Hoja de repaso: Analyse financière et ratios clés

📋 Plan du Cours

1. Rôle de l’analyse financière
2. Rentabilité et solvabilité
3. Documents financiers principaux
4. SIG et résultat net
5. CAF et ratios d’activité
6. Bilan fonctionnel et trésorerie
7. Ratios financiers essentiels
8. Principes comptables fondamentaux

📖 1. Rôle de l’analyse financière

🔑 Notions clés & Définitions

• Analyse financière : Diagnostic qui évalue la situation financière d’une entreprise à partir de ses forces, faiblesses et risques.
• Credit Rating : Notation financière attribuée pour évaluer le risque financier des entreprises.

📝 Points essentiels

• L’analyse financière sert à juger simultanément la rentabilité, la solvabilité et la capacité à créer de la valeur.
• Une performance ne s’interprète jamais seule : on la compare aux concurrents et à l’historique de l’entreprise.
• Les banques, investisseurs, actionnaires, fournisseurs, clients, concurrents et agences de notation utilisent l’analyse financière pour décider.
• Les agences évaluent le risque financier avec des catégories dont Investment Grade pour une entreprise solide et Speculative Grade pour une entreprise risquée.
• Exemples d’usages : investir, améliorer l’organisation, fusion-acquisition, demander un prêt, attirer des investisseurs, et préparer des perspectives de croissance.

💡 Astuce mémo

Compare toujours : concurrent + passé, jamais un chiffre isolé.

📖 2. Rentabilité et solvabilité

🔑 Notions clés & Définitions

• Rentabilité : Aptitude d’une entreprise à générer des bénéfices mesurés par le compte de résultat sur une période donnée.
• Solvabilité : Capacité d’une entreprise à rembourser ses dettes évaluée à partir du bilan.

📝 Points essentiels

• Une entreprise peut être rentable mais non solvable : elle peut alors faire faillite rapidement.
• Une entreprise peut être solvable mais non rentable : elle peut disparaître à long terme.
• La rentabilité se vérifie via le compte de résultat qui relie produits, charges et résultat.
• La solvabilité s’analyse via le bilan, considéré comme une photographie à un instant précis.

💡 Astuce mémo

Rentable = bénéfices, Solvable = dettes remboursables.

📖 3. Documents financiers principaux

🔑 Notions clés & Définitions

• Compte de résultat : Document qui mesure l’activité et la rentabilité d’une entreprise sur une période donnée en reliant produits et charges.
• Bilan : Document qui représente le patrimoine de l’entreprise à un instant précis en opposant ce qu’elle possède et ce qu’elle doit.
• Tableau de flux de trésorerie : Document qui mesure les flux réels d’argent via exploitation, investissement et financement.

📝 Points essentiels

• Le compte de résultat suit l’égalité Produits - Charges = résultat.
• Le compte de résultat classe les produits et charges en exploitation, financiers et exceptionnels selon leur nature.
• Le bilan obéit à l’identité Actif = Passif, où l’actif correspond à ce que possède l’entreprise et le passif à ce qu’elle doit.
• L’actif est séparé entre immobilisé (> 1 an) et circulant (< 1 an) tandis que le passif distingue capitaux propres et dettes.
• Le tableau de flux distingue trois flux : exploitation (activité normale), investissement (immobilisations) et financement (emprunts, dividendes, augmentation de capital).

💡 Astuce mémo

3 documents : Résultat (période), Bilan (photo), Trésorerie (argent réel).

📖 4. SIG et résultat net

🔑 Notions clés & Définitions

• Solde intermédiaire de gestion : Étapes du compte de résultat qui expliquent comment se forme le résultat net en analysant la rentabilité par niveaux.
• Valeur Ajoutée : Richesse créée par l’entreprise, calculée à partir de la marge commerciale, de la production et des consommations intermédiaires.
• Excédent Brut d’Exploitation : Indicateur de performance réelle de l’activité d’exploitation, assimilé à l’EBITDA.

