Hoja de repaso: Introduction aux marchés financiers

📋 Plan du Cours

1. Rôle et impact de la spéculation sur les prix des actifs financiers
2. Définition et fonctions du système financier dans l’économie
3. Structure et acteurs du système financier : marchés, intermédiaires, agents finaux et régulateurs
4. Classification et missions des intermédiaires financiers
5. Objectifs et mécanismes de la réglementation financière
6. Différences entre finance directe et finance indirecte
7. Fonctions économiques des marchés financiers : transfert de ressources et gestion des risques
8. Méthodes d’évaluation des actions par actualisation des dividendes et limites associées
9. Critiques des modèles d’évaluation traditionnels et émergence de la finance comportementale
10. Utilisation des multiples financiers pour comparer la valeur des entreprises
11. Le ratio PER (Price Earnings Ratio) : calcul, interprétation et limites
12. Le ratio PEG et le Price to Book (PBR) : intégration de la croissance et valeur comptable dans l’évaluation des actions

📖 1. Rôle et impact de la spéculation sur les prix des actifs financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Affaire Gamestop : Événement où une forte demande a fait augmenter le prix d’une action initialement sans valeur, illustrant une déconnexion temporaire entre le prix de marché et la valeur fondamentale.
• Actifs financiers : Instruments financiers représentant un engagement à court terme pour l’émetteur et un actif à long terme pour le détenteur, échangés sur des marchés spécifiques.

📝 Points essentiels

• La spéculation peut entraîner une forte variation du prix d’un actif, comme illustré par l’affaire Gamestop, indépendamment de sa valeur fondamentale.
• Un choc exogène, tel que la pandémie de coronavirus, peut impacter fortement les marchés financiers et les prix des actifs.
• La finance étudie l’allocation des ressources rares dans le temps et l’incertitude des flux financiers futurs, comme les dividendes ou la valeur de l’investissement.
• Rend possible l’arbitrage entre plusieurs actifs financiers ( nous laisse le choix) - Rend possible la détention d’actifs ( biens corporels ou immatériels, autres que des actifs financiers) Définition: un même actif ne peut pas se négocier à 2 prix différents sur des marchés distincts simultanément Mécanisme d’arbitrage : - acheter l’actif la ou il est sous évalué - Vendre simultanément ou il est sur-évalué - Gain sans risque L’arbitrage repose sur un Prix unique et .
• Choc coronavirus à impacté les bourses mondiales La finance : c’est l’étude des choix d’allocation ressources rares dans le temps des AE (agent éco°).

💡 À retenir

La spéculation peut entraîner une forte variation du prix d’un actif, comme illustré par l’affaire Gamestop, indépendamment de sa valeur fondamentale.

📖 2. Définition et fonctions du système financier dans l’économie

🔑 Notions clés & Définitions

• Système financier : Ensemble des marchés, intermédiaires, entreprises de services financiers et institutions qui gèrent les décisions financières des ménages, des entreprises et de l’État.
• Ménages dans : Ce sont généralement les ménages dans le but d’assurer leur consommation future.
• Financier pour : Définitions Titres

📝 Points essentiels

• Le système financier intègre marchés, intermédiaires, entreprises de services financiers et institutions gérant les décisions financières des agents finaux.
• Il favorise la création de richesse en facilitant l’allocation efficiente des ressources dans l’économie.
• Un système financier défaillant, fréquent dans les pays en développement, limite la croissance économique.

💡 À retenir

Le système financier joue un rôle central comme moteur de croissance économique par l’allocation optimale des ressources.

📖 3. Structure et acteurs du système financier : marchés, intermédiaires, agents finaux et régulateurs

🔑 Notions clés & Définitions

• Agents finaux : Les agents finaux sont les acteurs économiques qui, selon leur situation financière nette, sont classés en agents en capacité de financement (ACF) ou agents en besoin de financement (ABF).
• Marchés : Les marchés sont des lieux, physiques ou électroniques, où se rencontrent les offreurs et demandeurs de titres financiers pour effectuer des transactions.
• Intermédiaires financiers : Les intermédiaires financiers (IF) sont nécessaires en raison de l’incompatibilité des préférences des ACF et des ABF : - en terme d’horizon temporelle pour les échéance - En terme de gestion de risques Conséquence: Sans les IF l’allocation des ressources pourrai être sous optimale = les ACF ne prêteraient pas autant qu’avec des institutions.

📝 Points essentiels

• Les marchés financiers permettent le transfert des fonds des agents en capacité de financement vers les agents en besoin de financement, améliorant ainsi l’efficience économique.
• Les intermédiaires financiers comblent l’incompatibilité des préférences temporelles et de gestion des risques entre agents en capacité de financement et agents en besoin de financement.
• Les agents finaux sont classés en agents en capacité de financement, comme les ménages, et agents en besoin de financement, comme les entreprises et l’État, selon leur surplus ou déficit net.
• Les organismes de réglementation, tels que l’AMF, l’AEMF et la SEC, garantissent la qualité de l’information, la concurrence loyale et la stabilité des marchés financiers.
• Les organismes de réglementations Objectif de la réglementation : Garantir la qualité de l’information circulant sur les marchés Respect des règles de concurrence entre les agents financiers La réglementation est mise en place par l’État en promulguant les lois et en les rendant applicables.
• Structure du système financier Les marchés financiers :
  • Les fonds des individus qui ont un excès de fond disponible (ACF) permettent de transférer ces fonds à des individus qui ont un besoin de financement (ABF).

💡 À retenir

Les marchés financiers permettent le transfert des fonds des agents en capacité de financement vers les agents en besoin de financement, améliorant ainsi l’efficience économique.

📖 4. Classification et missions des intermédiaires financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Banques commerciales : Les établissements financiers qui collectent les dépôts des ménages et des petites et moyennes entreprises, offrent des prêts aux agents en besoin de financement, et fournissent des services de paiement.
• Banques d’investissement : Les institutions financières spécialisées dans le financement des grandes entreprises, de l’État et des collectivités locales, la gestion d’actifs, le conseil en investissement, ainsi que la réalisation d’investissements pour leur propre compte.
• Sociétés d’investissement : Les organismes qui gèrent des portefeuilles financiers collectifs, tels que les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), incluant les SICAV et les fonds communs de placement.
• Fonds de pension : Les entités qui collectent les contributions des régimes de retraite et placent ces fonds sur les marchés financiers, selon des régimes à contribution définie ou à prestation définie.
• Compagnies d’assurance : Les entreprises qui collectent l’épargne des ménages dans le cadre de la couverture des risques, en fournissant des contrats d’assurance.

📝 Points essentiels

• Les banques commerciales collectent les dépôts des ménages et PME et offrent des prêts, ainsi que des services de paiement.
• Les banques d’investissement financent les grandes entreprises et l’État, gèrent des actifs, conseillent et investissent pour leur compte.
• Les sociétés d’investissement (ex : OPCVM) gèrent des portefeuilles financiers collectifs.
• Les compagnies d’assurance collectent l’épargne des ménages pour couvrir les risques.
• Les investisseurs se servent des états financiers ( bilan comptable, compte de résultat, flux de trésorerie) des sociétés pour analyser les performances de la société notamment en calculant des ratios.
• Ils agissent pour leur propre compte.

💡 À retenir

La diversité des intermédiaires financiers reflète leurs missions spécifiques, allant de la collecte de dépôts et l’octroi de crédits à la gestion collective d’épargne et la couverture des risques, ce qui assure le bon fonctionnement et la stabilité du système financier.

📖 5. Objectifs et mécanismes de la réglementation financière

🔑 Notions clés & Définitions

• Émetteurs : Agents qui émettent des instruments financiers, tels que des sociétés ou des États, pour lever des fonds sur les marchés financiers.
• Autorité des marchés financiers (AMF) : Organisation qui contrôle et réglemente les marchés financiers français, vérifie la diffusion d’informations par les sociétés cotées, veille à la protection de l’épargne, et surveille la légalité des opérations financières.
• Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) : Organe qui donne des directives aux États membres européens, coordonne la réglementation financière au niveau européen, et peut interdire des produits ou stratégies déstabilisantes.
• Securities and Exchange Commission (SEC) : Organe de régulation des marchés financiers aux États-Unis, chargé de superviser et réglementer les marchés financiers américains.
• Produits dérivés : Instruments financiers dont la valeur dérive d’un actif sous-jacent, permettant de couvrir ou de spéculer sur des risques liés à ces actifs.

