Hoja de repaso: Introduction aux marchés financiers et monétaires

📋 Plan du Cours

1. Marché des capitaux et marchés financiers
2. Marché monétaire et segments interbancaire
3. Marché des titres de créances négociables
4. Spécificités du marché interbancaire
5. Réforme du marché monétaire et accès
6. Marché financier primaire et secondaire
7. Acteurs du marché financier émetteurs
8. Acteurs du marché financier investisseurs
9. Opérateurs de bourses et organisation de la cotation
10. Produits dérivés options futures swaps
11. Compartiments Euronext Eurolis Euronext Growth Accès
12. Marché des changes Forex et acteurs

📖 1. Marché des capitaux et marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché des capitaux : Marché de confrontation entre offre et demande de capitaux, pour des besoins de financement à court terme ou à long terme.
• Marché financier : Segment des marchés de capitaux où s’échangent des titres, par opposition au marché interbancaire sans lieu réel.
• Marché monétaire : Marché des financements à très court terme, organisé en segments dont le marché interbancaire et les TCN.
• Marché interbancaire : Marché de la liquidité à court terme entre établissements de crédit admis, permettant aux banques déficitaires d’obtenir de la liquidité.
• Titres de créances négociables : Titres du marché monétaire émis par des agents pour se procurer des capitaux, avec possibilité de réescompte auprès de la banque centrale.

📝 Points essentiels

• Le marché des capitaux met en relation des agents en besoin de financement et des agents en capacité de financement.
• Le marché des capitaux de court terme concerne des emprunts de 24h à 1 an.
• Le marché des capitaux de moyen et long terme concerne des emprunts à échéances plus longues.
• Le marché monétaire se compose de deux segments : le marché interbancaire et le marché des TCN.
• Sur le marché interbancaire, seuls les banques commerciales et la BCE sont autorisés à intervenir.
• Sur le marché des TCN, des agents financiers et non financiers peuvent émettre des titres pour obtenir des capitaux.

💡 Astuce mémo

Capitaux = Besoin ↔ Capacité ; Monétaire = Interbancaire + TCN.

📖 2. Marché monétaire et segments interbancaire

🔑 Notions clés & Définitions

• EONIA : Taux de référence du marché interbancaire au jour le jour, utilisé comme indicateur des conditions de liquidité entre banques.
• Taux de refinancement au jour le jour : Taux directeur BCE appliqué aux opérations de refinancement au jour le jour, servant de repère pour les taux du marché.
• Facilité marginale de la BCE : Dispositif BCE qui fixe un plafond de rémunération pour les besoins de liquidité à court terme des banques.
• Crédit Crunch interbancaire : Rationnement du crédit entre banques lorsque la méfiance augmente les primes de risque et bloque les prêts interbancaires.
• Médiateur de crédit : Dispositif français créé pour aider les entreprises en difficulté de financement, notamment en cas de crédit crunch.

📝 Points essentiels

• EONIA se situe en dessous du taux de refinancement au jour le jour de la BCE, lui-même en dessous de la facilité marginale de la BCE.
• Le marché interbancaire tend à rendre la gestion des liquidités quasi auto-suffisante, la BCE intervenant surtout pour ajuster la création monétaire selon les besoins.
• Quand la méfiance s’installe entre banques commerciales, le marché interbancaire peut subir un crédit crunch.
• Le crédit crunch provient de la hausse des primes de risque : une banque prête à un taux plus élevé si la solvabilité lui paraît incertaine.
• La méfiance entre banques se traduit par l’augmentation de l’Euribor, pouvant aller jusqu’à une quasi-paralysie du marché interbancaire.
• La banque centrale joue le rôle de prêteur en dernier ressort, mais ne prête pas directement aux entreprises et ménages, d’où l’existence d’un dispositif dédié en France.

💡 Astuce mémo

BCE en entonnoir : EONIA < refinancement < facilité marginale.

📖 3. Marché des titres de créances négociables

🔑 Notions clés & Définitions

• Titres de créances négociables : Titres de dette émis par des entreprises ou des institutions financières, rémunérés selon un taux fixe ou variable et négociables sur un marché monétaire.
• Bons à moyens termes négociables : TCN proposés par les entreprises et institutions financières, avec un montant minimal de 150 000 euros et une maturité allant de quelques jours à 5 ans, rémunérés à taux fixe.
• Bons du Trésor : TCN émis par l’État, négociables sur le marché monétaire, avec une durée pouvant aller jusqu’à 5 ans.
• Réforme de la typologie des TCN : Modification réglementaire de la classification des titres de créances négociables, notamment après le décret n°2016-707 du 30 mai 2016.
• Titres de créances négociables à court terme : TCN de durée initiale inférieure ou égale à 1 an, issus de la fusion des anciens certificats de dépôt et des anciens billets de trésorerie.

📝 Points essentiels

• Les TCN peuvent offrir une rémunération à taux fixe ou à taux variable, dépendant à la fois de la qualité de l’émetteur et de l’échéance du titre.
• Les bons à moyens termes négociables exigent un minimum de 150 000 euros et une durée pouvant aller de quelques jours à 5 ans, avec une rémunération à taux fixe.
• Les bons du Trésor sont émis par l’État et négociables sur le marché monétaire, avec une durée pouvant aller jusqu’à 5 ans.
• La réforme issue du décret n°2016-707 du 30 mai 2016 fusionne certificats de dépôts bancaires et billets de trésorerie d’entreprises, ne laissant plus que deux catégories.
• Les TCN à court terme ont une durée ≤ 1 an et regroupent les anciens certificats de dépôt et billets de trésorerie.
• Les TCN à moyens termes ont une durée initiale > 1 an jusqu’à 5 ans et supposent des conditions de forme juridique, de capital et de contrôle des comptes pour les émetteurs.

