancrage de la")
47. Détail source à réviser : d’Indonésie, de Malaisie et des Philippines. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Les crises de balance des paiements des années 1990 La crise Asiatique Intro La logique de la BP Lire la BP Approc (Source: "d’Indonésie, de Malaisie et des Philippines. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Les crises de balance des paiements des années 1990 La crise Asiatique Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Les crises de balance des paiements des années 1990 Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP")
48. Détail source à réviser : balance des paiements des années 1990 Crises de balance des paiements : récapitulatif • Une crise de BP survient quand un pays ne peut plus financer son déficit courant et/ou honorer ses engagements extérieurs. • Déclenc (Source: "balance des paiements des années 1990 Crises de balance des paiements : récapitulatif • Une crise de BP survient quand un pays ne peut plus financer son déficit courant et/ou honorer ses engagements extérieurs. • Déclencheurs typiques : 1. Retrait brutal des capitaux ("sudden stop") : perte de confiance fuite des investisseurs de portefeuille 2.")
49. Détail source à réviser : 2. La BP permet de mettre en oeuvre des politiques économiques pour améliorer l’économie d’un pays (Source: "2. La BP permet de mettre en oeuvre des politiques économiques pour améliorer l’économie d’un pays")
50. Détail source à réviser : de la BP La BP en flux : débits et crédits La BP en flux • Pour permettre une analyse économique de la BP, les entrées et sorties de devises sont classées en un certain nombre de grandes catégories : 1. Les flux de Biens (Source: "de la BP La BP en flux : débits et crédits La BP en flux • Pour permettre une analyse économique de la BP, les entrées et sorties de devises sont classées en un certain nombre de grandes catégories : 1. Les flux de Biens et Services ; 2. Les flux de Revenus ; 3. Le compte de capital ; 4. Les flux des opérations financières. • Les 3 premières rubriques pré...")
51. Détail source à réviser : 1. Une fois selon sa nature économique (biens, services, capitaux (Source: "1. Une fois selon sa nature économique (biens, services, capitaux")
52. Détail source à réviser : 2015 Q1 2015 Q2 2015 Q3 Balance des Biens et Services 73,6 105,8 97,1 Balance des Revenus -19,9 -38,7 -11,1 Compte de capital 1,2 -27,6 4,9 Balance opérations financières -37,6 -24,3 -65,3 → Variation des réserves 5,7 -2 (Source: "2015 Q1 2015 Q2 2015 Q3 Balance des Biens et Services 73,6 105,8 97,1 Balance des Revenus -19,9 -38,7 -11,1 Compte de capital 1,2 -27,6 4,9 Balance opérations financières -37,6 -24,3 -65,3 → Variation des réserves 5,7 -2,5 2,7 Erreurs et omissions -17,5 -15,2 -25,6 Intro La logique de la BP Lire la BP A")
53. Détail source à réviser : 4. Le compte de capital : retrace les flux de cessions d’actifs fixes : transfers en capital (subventions pour investissements), acquisitions et cessions de brevets (Source: "4. Le compte de capital : retrace les flux de cessions d’actifs fixes : transfers en capital (subventions pour investissements), acquisitions et cessions de brevets")
54. Détail source à réviser : 3. Or non monétaire : Achat d’or par une bijouterie française auprès d’une mine sud-africaine débit (Source: "3. Or non monétaire : Achat d’or par une bijouterie française auprès d’une mine sud-africaine débit")
55. Détail source à réviser : 2023, dépassant l’aide publique au développement et les investissements directs étrangers dans certains pays (Source: "2023, dépassant l’aide publique au développement et les investissements directs étrangers dans certains pays")
56. Détail source à réviser : 2014 2015 2016 Transactions courantes -24,9 -17,1 -19,7 (en % du PIB) -1,2 -0,8 -0,9 Biens -54,1 -43 -34,6 Services 24,9 22,4 17,8 Revenus primaires 47,9 47,9 44,5 Revenus secondaires -43 -44,4 -47,4 Compte de capital 0 (Source: "2014 2015 2016 Transactions courantes -24,9 -17,1 -19,7 (en % du PIB) -1,2 -0,8 -0,9 Biens -54,1 -43 -34,6 Services 24,9 22,4 17,8 Revenus primaires 47,9 47,9 44,5 Revenus secondaires -43 -44,4 -47,4 Compte de capital 0 1,9 2,2 Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco")