📝 Points essentiels

• La réglementation vise à garantir la qualité de l’information, le respect des règles de concurrence et la protection de l’épargne.
• L’AMF contrôle les marchés financiers français, veille à la diffusion d’informations et à la légalité des opérations.

💡 À retenir

La réglementation vise à garantir la qualité de l’information, le respect des règles de concurrence et la protection de l’épargne.

📖 6. Différences entre finance directe et finance indirecte

🔑 Notions clés & Définitions

• Les forwards : Contrats personnalisés de gré à gré engageant à acheter ou vendre un actif à un prix fixé à l’avance et à une date donnée, avec paiement à l’échéance, comportant un risque de contrepartie mais permettant une adaptation spécifique au besoin.
• Finance directe : Mode de financement de gré à gré où les agents en capacité de financement offrent directement leur épargne aux agents en besoin de financement, sans recours à un intermédiaire financier.
• Les futures : = structures similaires à un forward mais l’échange se fait dans le cadre d’un marché organisé.
• Finance indirecte : Mode de financement utilisant des intermédiaires financiers pour faire le lien entre agents en capacité de financement et agents en besoin de financement, permettant de surmonter les incompatibilités de préférences temporelles et de gestion des risques.
• Ordres sont : Instructions passées par des agents pour acheter ou vendre des titres, qui sont confrontées lorsque deux ordres de sens opposé proposent le même prix, permettant la réalisation de la transaction.

📝 Points essentiels

• La finance directe correspond au financement de gré à gré où les agents en capacité de financement offrent directement leur épargne aux agents en besoin de financement.
• La finance indirecte utilise les intermédiaires financiers pour faire le lien entre ACF et ABF, permettant de surmonter les incompatibilités de préférences temporelles et de gestion des risques.

💡 À retenir

La finance directe correspond au financement de gré à gré où les agents en capacité de financement offrent directement leur épargne aux agents en besoin de financement.

📖 7. Fonctions économiques des marchés financiers : transfert de ressources et gestion des risques

🔑 Notions clés & Définitions

• Valeur fondamentale : Prix que les investisseurs bien informés sont prêts à payer pour détenir cet actif sur un marché libre et concurrentiel.
• Sélection adverse : Situation où, avant la signature d’un contrat, une partie dispose d’informations privées qui peuvent désavantager l’autre partie dans la prise de décision.

📝 Points essentiels

• Les marchés financiers facilitent le transfert des ressources dans le temps et l’espace, transformant l’épargne en financement à long terme.
• Ils permettent la mise en commun des ressources et la diversification des risques par la transformation et la diversification des actifs.

💡 À retenir

Les marchés financiers jouent un rôle essentiel dans l’allocation efficiente des ressources et la gestion des risques, en facilitant le transfert dans le temps et en limitant l’asymétrie d’information.

📖 8. Méthodes d’évaluation des actions par actualisation des dividendes et limites associées

🔑 Notions clés & Définitions

• Hypothèse : Condition supposée dans un modèle financier, telle que la croissance constante des dividendes ou un taux de croissance inférieur au taux de rendement exigé, permettant de simplifier l’évaluation des actions.
• Avantages : Aspects positifs d’une méthode d’évaluation, comme la simplicité du modèle d’actualisation des dividendes qui facilite l’estimation de la valeur d’une action.
• La valeur comptable : Valeur d’un actif financier calculée en faisant la différence entre les actifs et les passifs, reflétant la valeur nette comptable de l’entreprise.
• Définition : Description précise d’un concept ou d’un modèle, par exemple celle d’un marché efficient où les prix reflètent toute l’information disponible à tout moment.

📝 Points essentiels

• L’évaluation des actions repose sur l’actualisation des dividendes futurs, souvent supposés à taux de croissance constant.
• Le modèle peut être généralisé à deux périodes : une période de croissance puis une période de maturité.
• La valeur intrinsèque estimée dépend fortement du taux de croissance anticipé des dividendes.
• Le modèle suppose une actualisation à horizon infini, ce qui peut ne pas être représentatif des actions à forte croissance.
• Le taux de croissance des dividendes est inférieur au TRE (hyp

💡 À retenir

L’évaluation des actions repose sur l’actualisation des dividendes futurs, souvent supposés à taux de croissance constant.

📖 9. Critiques des modèles d’évaluation traditionnels et émergence de la finance comportementale

🔑 Notions clés & Définitions

• Hypothèse de l’agent représentatif :

  • La valeur intrinsèque estimée est très dépendante du taux de croissance anticipé par l’investisseur 1 période

• Hypothèse d’efficience des marchés :

  • La valeur intrinsèque estimée est très dépendante du taux de croissance anticipé par l’investisseur 1 période

• Finance comportementale : Courant de pensée apparu dans les années 1980 qui remet en cause la rationalité parfaite des agents et l’efficience des marchés en intégrant les biais cognitifs et émotionnels dans l’analyse financière.

• Cours boursier : Prix actuel d’un actif financier qui reflète la moyenne pondérée des anticipations des investisseurs, influencée par l’offre, la demande et les informations disponibles.

• Tient compte : Expression indiquant que les prix courants intègrent toutes les informations publiques pertinentes, y compris les données passées et présentes, dans la formation des prix.

📝 Points essentiels

• Les modèles traditionnels reposent sur l’hypothèse d’un agent représentatif et l’efficience des marchés, souvent contestées.
• Les critiques soulignent que ces hypothèses ne reflètent pas toujours la réalité des comportements des investisseurs.

💡 À retenir

Les modèles traditionnels reposent sur l’hypothèse d’un agent représentatif et l’efficience des marchés, souvent contestées.

📖 10. Utilisation des multiples financiers pour comparer la valeur des entreprises

🔑 Notions clés & Définitions

📝 Points essentiels

• Les multiples financiers comparent des entreprises aux caractéristiques similaires en exprimant des variables financières sous forme de ratios.
• Ils permettent de comparer la valeur fondamentale des entreprises produisant des flux financiers équivalents.
• L’hypothèse forte est que les entreprises comparées génèrent des flux futurs similaires, ce qui peut être contestable.
• Les multiples sont un outil parmi d’autres et ne doivent pas être utilisés isolément pour la prise de décision.

💡 À retenir

Les multiples financiers constituent un outil pratique pour comparer la valeur des entreprises produisant des flux financiers similaires, mais leur utilisation repose sur une hypothèse contestable et doit être complétée par d’autres méthodes d’analyse.

📖 11. Le ratio PER (Price Earnings Ratio) : calcul, interprétation et limites

🔑 Notions clés & Définitions

• Prix d’achat : On prend en compte le risque associé à l’actif et son rendement (
• Demande au prix d’équilibre : Le volume d’ordres d’achat correspondant au prix où l’offre et la demande se rencontrent, ce qui maximise la quantité d’actions échangées.

📝 Points essentiels

• Le PER est le rapport entre le cours boursier de l’action et le bénéfice par action (BPA).
• Le PER glissant utilise les bénéfices des 12 derniers mois, le PER prévisionnel utilise les bénéfices anticipés des 12 mois à venir.
• Le PER représente le nombre d’années nécessaires pour récupérer l’investissement initial via les bénéfices.
• Un PER élevé indique un prix d’action cher, mais un PER trop bas peut aussi signaler un risque.
• Un PER relatif compare le PER d’une société au PER moyen de son secteur pour détecter une sur- ou sous-évaluation.
• Plus le PER est élevé plus le prix pour détenir l’action est cher.
• PERrelatif = PER de la société / PER du secteur Si le PER relatif est très éloigné de 1 cela signifie que la société est sur ou sous évaluée et donc il y a un risque à investir dans la société.

💡 À retenir

Maîtriser le calcul et l’interprétation du PER permet d’évaluer la valorisation relative des actions en bourse, en utilisant notamment le PER glissant et le PER relatif.

📖 12. Le ratio PEG et le Price to Book (PBR) : intégration de la croissance et valeur comptable dans l’évaluation des actions

🔑 Notions clés & Définitions

• La valeur comptable : La différence entre l’actif total et le passif total d’une entreprise, reflétant sa valeur nette selon les états financiers.
• Taux de croissance : La moyenne annuelle du pourcentage d’augmentation des bénéfices ou résultats d’une société sur une période donnée, utilisée dans le calcul du PEG.

