Lernzettel: Introduction aux marchés financiers

📋 Plan du Cours

1. Panorama des marchés financiers
2. Fonctions économiques des marchés financiers
3. Instruments financiers et catégories
4. Acteurs et organisation des marchés
5. Marchés primaires et marchés secondaires
6. Le cadre français et la tutelle des marchés

📖 1. Panorama des marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Marchés financiers : Ensemble de lieux et mécanismes d’échange où se rencontrent offre et demande de titres, contrats et instruments financiers.
• Liquidité : Propriété d’un marché permettant d’acheter ou vendre rapidement des instruments avec un coût de transaction raisonnable.

📝 Points essentiels

• Les marchés financiers servent à financer l’économie, organiser la liquidité, couvrir les risques et estimer/valoriser des actifs.
• Le financement passe par l’émission de titres souscrits en numéraire (ex. actions).
• La couverture des risques peut se faire via des contrats comme le change à terme EUR/USD pour sécuriser un règlement.
• L’estimation de valeur peut s’appuyer sur des indicateurs comme le PER pour valoriser une PME.

💡 Astuce mémo

Financer–Liquider–Couvrir–Valoriser : F-L-C-V.

📖 2. Fonctions économiques des marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Financement de l’économie : Fonction des marchés consistant à mobiliser l’épargne vers les entreprises et émetteurs via l’émission de titres.
• Couverture des risques : Fonction des marchés qui permet de réduire l’incertitude sur des flux futurs en transférant le risque via des instruments adaptés.

📝 Points essentiels

• Organiser la liquidité se traduit par la possibilité de négocier des titres, par exemple une obligation dont la maturité résiduelle est de 10 ans.
• Négocier des titres permet de transformer des positions et d’ajuster l’exposition au risque dans le temps.
• Couvrir les risques concerne notamment les risques de change, comme pour un exportateur réalisant un change à terme EUR/USD.
• Estimer la valeur peut mobiliser des méthodes d’évaluation comme le PER pour déterminer la valeur d’une PME.

💡 Astuce mémo

Liquidité = négociabilité ; Risque = sécurisation ; Valeur = estimation.

📖 3. Instruments financiers et catégories

🔑 Notions clés & Définitions

• Instruments monétaires : Catégorie d’instruments financiers de court terme, utilisée notamment pour gérer la liquidité et les besoins de financement.
• Instruments dérivés : Catégorie d’instruments dont la valeur dépend d’un sous-jacent (taux, devise, action, etc.) via des contrats comme options ou swaps.

📝 Points essentiels

• Les instruments monétaires incluent des TCN comme Certificat de Dépôt et Billet de Trésorerie.
• Les obligations sont des titres de dette, tandis que les actions sont des titres de capital.
• Les dérivés incluent contrats à terme, swaps, options (plain vanilla ou exotiques) et aussi des dérivés de crédits et de la titrisation (ex. CDS).
• Il existe des titres hybrides et structurés combinant dette, capital et/ou dérivé, comme obligations convertibles et ORA, ainsi que des produits de titrisation (ex. MBS, CDO).
• Les sous-jacents peuvent relever de devises (EUR, USD, JPY) ou de commodities (or, Brent).

💡 Astuce mémo

Monétaire (court) / Dette (obligation) / Capital (action) / Dérivé (dépend d’un sous-jacent).

📖 4. Acteurs et organisation des marchés

🔑 Notions clés & Définitions

• Intermédiaires : Acteurs qui facilitent l’accès aux marchés et l’exécution des opérations entre émetteurs et investisseurs.
• Agences de notation : Organismes qui évaluent le risque de crédit et publient des notations utilisées par les acteurs du marché.

📝 Points essentiels

• Les émetteurs et investisseurs incluent notamment banques centrales, États, investisseurs institutionnels, entreprises et investisseurs individuels (ménages).
• Les ménages ne peuvent pas émettre de titres financiers, mais peuvent investir.
• Les intermédiaires comprennent banques d’affaires, courtiers, entreprises de marché, chambre de compensation et dépositaires.
• Les services de marché incluent des systèmes de règlement-livraison et des agences d’information (ex. Bloomberg).
• Les autorités de tutelle et de contrôle citées incluent l’AMF et la SEC, et des agences de notation comme Standard & Poor’s et Moody’s.