57. Détail source à réviser : C. Exemples : acquisition d’entreprises technologiques américaines par des groupes français, implantation d’usines Renault en Turquie, développement de parcs éoliens offshore par TotalEnergies en Écosse (Source: "C. Exemples : acquisition d’entreprises technologiques américaines par des groupes français, implantation d’usines Renault en Turquie, développement de parcs éoliens offshore par TotalEnergies en Écosse")
58. Détail source à réviser : 2014 2015 Compte financier -18 -11 Investissements directs -13 21 Investissements de portefeuille -61 -7 Instruments financiers dérivés -17 -24 Autres investissements 74 -1 Avoirs de réserve -1 1 Intro La logique de la B (Source: "2014 2015 Compte financier -18 -11 Investissements directs -13 21 Investissements de portefeuille -61 -7 Instruments financiers dérivés -17 -24 Autres investissements 74 -1 Avoirs de réserve -1 1 Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco")
59. Détail source à réviser : En pratique, les E&O reflètent : 1. Les différences de moment d’enregistrement entre sources statistiques ; 2. Les transactions non enregistrées (économie souterraine, flux illicites) ; 3. Les erreurs de mesure et d’esti (Source: "En pratique, les E&O reflètent : 1. Les différences de moment d’enregistrement entre sources statistiques ; 2. Les transactions non enregistrées (économie souterraine, flux illicites) ; 3. Les erreurs de mesure et d’estimation ; 4. Les flux financiers dissimulés (évasion fiscale, blanchiment). • Un montant important et persistant d’E&O peut signaler des p...")
60. Détail source à réviser : 4 Revenus secondaires 13 294 60 712 -47 418 2. Compte de capital 2 846 616 2 230 Avoirs Engagements Net 3. Compte financier 208 070 218 936 -10 866 3.1 Investissements directs 32 312 11 450 20 862 3.2 Investissements de (Source: "4 Revenus secondaires 13 294 60 712 -47 418 2. Compte de capital 2 846 616 2 230 Avoirs Engagements Net 3. Compte financier 208 070 218 936 -10 866 3.1 Investissements directs 32 312 11 450 20 862 3.2 Investissements de portefeuille 77 234 84 591 -7 357 3.3 Instruments financiers dérivés 12 056 35 977 -23 921 3.4 Autres investissements 85 737 86 918 -1 18...")
61. Détail source à réviser : Capacité/besoin de financement de la nation = Solde des transactions courantes + Solde du compte de capital • Si positif : le pays prête au reste du monde (capacité de financement) • Si négatif : le pays emprunte au rest (Source: "Capacité/besoin de financement de la nation = Solde des transactions courantes + Solde du compte de capital • Si positif : le pays prête au reste du monde (capacité de financement) • Si négatif : le pays emprunte au reste du monde (besoin de financement) 5. Solde du compte financier (hors réserves) = Variation des actifs - Variation des passifs • Mesure l...")
62. Détail source à réviser : 1993, la distinction suivante entre les différentes sources de variation des stocks : 1 (Source: "1993, la distinction suivante entre les différentes sources de variation des stocks : 1")
63. Détail source à réviser : de la BP La position extérieure La position extérieure Table – Position extérieure de la France (en milliards d’euros) 2013 2014 Investissements directs 409 453 Français à l’étranger 986 1054 Etrangers en France 578 601 (Source: "de la BP La position extérieure La position extérieure Table – Position extérieure de la France (en milliards d’euros) 2013 2014 Investissements directs 409 453 Français à l’étranger 986 1054 Etrangers en France 578 601 Investissements de portefeuille -737 -832 Avoirs 2085 2264 Engagements 2821 3096 Instruments financiers dérivés -62 -59 Autres investisse...")
64. Détail source à réviser : 2. Un déficit de la balance courante et un excédent de la balance financière (cas de la France ou des Etats-Unis) (Source: "2. Un déficit de la balance courante et un excédent de la balance financière (cas de la France ou des Etats-Unis)")
65. Détail source à réviser : On écrit, en notant R le solde des revenus : (X − M) + (XR − MR) = (X − M) + R = Y + R − A • On obtient le revenu national brut (RNB) : Y + R − A = RNB − A Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La (Source: "On écrit, en notant R le solde des revenus : (X − M) + (XR − MR) = (X − M) + R = Y + R − A • On obtient le revenu national brut (RNB) : Y + R − A = RNB − A Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • On incorpore les transferts reçus (XT) et versés (MT) au reste du monde, on obtient le reven...")