📝 Points essentiels

• Le PEG intègre le taux de croissance des bénéfices dans le PER, calculé comme PER divisé par le taux de croissance moyen des résultats.
• Le PBR est le rapport entre le cours boursier et la valeur comptable de l’action.
• Un PBR supérieur à 1 indique que l’action se vend au-dessus de sa valeur comptable, reflétant des anticipations de flux futurs supérieurs.

💡 À retenir

Le PEG et le PBR permettent d’affiner l’évaluation des actions en tenant compte de la croissance future et de la valeur comptable, en complément du PER.

🧩 Compléments de couverture

1. Détail source à réviser : 1 : les concepts de la finance de marché Introduction: On se demande si la spéculation va changer le prix réel d’un actif ? Affaire gamestop: Action ne valait plus rien, forte demande pour augmenter son prix par la suite (Source: "1 : les concepts de la finance de marché Introduction: On se demande si la spéculation va changer le prix réel d’un actif ? Affaire gamestop: Action ne valait plus rien, forte demande pour augmenter son prix par la suite. Choc coronavirus à impacté les bourses mondiales La finance : c’est l’étude des choix d’allocation ressources rares dans le temps")
2. Détail source à réviser : Système financier : intègre les marchés, les intermédiaires, les entreprises de services financiers et les autres institutions chargées de gérer les décisions financières des ménages, des entreprises et de l’Etat (= agen (Source: "Système financier : intègre les marchés, les intermédiaires, les entreprises de services financiers et les autres institutions chargées de gérer les décisions financières des ménages, des entreprises et de l’Etat (= agents finaux). NB : agents finaux = ménages, entreprises, Etat Le circuit économique intégrant les marchés financiers Le RDM échange")
3. Détail source à réviser : qui ont un excès de fond disponible (ACF) permettent de transférer ces fonds à des individus qui ont un besoin de financement (ABF). • Ces marchés permettent d’avoir un système économique plus efficient en permettant un (Source: "qui ont un excès de fond disponible (ACF) permettent de transférer ces fonds à des individus qui ont un besoin de financement (ABF). • Ces marchés permettent d’avoir un système économique plus efficient en permettant un transfert des fonds des individus qui n’ont pas un usage productif de leurs fonds à ceux qui vont en avoir l’utilité. • Des marchés")
4. Détail source à réviser : des courtiers. B. Les participants du système financier • Les Intermédiaires financiers ( IF) • Les agents finaux • Les teneurs de marché • Les organismes de réglementation Les agents finaux : En utilisant l’équation : S (Source: "des courtiers. B. Les participants du système financier • Les Intermédiaires financiers ( IF) • Les agents finaux • Les teneurs de marché • Les organismes de réglementation Les agents finaux : En utilisant l’équation : S - I = Actifs financiers - Engagements financiers = Surplus net ( si signe +) ou déficit net ( si signe - ) On distingue : • Les agents en")
5. Détail source à réviser : • Les agents en capacité de financement (ACF) : grâce au système financier ils trouvent un emploi à leur excédent de revenus sur les dépenses. Les ACF augmentent leur patrimoine financier en prêtant leur surplus. Ce sont (Source: "• Les agents en capacité de financement (ACF) : grâce au système financier ils trouvent un emploi à leur excédent de revenus sur les dépenses. Les ACF augmentent leur patrimoine financier en prêtant leur surplus. Ce sont généralement les ménages dans le but d’assurer leur consommation future. Les agents économiques ( AE) obtiennent ou offrent un")
6. Détail source à réviser : des ressources pourrai être sous optimale = les ACF ne prêteraient pas autant qu’avec des institutions. On distingue : - Les transferts directs = entre 2 agents finaux - Les transferts indirects = passent par un IF Les i (Source: "des ressources pourrai être sous optimale = les ACF ne prêteraient pas autant qu’avec des institutions. On distingue : - Les transferts directs = entre 2 agents finaux - Les transferts indirects = passent par un IF Les intermédiaires financiers : • Fournir des servies financiers • Fournir des produits financiers Exemples d’IF : les banques")
7. Détail source à réviser : les mêmes préférences : les ACF préfèrent prêter à CT alors que les ABF préfèrent emprunter à LT. Les IF ont donc des engagements à CT mais des actifs à LT. Il existe une certaine vulnérabilité des IF car si tous les épa (Source: "les mêmes préférences : les ACF préfèrent prêter à CT alors que les ABF préfèrent emprunter à LT. Les IF ont donc des engagements à CT mais des actifs à LT. Il existe une certaine vulnérabilité des IF car si tous les épargnants retirent leur épargne en même temps, l’IF fait faillite. La classifications des intermédiaires financiers : • Les banques")
8. Détail source à réviser : + financement de l’exportation + conseils en investissement + réalise aussi des investissements pour leur propre compte • Les sociétés d’investissement • Organisme de gestion de portefeuilles financiers ( ex : OPCVM = or (Source: "+ financement de l’exportation + conseils en investissement + réalise aussi des investissements pour leur propre compte • Les sociétés d’investissement • Organisme de gestion de portefeuilles financiers ( ex : OPCVM = organismes de placement collectif de valeur mobilières = SICAV + FCP ; mutual funds (EU)) • Les fonds de pension • Missions : collecte")
9. Détail source à réviser : d’assurance • Mission : collecte de l’épargne des ménages dans le cadre de la couverture des risques Remarque : la distinction des IF est de + en + flou puisqu’on parle désormais de banque universelle, c’est à dire une b (Source: "d’assurance • Mission : collecte de l’épargne des ménages dans le cadre de la couverture des risques Remarque : la distinction des IF est de + en + flou puisqu’on parle désormais de banque universelle, c’est à dire une banque qui réalise les missions faites par les établissements financiers ( banque commerciale + banque d’investissement). Les")
10. Détail source à réviser : coordonnées à l’échelle internationale pour éviter les situations de concurrence déloyale entre les différentes places boursières. En France, c’est l’Autorité des marchés financiers (AMF) qui contrôle et réglemente les m (Source: "coordonnées à l’échelle internationale pour éviter les situations de concurrence déloyale entre les différentes places boursières. En France, c’est l’Autorité des marchés financiers (AMF) qui contrôle et réglemente les marchés financiers français. L’AMF vérifie l’obligation de diffusion des informations par les sociétés cotées. L’AMF veille à la protection")
11. Détail source à réviser : et des stratégies d’investissement qui pourraient déstabiliser le système financier. Aux EU, la Sécurities and Exchange Commission (SEC) est l’organe de régulation à l’échelle nationale. C. Fonctionnement du système fina (Source: "et des stratégies d’investissement qui pourraient déstabiliser le système financier. Aux EU, la Sécurities and Exchange Commission (SEC) est l’organe de régulation à l’échelle nationale. C. Fonctionnement du système financier Distinction entre finance directe / finance indirecte : Finance directe : les ACF offrent directement leur épargne aux ABF =")
12. Détail source à réviser : des ménages en ressource à LT ( en action ou obligation ) pour les agents à besoin de financement contre des titres financiers. • La mise en commun des ressources • Les couts de transaction ( couts liés à la recherche d’ (Source: "des ménages en ressource à LT ( en action ou obligation ) pour les agents à besoin de financement contre des titres financiers. • La mise en commun des ressources • Les couts de transaction ( couts liés à la recherche d’info) • Le partage des risque : transformation / diversification ( = investissement dans différents actifs financiers) • Réduction de")
13. Détail source à réviser : Les demandeurs de titres apportent alors le moyen de financement aux seconds. Typologie par type de marché de capitaux : • Le marché de la monnaie : marché de capitaux de CT, instruments financiers à CT • Les marchés fin (Source: "Les demandeurs de titres apportent alors le moyen de financement aux seconds. Typologie par type de marché de capitaux : • Le marché de la monnaie : marché de capitaux de CT, instruments financiers à CT • Les marchés financiers : marché de capitaux de LT, instruments financiers à MT/LT • Marché obligataire • Marché d’actions • Marché des changes (")
14. Détail source à réviser : le temps pour convertir en titre en monnaie ( actif le + liquide). Largeur = volume d’offre et de demande au prix d’équilibre sur un marché ( marché étroit = lorsque le volume d’offre et demande au prix d’équilibre est f (Source: "le temps pour convertir en titre en monnaie ( actif le + liquide). Largeur = volume d’offre et de demande au prix d’équilibre sur un marché ( marché étroit = lorsque le volume d’offre et demande au prix d’équilibre est faible). Profondeur = élasticité de la demande et de l’offre au prix ( a quel soit l’offre et la demande sont sensibles à une variation des")
15. Détail source à réviser : Ce marché est peu connu car les échanges n’ont as lieu en public ( marché assez fermé accessible surtout aux agents financiers). Marché secondaire = marché financier sur lequel s’échangent les titres précédemment émis. C (Source: "Ce marché est peu connu car les échanges n’ont as lieu en public ( marché assez fermé accessible surtout aux agents financiers). Marché secondaire = marché financier sur lequel s’échangent les titres précédemment émis. C’est le marché de l’occasion. C’est sur ce marché qu’est déterminé le cours d’une action. Ce marché à une fonction")
16. Détail source à réviser : les échanges ( physique ou virtuel) • Ce marché est régi par des règles qui sécurisent les échanges. • Les échanges sont assurés par une chambre de compensation ( clearing house). • Les contrats échangés sont standardisé (Source: "les échanges ( physique ou virtuel) • Ce marché est régi par des règles qui sécurisent les échanges. • Les échanges sont assurés par une chambre de compensation ( clearing house). • Les contrats échangés sont standardisés ( titres avec les mêmes caractéristiques). • Les marchés de gré à gré : il n’y a pas d’intermédiation financière ( over the counter OTC)")