📝 Points essentiels

• La marge commerciale se calcule par Ventes de marchandises - coût d’achat des marchandises vendues.
• La production de l’exercice s’obtient par production vendue + production stockée + production immobilisée.
• La valeur ajoutée vérifie VA = marge commerciale + production - consommations intermédiaires.
• L’EBE se calcule par EBE = valeur ajoutée + subventions - charges de personnel - impôts et taxes.
• Le résultat net s’obtient en partant du RCAI puis en ajoutant le résultat exceptionnel (+/-) et en retranchant les impôts.
• Le résultat net reflète le résultat final, après prise en compte du courant et de l’exceptionnel.

💡 Astuce mémo

EBE isole l’exploitation : il ne dépend pas des investissements, des impôts sur bénéfices et du financement.

📖 5. CAF et ratios d’activité

🔑 Notions clés & Définitions

• Capacité d’autofinancement : Ressources générées par l’activité normale, utilisables pour investir, rembourser des dettes ou verser des dividendes.
• Ratio de croissance du chiffre d’affaires : Indicateur qui mesure l’évolution du chiffre d’affaires entre deux périodes grâce au taux de variation.
• Taux de marge commerciale : Taux qui rapporte la marge commerciale au chiffre d’affaires pour mesurer la rentabilité commerciale.

📝 Points essentiels

• La CAF suit une méthode additive : CAF = résultat net + charges non décaissables - produits non encaissables.
• Les charges non décaissables incluent notamment amortissements et provisions, sans sortie réelle de trésorerie.
• Les produits non encaissables incluent notamment les reprises sur provisions.
• Le ratio de croissance du CA se calcule (CA n - CA n-1)/CA n-1 × 100.
• Le taux de marge commerciale se calcule par (marge commerciale/CA) × 100.
• Le taux de marge opérationnelle se calcule par (EBE/CA) × 100 pour mesurer la rentabilité opérationnelle.

💡 Astuce mémo

CAF = résultat net + “charges sans cash” - “produits sans cash”.

📖 6. Bilan fonctionnel et trésorerie

🔑 Notions clés & Définitions

• Bilan fonctionnel : Reclassement du bilan par fonctions pour analyser équilibres financiers, liquidité et solvabilité.
• FRNG : Fonds de Roulement Net Global, différence entre ressources stables et emplois stables pour juger la santé de l’équilibre financier.
• BFR : Besoin en Fonds de Roulement, besoin lié au cycle d’exploitation entre stocks/clients et dettes fournisseurs.
• Trésorerie nette : Différence entre FRNG et BFR qui indique si l’entreprise dispose d’une trésorerie excédentaire ou insuffisante.

📝 Points essentiels

• Le bilan fonctionnel sert à analyser les équilibres financiers ainsi que la liquidité et la solvabilité.
• Le FRNG se calcule par FRNG = ressources stables - emplois stables et est sain si FRNG > 0.
• Le BFR de l’exercice se calcule par BFRE = stocks + créances clients - dettes fournisseurs.
• Un BFR > 0 signale un besoin de financement, tandis qu’un BFR < 0 signale un excès de ressources à court terme.
• La trésorerie nette se calcule TN = FRNG - BFR et indique liquidité si TN > 0.
• Une trésorerie nette négative (TN < 0) signale une difficulté de trésorerie.

💡 Astuce mémo

TN = FRNG - BFR : on part de l’équilibre long terme et on retire le besoin d’exploitation.

📖 7. Ratios financiers essentiels

🔑 Notions clés & Définitions

• Ratio de liquidité générale : Ratio qui compare les dettes à court terme aux actifs à court terme pour mesurer la capacité de payer ces dettes.
• Ratio de liquidité immédiate : Ratio qui compare les dettes à court terme aux disponibilités pour évaluer la capacité de paiement immédiat.
• Ratio d’indépendance financière : Ratio qui compare les dettes financières aux capitaux propres pour apprécier le niveau de dépendance.
• Capacité de remboursement : Ratio qui met en relation la CAF et les dettes financières pour estimer le nombre d’années nécessaires pour rembourser.