66. Détail source à réviser : T représente le solde des transferts, et ENB l’epargne national brut : (X − M) + R + XT − MT = (X − M) + R + T Y + R + T − A = RNDB − A = ENB (2) Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position e (Source: "T représente le solde des transferts, et ENB l’epargne national brut : (X − M) + R + XT − MT = (X − M) + R + T Y + R + T − A = RNDB − A = ENB (2) Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP La position extérieure La position extérieure • Le compte courant peut être exprimé de la manière suivante : CC = (X − M) + R + T CC = Y + R + T − A =...")
67. Détail source à réviser : 1980 : Sous Reagan, les baisses d’impôts et la hausse des dépenses militaires ont creusé le déficit budgétaire (atteignant 6% du PIB), accompagné d’un déficit courant important (Source: "1980 : Sous Reagan, les baisses d’impôts et la hausse des dépenses militaires ont creusé le déficit budgétaire (atteignant 6% du PIB), accompagné d’un déficit courant important")
68. Détail source à réviser : 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 United Kingdom Euro area (19 countries) Canada Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco (Source: "1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 United Kingdom Euro area (19 countries) Canada Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco")
69. Détail source à réviser : • Il existe cependant d’autres éléments qui peuvent influencer le solde de la BC, les facteurs de compétitivité hors prix : 1. La réputation des produits 2. La proximité géographique ou culturelle 3. Les subventions à l’ (Source: "• Il existe cependant d’autres éléments qui peuvent influencer le solde de la BC, les facteurs de compétitivité hors prix : 1. La réputation des produits 2. La proximité géographique ou culturelle 3. Les subventions à l’exportation 4. ... Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP L’analyse économique de la balance des opérations financi...")
70. Détail source à réviser : 2. Mais si l’investisseur éprouve de l’aversion vis-à-vis du risque, il va chercher la diversification de son portefeuille d’actifs et investir aussi bien à l’étranger que dans son propre pays (Source: "2. Mais si l’investisseur éprouve de l’aversion vis-à-vis du risque, il va chercher la diversification de son portefeuille d’actifs et investir aussi bien à l’étranger que dans son propre pays")
71. Détail source à réviser : ) ont connu des épisodes de crise financière présentant des caractéristiques communes : 1. Dépréciation du taux de change 2. Chute de la demande intérieure • Deux cas l’illustrent en particulier : la crise du peso mexica (Source: ") ont connu des épisodes de crise financière présentant des caractéristiques communes : 1. Dépréciation du taux de change 2. Chute de la demande intérieure • Deux cas l’illustrent en particulier : la crise du peso mexicain de 1994-1995 et la crise asiatique de 1997-1998. Intro La logique de la BP Lire la BP Approches éco. de la BP Les crises de balance de...")
72. Détail source à réviser : 1. Retrait brutal des capitaux ("sudden stop") : perte de confiance fuite des investisseurs de portefeuille 2 (Source: "1. Retrait brutal des capitaux ("sudden stop") : perte de confiance fuite des investisseurs de portefeuille 2")
73. Détail source à réviser : 1990 la crise asiatique de 1997-1998 (Source: "1990 la crise asiatique de 1997-1998")
74. Détail source à réviser : 2. Chute de la demande intérieure • Deux cas l’illustrent en particulier : la crise du peso mexicain de 1994-1995 et la crise asiatique de 1997-1998 (Source: "2. Chute de la demande intérieure • Deux cas l’illustrent en particulier : la crise du peso mexicain de 1994-1995 et la crise asiatique de 1997-1998")
75. Détail source à réviser : de la BP Les crises de balance des paiements des années 1990 la crise asiatique de 1997-1998 • Déclenchement : Juillet 1997 – effondrement du régime de change fixe en Thaïlande (Source: "de la BP Les crises de balance des paiements des années 1990 la crise asiatique de 1997-1998 • Déclenchement : Juillet 1997 – effondrement du régime de change fixe en Thaïlande")
76. Détail source à réviser : Structure du financement (IDE stables vs capitaux court terme volatils) 4. Niveau de la dette extérieure et des réserves de change 5. Confiance des investisseurs et crédibilité des politiques • Règle empirique : Un défic (Source: "Structure du financement (IDE stables vs capitaux court terme volatils) 4. Niveau de la dette extérieure et des réserves de change 5. Confiance des investisseurs et crédibilité des politiques • Règle empirique : Un déficit courant supérieur à 5% du PIB pendant plusieurs années est souvent considéré comme un signal d’alerte. Intro La logique de la BP Lire...")