17. Détail source à réviser : de prêts et d’emprunt au jour le jour entre banques • Acteurs du marché : établissement de crédit • C’est sur ce marché que sont donné les taux de référence • €STER ( actifs de très CT, à la journée) et Euribor (actifs d (Source: "de prêts et d’emprunt au jour le jour entre banques • Acteurs du marché : établissement de crédit • C’est sur ce marché que sont donné les taux de référence • €STER ( actifs de très CT, à la journée) et Euribor (actifs de + LT, comprend plusieurs taux, maximum 1 an). • Marché des titres de créances négociables (TCN) • Instrument financier : TCN ( droit")
18. Détail source à réviser : de crédit, entreprises, État • Marché obligataire • C’est le marché de la dette à plus long terme ( comparativement au marché monétaire • Instrument financier : les obligations qui sont remboursables à échéance • Obligat (Source: "de crédit, entreprises, État • Marché obligataire • C’est le marché de la dette à plus long terme ( comparativement au marché monétaire • Instrument financier : les obligations qui sont remboursables à échéance • Obligation à taux variable • Obligation à taux fixe • Obligation zéro coupon • Etc.. • Acteurs du marché : • Émetteurs : état,")
19. Détail source à réviser : action est plus risquée qu’une obligation • Une action représente une part de l’entreprise Détenteur d’une action = “Copropriétaire de la société” • Elle confère un droit sur les bénéfices = rémunération de l’action = di (Source: "action est plus risquée qu’une obligation • Une action représente une part de l’entreprise Détenteur d’une action = “Copropriétaire de la société” • Elle confère un droit sur les bénéfices = rémunération de l’action = dividende • Elle confère un droit de vote à l’assemblé générale des actionnaires • Acteurs : • Émetteurs : entreprises • Investisseurs :")
20. Détail source à réviser : dont le dénouement est rapide ( obligation, actions)) Les marchés à terme : décalage entre la date à laquelle la transaction est conclue et la date à laquelle elle est effectuée. On échange pas les mêmes produits sur les (Source: "dont le dénouement est rapide ( obligation, actions)) Les marchés à terme : décalage entre la date à laquelle la transaction est conclue et la date à laquelle elle est effectuée. On échange pas les mêmes produits sur les marchés au comptant et les marchés à terme. • Instrument financiers : les produits dérivés => car ils dérivent des instruments")
21. Détail source à réviser : à un prix spécifié à l’avance et à une période donnée. Le paiement à lieu à l’échéance. Le contrat est traité de gré à gré ( personnalisable). Il y a un risque de contrepartie mais il permet de construire un contrat sur (Source: "à un prix spécifié à l’avance et à une période donnée. Le paiement à lieu à l’échéance. Le contrat est traité de gré à gré ( personnalisable). Il y a un risque de contrepartie mais il permet de construire un contrat sur mesure pour répondre à un besoin spécifique. • Les futures = structures similaires à un forward mais l’échange se fait dans le cadre")
22. Détail source à réviser : flexible que les forwards ou futures. L’option donne à son détenteur le droit mais pas l’obligation d’acheter ou vendre, un actif sous jacent à un certain prix et à une date déterminée. L’option confère un droit à son ac (Source: "flexible que les forwards ou futures. L’option donne à son détenteur le droit mais pas l’obligation d’acheter ou vendre, un actif sous jacent à un certain prix et à une date déterminée. L’option confère un droit à son acteur mais donne une obligation à son vendeur contre une prime appelée premium. ( put = option de vente ; call = option d’achat) • Les")
23. Détail source à réviser : dans un carnet d’ordres. Ce qui détermine le prix de marché est le volume d’ordre. La transaction se fait par la confrontation des ordres : possible lorsque deux ordres de sens opposé proposent le même prix Les agents qu (Source: "dans un carnet d’ordres. Ce qui détermine le prix de marché est le volume d’ordre. La transaction se fait par la confrontation des ordres : possible lorsque deux ordres de sens opposé proposent le même prix Les agents qui passent des ordres sont des courtiers : ils peuvent agir pour leur propre compte ou pour le compte d’un client. Les courtiers sont")
24. Détail source à réviser : ( market makers) donnent une fourchette de prix. Ils agissent pour leur propre compte. Le bid : le prix auquel il achète La ask : le prix auquel il vend L’écart entre les 2 prix ( cotation) = la fourchette (bid-ask sprea (Source: "( market makers) donnent une fourchette de prix. Ils agissent pour leur propre compte. Le bid : le prix auquel il achète La ask : le prix auquel il vend L’écart entre les 2 prix ( cotation) = la fourchette (bid-ask spread) est la rémunération du teneur de marché. Les échanges concernent une quantité déterminée de titres. • Marché de fixing / marché")
25. Détail source à réviser : titres, plus on a de titres plus on organise les marchés en continu. On choisit l’organisation qui minimise les couts. Exemple de carnet d’ordre Sans limite = prêt à acheter à une prix plus faible Le nombre maximal d’ord (Source: "titres, plus on a de titres plus on organise les marchés en continu. On choisit l’organisation qui minimise les couts. Exemple de carnet d’ordre Sans limite = prêt à acheter à une prix plus faible Le nombre maximal d’ordres échangés est au prix de 27,35. Prix qui permet de maximiser le cumul d’achat et de ventes échangés. III. Introduction à la formation")
26. Détail source à réviser : compte le risque associé à l’actif et son rendement ( = différence entre le prix de vente et le prix d’achat ramené au prix d’achat). Les entreprises vont faire des choix stratégiques dans le but de maximiser l’investiss (Source: "compte le risque associé à l’actif et son rendement ( = différence entre le prix de vente et le prix d’achat ramené au prix d’achat). Les entreprises vont faire des choix stratégiques dans le but de maximiser l’investissement ( valeur de l’entreprise) et de répondre aux attentes des actionnaires. Les IF spécialisé tentent de maximiser leurs gains en")
27. Détail source à réviser : dispo pour les investisseurs. La valeur fondamentale tient compote de l’ensemble de l’information. La loi du prix unique indique que sur un marché concurrentiel, 2 actifs équivalent vont tendre à avoir le même prix. Autr (Source: "dispo pour les investisseurs. La valeur fondamentale tient compote de l’ensemble de l’information. La loi du prix unique indique que sur un marché concurrentiel, 2 actifs équivalent vont tendre à avoir le même prix. Autrement dit, l’achat et la revente d’actifs qui sont équivalents a engendre un profit nul. Comment des AF comparables peuvent-ils")
28. Détail source à réviser : de prix entre différents actifs financiers équivalents. Arbritagisme pure = pas de risque Il existe aussi un arbitragisme avec un risque, car on prend en compte le cours boursier. Lorsqu’il y a une différence entre valeu (Source: "de prix entre différents actifs financiers équivalents. Arbritagisme pure = pas de risque Il existe aussi un arbitragisme avec un risque, car on prend en compte le cours boursier. Lorsqu’il y a une différence entre valeur fondamentale et cours boursier (= prix de marché). Le tunnel d’arbitrage prend en compote les cout de transaction dans l’activité")
29. Détail source à réviser : vrai lorsque l’on prend en compte les couts de transaction. La différence entre la valeur comptable et le cours boursier (= valeur de marché) d’un AF. La valeur comptable : prend en compte la différence entre actif et pa (Source: "vrai lorsque l’on prend en compte les couts de transaction. La différence entre la valeur comptable et le cours boursier (= valeur de marché) d’un AF. La valeur comptable : prend en compte la différence entre actif et passif. Valeur comptable mentale : prise en compte de l’information à disposition. Il faut donc que l’information circule librement sur")
30. Détail source à réviser : tout en tenant compte d’un niveau de risque donné. - La circulation de l’information doit être libre et les réactions des investisseurs immédiates. - L’infirmation doit être gratuite - Il n’y a pas de cout de transaction (Source: "tout en tenant compte d’un niveau de risque donné. - La circulation de l’information doit être libre et les réactions des investisseurs immédiates. - L’infirmation doit être gratuite - Il n’y a pas de cout de transaction En levant un certain nombre d’hypothèses, on parvient à des formes plus faibles d’efficience. Les conditions d’existence de")
31. Détail source à réviser : entre valeur fondamentale et cours boursier. NB : en période de crise financière les marchés sont généralement moins efficients donc les investisseurs prennent des décisions sans prendre en compte l’ensemble de l’informa (Source: "entre valeur fondamentale et cours boursier. NB : en période de crise financière les marchés sont généralement moins efficients donc les investisseurs prennent des décisions sans prendre en compte l’ensemble de l’information. On a différentes formes d’efficience ( formes qui expliqueront l’écart entre cours boursier et valeur fondamentale qui dépend de la")
32. Détail source à réviser : passées dans la formation des prix et de toutes les informations présentes au moment où elles sont rendues publique. Les prix courants tiennent compte de toute l’information publique sur les variables qui peuvent influen (Source: "passées dans la formation des prix et de toutes les informations présentes au moment où elles sont rendues publique. Les prix courants tiennent compte de toute l’information publique sur les variables qui peuvent influencer le prix mais aussi les info sur les prix passés. • Efficience forte = … De l’efficience de marché à la formation des prix. Les")