💡 Astuce mémo

Émetteurs/Investisseurs → Intermédiaires → Infrastructures → Information/Notation → Tutelle.

📖 5. Marchés primaires et marchés secondaires

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché primaire : Marché où les titres sont émis pour la première fois, lors de l’entrée des instruments sur le marché.
• Marché secondaire : Marché où les titres déjà émis sont échangés entre investisseurs après leur émission initiale.

📝 Points essentiels

• Le marché primaire correspond à l’émission des titres.
• Le marché secondaire correspond à la négociation des titres.
• Les marchés organisés sont associés aux bourses et aux entreprises de marché.
• Le gré-à-gré inclut l’internalisation des ordres et la négociation directe entre opérateurs.
• Les plateformes de négociation bilatérales et les mécanismes de compensation/règlement-livraison structurent l’exécution des échanges.

💡 Astuce mémo

Primaire = émission ; Secondaire = revente/négociation.

📖 6. Le cadre français et la tutelle des marchés

🔑 Notions clés & Définitions

• AMF : Autorité française de tutelle et de contrôle des marchés financiers mentionnée dans le cours.
• SEC : Autorité de tutelle et de contrôle des marchés financiers mentionnée dans le cours, à l’échelle américaine.

📝 Points essentiels

• Le cadre français est présenté via la tutelle des marchés financiers.
• L’AMF est citée comme exemple d’autorité de contrôle.
• La SEC est citée comme exemple d’autorité de contrôle.
• Les autorités de tutelle et de contrôle encadrent le fonctionnement des marchés et des acteurs.
• La présence d’agences de notation et d’agences d’information complète l’écosystème de surveillance et d’information.

💡 Astuce mémo

AMF (France) / SEC (USA) : deux exemples d’autorités.

📊 Tableaux de synthèse

Marchés primaires vs marchés secondaires

Aspect	Marché primaire	Marché secondaire
Rôle	Émission des titres	Négociation des titres
Moment	Entrée initiale sur le marché	Après émission, échanges entre investisseurs
Fonction dominante	Financer via l’émission	Assurer la liquidité via la négociation

⚠️ Pièges & confusions fréquents

1. Confondre marché primaire (émission) et marché secondaire (négociation après émission).
2. Croire que les ménages peuvent émettre des titres financiers alors que le cours précise qu’ils ne le peuvent pas.
3. Mélanger instruments monétaires et instruments dérivés : les premiers sont des instruments de court terme, les seconds dépendent d’un sous-jacent via des contrats.
4. Oublier que la couverture des risques peut passer par des contrats de change à terme, pas seulement par des produits “d’assurance”.
5. Confondre obligations (dette) et actions (capital).

✅ Checklist Examen

1. Savoir expliquer les 4 fonctions économiques : financer l’économie, organiser la liquidité, couvrir les risques, estimer/valoriser.
2. Classer les instruments : monétaires (TCN), obligations (dette), actions (capital), dérivés (contrats à terme, swaps, options, dérivés de crédits, titrisation).
3. Connaître des exemples de titres hybrides et structurés cités : obligations convertibles, ORA, MBS et CDO.
4. Identifier les acteurs : émetteurs/investisseurs (banques centrales, États, institutionnels, entreprises, ménages) et rappeler la contrainte sur l’émission des ménages.
5. Lister les intermédiaires et infrastructures : banques d’affaires, courtiers, entreprise de marché, chambre de compensation, dépositaires, règlement-livraison.
6. Distinguer marché primaire et marché secondaire et associer à chacun l’idée d’émission vs négociation.
7. Reconnaître les exemples de marchés organisés (bourses) et de gré-à-gré (internalisation, négociation directe, plateformes bilatérales).
8. Citer des exemples d’autorités de tutelle et de contrôle : AMF et SEC, ainsi que des agences de notation (Standard & Poor’s, Moody’s).