77. Détail source à réviser : 5. Confiance des investisseurs et crédibilité des politiques • Règle empirique : Un déficit courant supérieur à 5% du PIB pendant plusieurs années est souvent considéré comme un signal d’alerte (Source: "5. Confiance des investisseurs et crédibilité des politiques • Règle empirique : Un déficit courant supérieur à 5% du PIB pendant plusieurs années est souvent considéré comme un signal d’alerte")
78. Détail source à réviser : 1. 1ère étape : Forte demande intérieure → déficit d’épargne → entrée de capitaux extérieurs (investissements de portefeuille) → augmentation de l’endettement (Source: "1. 1ère étape : Forte demande intérieure → déficit d’épargne → entrée de capitaux extérieurs (investissements de portefeuille) → augmentation de l’endettement")
79. Détail source à réviser : Retrait brutal des capitaux ("sudden stop") : perte de confiance fuite des investisseurs de portefeuille 2. Épuisement des réserves de change : la banque centrale ne peut plus défendre la monnaie 3. Choc externe : hausse (Source: "Retrait brutal des capitaux ("sudden stop") : perte de confiance fuite des investisseurs de portefeuille 2. Épuisement des réserves de change : la banque centrale ne peut plus défendre la monnaie 3. Choc externe : hausse des taux d’intérêt mondiaux, chute du prix des matières premières exportées 4. Crise bancaire domestique propagée au compte extérieur In...")
80. Détail source à réviser : 3. Choc externe : hausse des taux d’intérêt mondiaux, chute du prix des matières premières exportées 4 (Source: "3. Choc externe : hausse des taux d’intérêt mondiaux, chute du prix des matières premières exportées 4")
81. Détail source à réviser : 1. Effet quantité : augmentation des exportations et diminution des importations (Source: "1. Effet quantité : augmentation des exportations et diminution des importations")
82. Détail source à réviser : • Critères de soutenabilité : 1. Utilisation productive des capitaux empruntés 2. Capacité de remboursement future (croissance, exportations) 3. Structure du financement (IDE stables vs capitaux court terme volatils) 4. (Source: "• Critères de soutenabilité : 1. Utilisation productive des capitaux empruntés 2. Capacité de remboursement future (croissance, exportations) 3. Structure du financement (IDE stables vs capitaux court terme volatils) 4. Niveau de la dette extérieure et des réserves de change 5. Confiance des investisseurs et crédibilité des politiques • Règle empirique :...")
83. Détail source à réviser : 2. Effet prix : inflation "importée" (Source: "2. Effet prix : inflation "importée"")
84. Détail source à réviser : 2. 2ème étape : retournement des anticipations des investisseurs → fuite des capitaux → dépréciation de la monnaie → baisse des réserves de change de la banque centrale → abandon de l’ancrage de la monnaie vis-à-vis du d (Source: "2. 2ème étape : retournement des anticipations des investisseurs → fuite des capitaux → dépréciation de la monnaie → baisse des réserves de change de la banque centrale → abandon de l’ancrage de la monnaie vis-à-vis du dollar")
85. Détail source à réviser : 1997 – effondrement du régime de change fixe en Thaïlande (Source: "1997 – effondrement du régime de change fixe en Thaïlande")
86. Détail source à réviser : 1990 Crises de balance des paiements : récapitulatif (Source: "1990 Crises de balance des paiements : récapitulatif")
87. Détail source à réviser : C) : La France importe plus de biens qu’elle n’en exporte, reflétant notamment sa dépendance énergétique (importations de pétrole et gaz) (Source: "C) : La France importe plus de biens qu’elle n’en exporte, reflétant notamment sa dépendance énergétique (importations de pétrole et gaz)")
88. Détail source à réviser : C) : Le tourisme, les services financiers et l’ingénierie compensent partiellement le déficit des biens (Source: "C) : Le tourisme, les services financiers et l’ingénierie compensent partiellement le déficit des biens")
89. Détail source à réviser : C) : Les investissements français à l’étranger génèrent plus de revenus que les investissements étrangers en France (Source: "C) : Les investissements français à l’étranger génèrent plus de revenus que les investissements étrangers en France")
90. Détail source à réviser : C) : Cotisations à l’UE, envois de fonds des travailleurs immigrés vers leurs pays d’origine (Source: "C) : Cotisations à l’UE, envois de fonds des travailleurs immigrés vers leurs pays d’origine")
91. Détail source à réviser : de la BP Compte des opérations financières • Dans la BP française, on ne raisonne pas en termes de "Crédit" et de "Débit" dans le compte financier, mais en termes d’"Avoirs" et d’"Engagements" : 1. Avoir : achats de titr (Source: "de la BP Compte des opérations financières • Dans la BP française, on ne raisonne pas en termes de "Crédit" et de "Débit" dans le compte financier, mais en termes d’"Avoirs" et d’"Engagements" : 1. Avoir : achats de titres étrangers par les résidents (débit) 2. Engagement : achats de titres français par les non-résidents (crédit) Intro La logique de la BP...")