33. Détail source à réviser : du cours boursier anticipé. Pour tirer une rentabilité, il compare le prix d’achat de l’action au prix de revente futur anticipé en ramenant cette variation au prix d’achat —> taux de rentabilité. Il ajoute aussi tous le (Source: "du cours boursier anticipé. Pour tirer une rentabilité, il compare le prix d’achat de l’action au prix de revente futur anticipé en ramenant cette variation au prix d’achat —> taux de rentabilité. Il ajoute aussi tous les flux financiers et les risques que lui confèrent la détention de l’action ( ce sont des anticipations). Le cours boursier dépend")
34. Détail source à réviser : Perspective de gestion de portefeuille. L’action est considérée comme un actif financier dont la valeur et le cours sont égaux aux flux futurs de revenu que l’action est susceptible de générer, actualisés à un certain ta (Source: "Perspective de gestion de portefeuille. L’action est considérée comme un actif financier dont la valeur et le cours sont égaux aux flux futurs de revenu que l’action est susceptible de générer, actualisés à un certain taux. La valeur et le cout ne dépendent que des flux financiers que génèrent l’actif —> Vrai uniquement si on tient compte du facteur")
35. Détail source à réviser : l’action. Méthode d’analyse des sociétés d’un investisseur lambda : Le principe de base de l’analyse des actions est de Collecter des informations Organiser les informations précédemment récoltées La méthode d’analyse tr (Source: "l’action. Méthode d’analyse des sociétés d’un investisseur lambda : Le principe de base de l’analyse des actions est de Collecter des informations Organiser les informations précédemment récoltées La méthode d’analyse traditionnelle = analyse top-down : C’est une analyse en entonnoir. • Analyse économique du marché : Il faut analyser les politiques")
36. Détail source à réviser : économique et en identifier les firmes qui ont les meilleures perspectives d’investissement. Les investisseurs doivent aussi étudier le potentiel de croissance du secteur économique. • Analyse fondamentale : Il s’agit po (Source: "économique et en identifier les firmes qui ont les meilleures perspectives d’investissement. Les investisseurs doivent aussi étudier le potentiel de croissance du secteur économique. • Analyse fondamentale : Il s’agit pour les investisseurs d’établir la performance d’une entreprise. Les investisseurs se servent des états financiers ( bilan comptable, compte")
37. Détail source à réviser : indique la capacité à dégager de la trésorerie. Les ratio à retenir : • Le bénéfice par action (BPA) correspond au résultat net de l’exerce divisé par le nombre total d’actions • Le taux de distribution correspond à la p (Source: "indique la capacité à dégager de la trésorerie. Les ratio à retenir : • Le bénéfice par action (BPA) correspond au résultat net de l’exerce divisé par le nombre total d’actions • Le taux de distribution correspond à la part du bénéfice qui rémunère les actionnaires. C’est le rapport entre le dividende et le bénéfice net. Ce ratio peut être supérieur à 1")
38. Détail source à réviser : macroéconomique. B. L’actualisation Principe du modèle : Hypothèse : le marché est concurrentiel et que l’information circule librement donc on est capable d’anticiper les flux futurs ( divine, valeur de revente) Conséqu (Source: "macroéconomique. B. L’actualisation Principe du modèle : Hypothèse : le marché est concurrentiel et que l’information circule librement donc on est capable d’anticiper les flux futurs ( divine, valeur de revente) Conséquence : le cours des actions = représentation la moins biaisée des événements futurs qui apporteront de la valeur aux actions. Ce")
39. Détail source à réviser : dans l’action uniquement si la valeur intrinsèque ≥ au cours boursier. NB : Estimation différent de Réalisation Principe de capitalisation : arbitrage entre un revenu présent et un revenu futur. On capitalise pcq ça va n (Source: "dans l’action uniquement si la valeur intrinsèque ≥ au cours boursier. NB : Estimation différent de Réalisation Principe de capitalisation : arbitrage entre un revenu présent et un revenu futur. On capitalise pcq ça va nous rapporter plus dans le futur. L’actualisation c’est l’inverse de la capitalisation. Le taux de rentabilité exigé = niveau de")
40. Détail source à réviser : est forte plus le risque est élevé. Calcul de la valeur actuelle : Valeur actuelle : de l’action = valeur d’aujourd’hui des paiements successifs qu’espère recevoir son détenteur. Imaginons le cas d’un investisseur qui so (Source: "est forte plus le risque est élevé. Calcul de la valeur actuelle : Valeur actuelle : de l’action = valeur d’aujourd’hui des paiements successifs qu’espère recevoir son détenteur. Imaginons le cas d’un investisseur qui souhaite acheter une action aujourd’hui et qu’il souhaite la détenir 2 ans. La valeur de l’action est définit par : NB : le modèle")
41. Détail source à réviser : une actualisation à horizon infini = flux financiers infinis (hyp 1) Avantages : Méthode simple qui permet d’estimer la valeur d’une action Désavantages : • Le taux de croissance constant pas forcément représentatif de l (Source: "une actualisation à horizon infini = flux financiers infinis (hyp 1) Avantages : Méthode simple qui permet d’estimer la valeur d’une action Désavantages : • Le taux de croissance constant pas forcément représentatif de l’évolution de la valeur des dividendes futurs. On peut généraliser le modèle au cas de deux périodes : une période de croissance et")
42. Détail source à réviser : question reposent sur l’hypothèse de l’agent représentatif et l’hypothèse d’efficience des marchés. De la critique à l’émergence d’un nouveau courant de pensées en finance : la théorie de la finance comportementale (80s) (Source: "question reposent sur l’hypothèse de l’agent représentatif et l’hypothèse d’efficience des marchés. De la critique à l’émergence d’un nouveau courant de pensées en finance : la théorie de la finance comportementale (80s). IV. Les multiples A. Principe du modèle On compare 2 actifs qui ont des caractéristiques similaires (mêmes dividendes futurs")
43. Détail source à réviser : des multiples permet d’exprimer les variables financières sous forme d’un ratio, le multiple. Elle permet de rendre comparable les performance des entreprises. Attention : on a des entreprises qui évoluent dans le même s (Source: "des multiples permet d’exprimer les variables financières sous forme d’un ratio, le multiple. Elle permet de rendre comparable les performance des entreprises. Attention : on a des entreprises qui évoluent dans le même secteur d’activité. Hypothèse forte contestable : On part du principe que ces entreprises vont donner lieu à des flux financiers futurs")
44. Détail source à réviser : l’expression du PER on obtient des méthodes de calcul de la valeur intrinsèque de l’action. • Le PER glissant (trailing PER) : Utilisation des bénéfices par action des 12 derniers mois pour calculer le BPA annuel moyen • (Source: "l’expression du PER on obtient des méthodes de calcul de la valeur intrinsèque de l’action. • Le PER glissant (trailing PER) : Utilisation des bénéfices par action des 12 derniers mois pour calculer le BPA annuel moyen • Le PER pévisionnel (forward PER) : le BPA est remplacé par le BPA anticipé sur les 12 mois à venir. Le PER est un outil de référence")
45. Détail source à réviser : PER du secteur Si le PER relatif est très éloigné de 1 cela signifie que la société est sur ou sous évaluée et donc il y a un risque à investir dans la société. C’est le rapport entre le cours boursier de l’action et le (Source: "PER du secteur Si le PER relatif est très éloigné de 1 cela signifie que la société est sur ou sous évaluée et donc il y a un risque à investir dans la société. C’est le rapport entre le cours boursier de l’action et le bénéfice par action (BPA). Expression du PER = cour boursier / BPA(=bénéfice par action) avec BPA = résultat de l’exercice / nbre")
46. Détail source à réviser : l’action est cher. Les investisseurs ne cherchent pas le PER le plus faible non plus : PER entre 10-15 il est préférable d’acheter/ PER supérieur à 20-25 cela montre que c’est surévalué. PER dépend de cours boursier => d (Source: "l’action est cher. Les investisseurs ne cherchent pas le PER le plus faible non plus : PER entre 10-15 il est préférable d’acheter/ PER supérieur à 20-25 cela montre que c’est surévalué. PER dépend de cours boursier => dépends des investisseurs=> et eux s’appuie de la croissance à venir PER = nombre d’année d’attentes pour recevoir mon investissement")
47. Détail source à réviser : Il s’agit d’un PER particulier qui prend en compte le taux de croissance des bénéfices de la société. PEG = (PER / moyenne des taux de croissance des résultats sur les dernières années * 100) Si PEG > 1 L’action est prob (Source: "Il s’agit d’un PER particulier qui prend en compte le taux de croissance des bénéfices de la société. PEG = (PER / moyenne des taux de croissance des résultats sur les dernières années * 100) Si PEG > 1 L’action est probablement sur évaluée. Si PEG < 1 L’action est probablement sous évaluée. Le multiple des capitaux propres (Price to Book, PBR) est donné")
48. Détail source à réviser : A. Structure du système financier Les marchés financiers : • Les fonds des individus qui ont un excès de fond disponible (ACF) permettent de transférer ces fonds à des individus qui ont un besoin de financement (ABF) (Source: "A. Structure du système financier Les marchés financiers : • Les fonds des individus qui ont un excès de fond disponible (ACF) permettent de transférer ces fonds à des individus qui ont un besoin de financement (ABF)")
49. Détail source à réviser : B. Les participants du système financier • Les Intermédiaires financiers ( IF) • Les agents finaux • Les teneurs de marché • Les organismes de réglementation Les agents finaux : En utilisant l’équation : S - I = Actifs f (Source: "B. Les participants du système financier • Les Intermédiaires financiers ( IF) • Les agents finaux • Les teneurs de marché • Les organismes de réglementation Les agents finaux : En utilisant l’équation : S - I = Actifs financiers - Engagements financiers = Surplus net ( si signe +) ou déficit net ( si signe - ) On distingue : • Les agents en besoin de fin...")