📝 Points essentiels

• Le ratio de liquidité générale est Dettes CT / Actifs CT et doit être > 1 pour indiquer une capacité à payer les dettes CT.
• Le ratio de liquidité immédiate est Dettes CT / Disponibilités et doit être > 1 selon le cours.
• Le ratio d’indépendance financière est Dettes financières / Capitaux propres, et plus il est élevé, mieux c’est.
• La capacité de remboursement se calcule CAF / dettes financières et vaut < 3 pour indiquer un remboursement en moins de 3 ans.

💡 Astuce mémo

Liquidité : compare dettes CT à ce que tu as (actifs CT puis disponibilités).

📖 8. Principes comptables fondamentaux

🔑 Notions clés & Définitions

• Partie double : Principe comptable selon lequel chaque opération se traduit par un débit et un crédit.
• Compte de bilan : Comptes qui enregistrent l’actif et le passif selon des règles de débit/crédit liées aux variations.

📝 Points essentiels

• En partie double, toute opération comptable génère à la fois un débit et un crédit.
• Pour les comptes de bilan, une augmentation d’un élément d’actif se fait en débit et une diminution en crédit.
• Pour les comptes de bilan, une augmentation d’un élément de passif se fait en crédit et une diminution en débit.
• Pour le compte de résultat, une augmentation des charges se fait en débit et une diminution en crédit.
• Pour le compte de résultat, une augmentation des produits se fait en crédit et une diminution en débit.

💡 Astuce mémo

Débit/Crédit : Actif augmente par Débit, Passif augmente par Crédit, Charges Débit, Produits Crédit.

📊 Tableaux de synthèse

Rentabilité vs solvabilité

Catégories de Credit Rating

⚠️ Pièges & confusions fréquents

1. Confondre rentabilité et solvabilité : l’une porte sur les bénéfices (compte de résultat) et l’autre sur la capacité de rembourser (bilan).
2. Croire qu’une performance se juge seule : elle doit être comparée aux concurrents et aux résultats passés.
3. Utiliser EBE comme indicateur dépendant du financement ou des impôts sur bénéfices alors qu’il mesure l’activité d’exploitation sans ces effets.
4. Se tromper de sens sur la CAF : elle mesure des ressources générées par l’activité normale, pas une sortie de trésorerie brute.
5. Inverser BFR et trésorerie nette : TN dépend de FRNG et BFR, pas seulement du cycle d’exploitation.
6. Mélanger les règles de débit/crédit entre actif et passif (actif augmente en débit, passif augmente en crédit).

✅ Checklist Examen

1. Définir l’analyse financière et citer ses trois types d’évaluation (forces, faiblesses, risques).
2. Expliquer pourquoi une performance ne s’analyse jamais seule et donner les deux comparaisons attendues.
3. Lister au moins trois acteurs qui utilisent l’analyse financière.
4. Définir Credit Rating et citer au moins deux agences mentionnées.
5. Distinguer rentabilité (bénéfices, compte de résultat) et solvabilité (remboursement, bilan).
6. Décrire et interpréter le cas “rentable mais non solvable” puis “solvable mais non rentable”.
7. Calculer ou écrire Produits - Charges = résultat pour le compte de résultat.
8. Classer des éléments en exploitation, financiers ou exceptionnels selon la logique du cours.
9. Écrire l’identité Actif = Passif et donner les grandes rubriques de l’actif et du passif.
10. Citer les trois types de flux du tableau de trésorerie et leur logique générale.
11. Définir les SIG et donner les formules de marge commerciale, production de l’exercice, VA et EBE.
12. Donner les équivalents et relations utiles : EBE ≈ EBITDA et REX ≈ EBIT.
13. Montrer la chaîne menant au résultat net : RCAI puis +/- résultat exceptionnel puis impôts.
14. Définir la CAF et appliquer sa formule additive avec charges non décaissables et produits non encaissables.