92. Détail source à réviser : M) + R + T CC = Y + R + T − A = RNBD − A • Le solde du compte courant CC traduit l’excédent du Revenu National Brut Disponible RNBD (Source: "M) + R + T CC = Y + R + T − A = RNBD − A • Le solde du compte courant CC traduit l’excédent du Revenu National Brut Disponible RNBD")
93. Détail source à réviser : de la BP La position extérieure L’approche fiscale (S-I) • Tout déficit du CC reflète une insuffisance de l’épargne par rapport à l’investissement, ou un excès d’investissement pour un niveau donné d’épargne :X − M = S − (Source: "de la BP La position extérieure L’approche fiscale (S-I) • Tout déficit du CC reflète une insuffisance de l’épargne par rapport à l’investissement, ou un excès d’investissement pour un niveau donné d’épargne :X − M = S − (I + G) < 0. • la politique économique appropriée serait donc d’augmenter l’épargne et/ou de contenir l’investissement : 1. Dans le 1er...")
94. Détail source à réviser : 0. • la politique économique appropriée serait donc d’augmenter l’épargne et/ou de contenir l’investissement : 1 (Source: "0. • la politique économique appropriée serait donc d’augmenter l’épargne et/ou de contenir l’investissement : 1")
95. Détail source à réviser : 0) + (Sp − Ip) = CC(< 0) (3) Sg et Sp représentent l’épargne publique et privée, Ig et Ip l’investissement public et privé (Source: "0) + (Sp − Ip) = CC(< 0) (3) Sg et Sp représentent l’épargne publique et privée, Ig et Ip l’investissement public et privé")
96. Détail source à réviser : de la BP La position extérieure Cas pratique : les "déficits jumeaux" • La théorie des "déficits jumeaux" suggère qu’un déficit budgétaire peut entraîner un déficit courant : • Mécanisme : 1. Un déficit budgétaire réduit (Source: "de la BP La position extérieure Cas pratique : les "déficits jumeaux" • La théorie des "déficits jumeaux" suggère qu’un déficit budgétaire peut entraîner un déficit courant : • Mécanisme : 1. Un déficit budgétaire réduit l’épargne publique (Spublic < 0) 2. Si l’épargne privée ne compense pas, l’épargne nationale totale diminue 3. Pour financer l’investiss...")

📅 Repères chronologiques

Date	Événement
1944	Création du FMI
2009	Crise financière mondiale
2022	Situation économique récente

📊 Tableaux de Synthèse

Structure des comptes de la balance des paiements

Compte	Contenu
Compte de capital	Transferts en capital, actifs fixes
Compte courant	Biens, services, revenus, transferts
Compte financier	Investissements directs, portefeuille, réserves

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confondre balance des paiements et balance commerciale.
2. Oublier que chaque transaction est enregistrée en partie double.
3. Mélanger actifs et passifs dans la position extérieure nette.
4. Confondre solde du compte courant et solde global de la BP.
5. Ignorer l'impact des réévaluations sur la position extérieure nette.
6. Confondre déficit du compte courant et déficit budgétaire.
7. Sous-estimer l'importance des réserves de change dans la gestion des crises.

✅ Checklist Examen

1. Comprendre la définition et le rôle de la balance des paiements.
2. Savoir structurer la balance selon les normes du FMI.
3. Analyser la position extérieure nette et ses implications.
4. Relier solde du compte courant, compte financier et équilibre global.
5. Interpréter le solde du compte courant comme indicateur de capacité ou besoin de financement.
6. Appliquer l'approche fiscale à l'analyse du déficit du compte courant.
7. Expliquer la théorie des déficits jumeaux.
8. Utiliser l'approche par l'absorption pour analyser les déséquilibres.
9. Étudier des exemples concrets de déséquilibres extérieurs.