50. Détail source à réviser : On distingue : - Les transferts directs = entre 2 agents finaux - Les transferts indirects = passent par un IF Les intermédiaires financiers : • Fournir des servies financiers • Fournir des produits financiers Exemples d (Source: "On distingue : - Les transferts directs = entre 2 agents finaux - Les transferts indirects = passent par un IF Les intermédiaires financiers : • Fournir des servies financiers • Fournir des produits financiers Exemples d’IF : les banques commerciales, les banques d’investissement, les compagnies d’assurance, … ( NB")
51. Détail source à réviser : La classifications des intermédiaires financiers : • Les banques commerciales • Clients principaux : ménages + PME • Missions principales : collecte de dépôts des ACF + offre des prêts aux ABF + services de paiement • Le (Source: "La classifications des intermédiaires financiers : • Les banques commerciales • Clients principaux : ménages + PME • Missions principales : collecte de dépôts des ACF + offre des prêts aux ABF + services de paiement • Les banques d’investissement • Clients principaux : grandes entreprises + État + collectivité locales • Missions principales : financement...")
52. Détail source à réviser : e entre les différentes places boursières. En France, c’est l’Autorité des marchés financiers (AMF) qui contrôle et réglemente les marchés financiers français. L’AMF vérifie l’obligation de diffusion des informations (Source: "e entre les différentes places boursières. En France, c’est l’Autorité des marchés financiers (AMF) qui contrôle et réglemente les marchés financiers français. L’AMF vérifie l’obligation de diffusion des informations")
53. Détail source à réviser : C. Fonctionnement du système financier Distinction entre finance directe / finance indirecte : Finance directe : les ACF offrent directement leur épargne aux ABF = financement de gré à gré Finance indirecte : le principe (Source: "C. Fonctionnement du système financier Distinction entre finance directe / finance indirecte : Finance directe : les ACF offrent directement leur épargne aux ABF = financement de gré à gré Finance indirecte : le principe de la finance indirecte est de recourir à des IF pour faire le lien entre les ABF et les ACF")
54. Détail source à réviser : A. Définitions Titres = les transactions financières créent un titre qui est simultanément une actif financier pour le détenteur et un engagement financier pour l’émetteur (Source: "A. Définitions Titres = les transactions financières créent un titre qui est simultanément une actif financier pour le détenteur et un engagement financier pour l’émetteur")
55. Détail source à réviser : B. Organisation des marchés secondaires 2 organisations possibles : • Les marchés réglementés : il existe un lieu où se produisent les échanges ( physique ou virtuel) • Ce marché est régi par des règles qui sécurisent le (Source: "B. Organisation des marchés secondaires 2 organisations possibles : • Les marchés réglementés : il existe un lieu où se produisent les échanges ( physique ou virtuel) • Ce marché est régi par des règles qui sécurisent les échanges")
56. Détail source à réviser : • 4 types de TCN : • Certificat de dépôt (CD) • Billet de trésorerie (BT) • Les bons du trésor négociables (BTN) • Les bons à moyen terme négociables (BMTN) • Acteurs du marché : établissent de crédit, entreprises, État (Source: "• 4 types de TCN : • Certificat de dépôt (CD) • Billet de trésorerie (BT) • Les bons du trésor négociables (BTN) • Les bons à moyen terme négociables (BMTN) • Acteurs du marché : établissent de crédit, entreprises, État • Marché obligataire • C’est le marché de la dett")
57. Détail source à réviser : ’une obligation • Une action représente une part de l’entreprise Détenteur d’une action = “Copropriétaire de la société” • Elle confère un droit sur les bénéfices = rémunération de l’action = dividende • Elle confère un (Source: "’une obligation • Une action représente une part de l’entreprise Détenteur d’une action = “Copropriétaire de la société” • Elle confère un droit sur les bénéfices = rémunération de l’action = dividende • Elle confère un droit de vote à l’assemblé générale des actionnaires • Acteu")
58. Détail source à réviser : ( put = option de vente ; call = option d’achat) • Les swaps : échange de contrat, chaque partie garde le même contrat mais ce contrat nécessite un échange des conditions de contrats (Source: "( put = option de vente ; call = option d’achat) • Les swaps : échange de contrat, chaque partie garde le même contrat mais ce contrat nécessite un échange des conditions de contrats")
59. Détail source à réviser : Le bid : le prix auquel il achète La ask : le prix auquel il vend L’écart entre les 2 prix ( cotation) = la fourchette (bid-ask spread) est la rémunération du teneur de marché (Source: "Le bid : le prix auquel il achète La ask : le prix auquel il vend L’écart entre les 2 prix ( cotation) = la fourchette (bid-ask spread) est la rémunération du teneur de marché")
60. Détail source à réviser : Principes d’évaluation des actifs financiers Pourquoi s’intéresser à l’évaluation des actifs financiers ? - rend possible la décision de détention d’un actif financier, cela conditionne l’échange. - Rend possible l’arbit (Source: "Principes d’évaluation des actifs financiers Pourquoi s’intéresser à l’évaluation des actifs financiers ? - rend possible la décision de détention d’un actif financier, cela conditionne l’échange. - Rend possible l’arbitrage entre plusieurs actifs financiers ( nous laisse le choi")
61. Détail source à réviser : Comment des AF comparables peuvent-ils s’échanger au même prix? Rendu possible par l’activité d’arbitrage. Les arbitragistes ont pour objet d’acheter et de revendre immédiatement des actifs équivalents pour tirer un prof (Source: "Comment des AF comparables peuvent-ils s’échanger au même prix? Rendu possible par l’activité d’arbitrage. Les arbitragistes ont pour objet d’acheter et de revendre immédiatement des actifs équivalents pour tirer un profit de la différence de prix, permet de vérifier la loi du pr")
62. Détail source à réviser : 1970) Pour qu’un marché soit dit efficient il faut qu’il respecte plusieurs hypothèses : - les agents doivent agir de manière cohérente par rapport à l’information qu’ils reçoivent - Les décisions d’achat ou de vente de (Source: "1970) Pour qu’un marché soit dit efficient il faut qu’il respecte plusieurs hypothèses : - les agents doivent agir de manière cohérente par rapport à l’information qu’ils reçoivent - Les décisions d’achat ou de vente de titres financiers s’opèrent dans une logique de maximisation de l’utilité tout en te")
63. Détail source à réviser : - L’infirmation doit être gratuite - Il n’y a pas de cout de transaction En levant un certain nombre d’hypothèses, on parvient à des formes plus faibles d’efficience (Source: "- L’infirmation doit être gratuite - Il n’y a pas de cout de transaction En levant un certain nombre d’hypothèses, on parvient à des formes plus faibles d’efficience")
64. Détail source à réviser : On tient compte d’une marge d’erreur avec une borne haute et une borne basse (= écart-type) ce qui permet une estimation de la variabilité du cours boursier anticipé (Source: "On tient compte d’une marge d’erreur avec une borne haute et une borne basse (= écart-type) ce qui permet une estimation de la variabilité du cours boursier anticipé")
65. Détail source à réviser : Les flux financiers sont de 2 ordres ( actions) : - Les dividendes - La valeur de revente de l’action Avec le concept d’actualisation on ramène ces valeurs futurs à leur valeur d’ajd et donc on est capable de savoir si o (Source: "Les flux financiers sont de 2 ordres ( actions) : - Les dividendes - La valeur de revente de l’action Avec le concept d’actualisation on ramène ces valeurs futurs à leur valeur d’ajd et donc on est capable de savoir si on est prêt à acheter ou vendre l’action")
66. Détail source à réviser : B. L’actualisation Principe du modèle : Hypothèse : le marché est concurrentiel et que l’information circule librement donc on est capable d’anticiper les flux futurs ( divine, valeur de revente) Conséquence : le cours d (Source: "B. L’actualisation Principe du modèle : Hypothèse : le marché est concurrentiel et que l’information circule librement donc on est capable d’anticiper les flux futurs ( divine, valeur de revente) Conséquence : le cours des actions = représentation la moins biaisée des événements futurs qui apporteront de la valeur aux actions")
67. Détail source à réviser : MEDAF : théorie qui permet de regarder comment est corrélé l’actif financier au marché financier (Source: "MEDAF : théorie qui permet de regarder comment est corrélé l’actif financier au marché financier")
68. Détail source à réviser : • Le dividende croit à un taux constant (hyp 1) • Le taux de croissance des dividendes est inférieur au TRE (hyp 2) Pas représentatif des actions à taux de croissance élevé • Il faut prendre en compte une actualisation à (Source: "• Le dividende croit à un taux constant (hyp 1) • Le taux de croissance des dividendes est inférieur au TRE (hyp 2) Pas représentatif des actions à taux de croissance élevé • Il faut prendre en compte une actualisation à horizon infini = flux financiers infinis (hyp 1) Avantages : Méthode simple qui permet d’estimer la valeur d’une action Désavantages : •...")
69. Détail source à réviser : B. Le multiple de capitalisation des bénéfice : PER Le PER (Price Earn ratio) correspond a la valorisation de l’action par le marché boursier _(Source: "B. Le multiple de capitalisation des bénéfice : PER Le PER (Price Earn ratio) correspond a la valorisation de l’action par le marché boursier")_
70. Détail source à réviser : Les investisseurs ne cherchent pas le PER le plus faible non plus : PER entre 10-15 il est préférable d’acheter/ PER supérieur à 20-25 cela montre que c’est surévalué (Source: "Les investisseurs ne cherchent pas le PER le plus faible non plus : PER entre 10-15 il est préférable d’acheter/ PER supérieur à 20-25 cela montre que c’est surévalué")
71. Détail source à réviser : C. Le PEG : price earning growth Il s’agit d’un PER particulier qui prend en compte le taux de croissance des bénéfices de la société (Source: "C. Le PEG : price earning growth Il s’agit d’un PER particulier qui prend en compte le taux de croissance des bénéfices de la société")
72. Détail source à réviser : 1) • Le taux de croissance des dividendes est inférieur au TRE (hyp 2) Pas représentatif des actions à taux de croissance élevé • Il faut prendre en compte une actualisation à horizon infini = flux financiers infinis (hy (Source: "1) • Le taux de croissance des dividendes est inférieur au TRE (hyp 2) Pas représentatif des actions à taux de croissance élevé • Il faut prendre en compte une actualisation à horizon infini = flux financiers infinis (hyp 1) Avantages : Méthode simple qui permet d’estimer la valeur d’une action Désavantages : • Le taux de croissance constant pas forcément...")
73. Détail source à réviser : I. L’architecture du système financier Système financier : intègre les marchés, les intermédiaires, les entreprises de services financiers et les autres institutions chargées de gérer les décisions financières des ménage (Source: "I. L’architecture du système financier Système financier : intègre les marchés, les intermédiaires, les entreprises de services financiers et les autres institutions chargées de gérer les décisions financières des ménages, des entreprises et de l’Etat (= agents finaux)")
74. Détail source à réviser : A. Principe du modèle On compare 2 actifs qui ont des caractéristiques similaires (mêmes dividendes futurs actualisés) (Source: "A. Principe du modèle On compare 2 actifs qui ont des caractéristiques similaires (mêmes dividendes futurs actualisés)")
75. Détail source à réviser : 100) Si PEG > 1 L’action est probablement sur évaluée (Source: "100) Si PEG > 1 L’action est probablement sur évaluée")
76. Détail source à réviser : PEG = (PER / moyenne des taux de croissance des résultats sur les dernières années * 100) Si PEG > 1 L’action est probablement sur évaluée (Source: "PEG = (PER / moyenne des taux de croissance des résultats sur les dernières années * 100) Si PEG > 1 L’action est probablement sur évaluée")
77. Détail source à réviser : CHAPITRE 1 : les concepts de la finance de marché Introduction: On se demande si la spéculation va changer le prix réel d’un actif ? Affaire gamestop: Action ne valait plus rien, forte demande pour augmenter son prix par (Source: "CHAPITRE 1 : les concepts de la finance de marché Introduction: On se demande si la spéculation va changer le prix réel d’un actif ? Affaire gamestop: Action ne valait plus rien, forte demande pour augmenter son prix par la suite. Choc coronavirus à impacté les bourses mondiales")
78. Détail source à réviser : II. Présentation des marchés financiers Définition des marchés financiers Mise en relation des demandeurs de titres ( épargnant ou investisseurs) et les offreurs de titres ( les émetteurs) (Source: "II. Présentation des marchés financiers Définition des marchés financiers Mise en relation des demandeurs de titres ( épargnant ou investisseurs) et les offreurs de titres ( les émetteurs)")
79. Détail source à réviser : III. Introduction à la formation du prix d’un produit financier A (Source: "III. Introduction à la formation du prix d’un produit financier A")
80. Détail source à réviser : Calcul de la valeur actuelle : Valeur actuelle : de l’action = valeur d’aujourd’hui des paiements successifs qu’espère recevoir son détenteur (Source: "Calcul de la valeur actuelle : Valeur actuelle : de l’action = valeur d’aujourd’hui des paiements successifs qu’espère recevoir son détenteur")
81. Détail source à réviser : La valeur de l’action est définit par : NB : le modèle d’évaluation de Gordon-Shapiro nécessite deux simplifications qui ne permettent pas de représenter la diversité des actions (Source: "La valeur de l’action est définit par : NB : le modèle d’évaluation de Gordon-Shapiro nécessite deux simplifications qui ne permettent pas de représenter la diversité des actions")
82. Détail source à réviser : On peut généraliser le modèle au cas de deux périodes : une période de croissance et une période de maturité (modèle actuariel d’évaluation des actions par les dividendes à croissance variable (Source: "On peut généraliser le modèle au cas de deux périodes : une période de croissance et une période de maturité (modèle actuariel d’évaluation des actions par les dividendes à croissance variable")
83. Détail source à réviser : • La valeur intrinsèque estimée est très dépendante du taux de croissance anticipé par l’investisseur 1 période = 1 année Critiques sur l’évaluation des actifs par l’actualisation : Les principales remises en question re (Source: "• La valeur intrinsèque estimée est très dépendante du taux de croissance anticipé par l’investisseur 1 période = 1 année Critiques sur l’évaluation des actifs par l’actualisation : Les principales remises en question reposent sur l’hypothèse de l’agent représentatif et l’hypothèse d’efficience des marchés")
84. Détail source à réviser : De la critique à l’émergence d’un nouveau courant de pensées en finance : la théorie de la finance comportementale (80s) (Source: "De la critique à l’émergence d’un nouveau courant de pensées en finance : la théorie de la finance comportementale (80s)")
85. Détail source à réviser : Le multiple de capitalisation des bénéfice : PER Le PER (Price Earn ratio) correspond a la valorisation de l’action par le marché boursier _(Source: "Le multiple de capitalisation des bénéfice : PER Le PER (Price Earn ratio) correspond a la valorisation de l’action par le marché boursier")_
86. Détail source à réviser : Expression du PER = cour boursier / BPA(=bénéfice par action) avec BPA = résultat de l’exercice / nbre d’actions (Source: "Expression du PER = cour boursier / BPA(=bénéfice par action) avec BPA = résultat de l’exercice / nbre d’actions")
87. Détail source à réviser : Le PEG : price earning growth Il s’agit d’un PER particulier qui prend en compte le taux de croissance des bénéfices de la société (Source: "Le PEG : price earning growth Il s’agit d’un PER particulier qui prend en compte le taux de croissance des bénéfices de la société")
88. Détail source à réviser : Hypothèse forte contestable : On part du principe que ces entreprises vont donner lieu à des flux financiers futurs alors que pourtant chaque entreprise est différente (Source: "Hypothèse forte contestable : On part du principe que ces entreprises vont donner lieu à des flux financiers futurs alors que pourtant chaque entreprise est différente")
89. Détail source à réviser : • Le PER glissant (trailing PER) : Utilisation des bénéfices par action des 12 derniers mois pour calculer le BPA annuel moyen • Le PER pévisionnel (forward PER) : le BPA est remplacé par le BPA anticipé sur les 12 mois (Source: "• Le PER glissant (trailing PER) : Utilisation des bénéfices par action des 12 derniers mois pour calculer le BPA annuel moyen • Le PER pévisionnel (forward PER) : le BPA est remplacé par le BPA anticipé sur les 12 mois à venir")
90. Détail source à réviser : Définition ( Fama 1970) Pour qu’un marché soit dit efficient il faut qu’il respecte plusieurs hypothèses : - les agents doivent agir de manière cohérente par rapport à l’information qu’ils reçoivent - Les décisions d’ach (Source: "Définition ( Fama 1970) Pour qu’un marché soit dit efficient il faut qu’il respecte plusieurs hypothèses : - les agents doivent agir de manière cohérente par rapport à l’information qu’ils reçoivent - Les décisions d’achat ou de vente de titres financiers s’opèrent dans une logique de maximisation de l’utilité tout en tenant compte d’un niveau de risque d...")
91. Détail source à réviser : Attention : on a des entreprises qui évoluent dans le même secteur d’activité (Source: "Attention : on a des entreprises qui évoluent dans le même secteur d’activité")
92. Détail source à réviser : Interprétation : l’action s’échange actuellement à X × son BPA (Source: "Interprétation : l’action s’échange actuellement à X × son BPA")
93. Détail source à réviser : PER dépend de cours boursier => dépends des investisseurs=> et eux s’appuie de la croissance à venir PER = nombre d’année d’attentes pour recevoir mon investissement initial (= nb de dividende à recevoir pour retrouver l (Source: "PER dépend de cours boursier => dépends des investisseurs=> et eux s’appuie de la croissance à venir PER = nombre d’année d’attentes pour recevoir mon investissement initial (= nb de dividende à recevoir pour retrouver la somme initialement mise) Plus le PER est petit moins je prend de risque car au bout de peu de temps je vais être retourné a ma valeur d...")
94. Détail source à réviser : CHAPITRE 1 : les concepts de la finance de marché Introduction: On se demande si la spéculation va changer le prix réel d’un actif (Source: "CHAPITRE 1 : les concepts de la finance de marché Introduction: On se demande si la spéculation va changer le prix réel d’un actif")
95. Détail source à réviser : • Des marchés financiers qui fonctionnent correctement permettent en partie d’accroître le taux de croissance ( = PIB = mesure de la valeur de la richesse en économie) (Source: "• Des marchés financiers qui fonctionnent correctement permettent en partie d’accroître le taux de croissance ( = PIB = mesure de la valeur de la richesse en économie)")
96. Détail source à réviser : Définitions Titres = les transactions financières créent un titre qui est simultanément une actif financier pour le détenteur et un engagement financier pour l’émetteur (Source: "Définitions Titres = les transactions financières créent un titre qui est simultanément une actif financier pour le détenteur et un engagement financier pour l’émetteur")

📊 Tableaux de Synthèse

Comparaison des acteurs du système financier

Type d'acteur	Fonction principale	Exemples
Intermédiaires financiers	Collecte et gestion de l’épargne, financement	Banques, sociétés d’investissement, organismes de gestion de portefeuilles
Marchés financiers	Échange d’actifs financiers, fixation des prix	Bourses, marchés organisés, marchés OTC

Différences entre finance directe et indirecte

Caractéristique	Finance directe	Finance indirecte
Mode de financement	Offre directement l’épargne aux emprunteurs	Utilise un intermédiaire financier
Exemples	Contrats forward, futures	Banques, sociétés de gestion

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confusion entre spéculation et investissement à long terme
2. Sous-estimation de la vulnérabilité des intermédiaires financiers à la crise
3. Confusion entre régulation nationale et internationale
4. Interprétation erronée du rôle des ratios financiers comme le PER
5. Mauvaise compréhension des mécanismes d’arbitrage et de leur impact sur les prix

✅ Checklist Examen

1. Comprendre le rôle et l’impact de la spéculation sur les prix des actifs financiers
2. Savoir définir et expliquer les fonctions du système financier dans l’économie
3. Identifier la structure et les acteurs du système financier
4. Connaître la classification et les missions des intermédiaires financiers
5. Expliquer les objectifs et mécanismes de la réglementation financière
6. Différencier finance directe et finance indirecte
7. Comprendre les fonctions économiques des marchés financiers
8. Maîtriser les méthodes d’évaluation des actions et leurs limites
9. Analyser les critiques des modèles traditionnels et la finance comportementale
10. Utiliser les multiples financiers pour comparer la valeur des entreprises
11. Interpréter le ratio PER, PEG, et PBR dans l’évaluation des actions