💡 Astuce mémo

TCN = Court (≤1 an) = anciens dépôts + billets ; Moyen (>1 an à 5 ans) = conditions strictes + flexibilité d’échéance.

📖 4. Spécificités du marché interbancaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Financement non-monétaire : Financement non-monétaire : le financement est réputé ne pas créer de monnaie lorsqu’il s’agit d’opérations sur des titres émis sur le marché interbancaire.
• Financement monétaire : Financement monétaire : le financement devient monétaire lorsque ce sont les banques qui souscrivent aux titres émis sur ces marchés.
• Marché financier primaire : Marché financier primaire : segment où les titres sont émis pour la première fois afin de lever des fonds.
• Marché financier secondaire : Marché financier secondaire : segment où les titres déjà émis sont échangés entre investisseurs.
• Agence France Trésor : Agence France Trésor : organisme français chargé d’organiser la levée des fonds de l’État via l’émission de titres d’emprunt.

📝 Points essentiels

• Le marché financier regroupe le marché primaire (émission) et le marché secondaire (revente/échanges de titres).
• Un financement est réputé non-monétaire quand il s’agit de res émis sur ces marchés sans souscription bancaire mentionnée comme créatrice de monnaie.
• Le financement est monétaire lorsque les banques souscrivent aux titres émis sur ces marchés.
• Les acteurs du marché financier se répartissent entre émetteurs (besoin de financement) et investisseurs/offreurs de capitaux (capacité de financement).
• Les États ne peuvent pas se financer en émettant des actions et passent par l’Agence France Trésor pour lever des fonds.
• Les titres de l’État français incluent OAT (7 à 50 ans), BTAN (2 à 5 ans), BTF (durée < 1 an) et obligations indexées sur l’inflation.

💡 Astuce mémo

Primaire = émission, Secondaire = revente ; Banques souscrivent ⇒ monétaire, sinon réputé non-monétaire.

📖 5. Réforme du marché monétaire et accès

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché monétaire : Marché financier où s’échangent des instruments à court terme pour financer les besoins de trésorerie.
• ZINZINS : Investisseurs institutionnels qui gèrent collectivement l’épargne et participent au financement de l’économie.
• OPCVM : Organismes de placement collectif en valeurs mobilières qui permettent d’investir indirectement sur les marchés via des placements mutualisés.
• Edge funds : Fonds spéculatifs utilisant une gestion alternative et des techniques financières risquées pour viser des rendements élevés.
• Private equity funds : Fonds de capital-investissement orientés vers des entreprises non cotées, avec des apports en capital et souvent un contrôle d’entreprises.

📝 Points essentiels

• En France, les ménages n’accèdent pas directement aux marchés financiers, car leur investissement passe par des intermédiaires (banques, assurances, etc.).
• Les ménages investissent indirectement via des organismes financiers et via des OPCVM (SICAV, fonds communs).
• Les ZINZINS assurent la gestion collective de l’épargne et se distinguent par une mutualisation et une meilleure information que l’épargnant individuel.
• Trois catégories de ZINZINS sont citées : fonds de pensions, SICAB (fonds mutuels/sociétés d’investissement) et compagnies d’assurances.
• La gestion collective des ZINZINS est présentée comme permettant une gestion plus efficace des risques, ce qui favorise l’augmentation de la part des actions dans les portefeuilles.
• Les actions sont décrites comme les titres les plus risqués, mais aussi ceux qui rapportent davantage en contrepartie.

💡 Astuce mémo

ZINZINS = gestion collective (mutualisation) ; ménages = accès indirect via banques/assurances/OPCVM.

📖 6. Marché financier primaire et secondaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché primaire : Marché des titres neufs où sont émises des actions et des obligations, permettant la rencontre entre émetteurs et investisseurs.
• Marché secondaire : Marché des titres déjà émis où ils s’échangent entre investisseurs, l’émetteur n’intervenant plus sauf cas particulier.
• SICAB : Intermédiaires permettant aux particuliers d’accéder au marché primaire sans intervenir directement.
• FCP : Fonds collectifs jouant le rôle d’intermédiaire pour l’accès des particuliers au marché primaire.
• OPA amicale : Offre publique visant à prendre le contrôle d’une entreprise avec l’accord des dirigeants ou dans un cadre jugé favorable.

📝 Points essentiels

• Le marché primaire porte sur l’émission de titres nouveaux (actions et obligations) et correspond au marché des titres neufs.
• Le marché primaire met en relation les demandeurs de fonds (qui émettent) et les offreurs de fonds (investisseurs).
• Le marché primaire finance le développement des entreprises sans création monétaire en mobilisant l’épargne.
• Les particuliers n’interviennent pas directement sur le marché primaire : ils passent par des SICAB et des FCP.
• Le marché secondaire sert à l’échange de titres déjà émis contre de l’argent liquide, avec un émetteur généralement absent.
• La cotation sur le marché secondaire augmente la liquidité du titre et sert d’indication sur le prix possible d’émission au primaire.

💡 Astuce mémo

Primaire = neuf (émission) ; Secondaire = déjà émis (échange).

📖 7. Acteurs du marché financier émetteurs

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché secondaire : Marché où les titres déjà émis s’échangent entre investisseurs, sans intervention de l’émetteur sauf rachat de ses propres actions.
• Marché organisé en bourse : Marché structuré en bourse où les titres sont cotés selon des règles et une organisation, souvent avec des systèmes informatisés.
• Agents de changes : Intermédiaires historiques, officiers ministériels nommés par le gouvernement, qui achetaient ou vendaient des actions pour le compte de clients.
• Euronext : Opérateur boursier européen qui organise l’admission des acteurs et titres, diffuse l’information et organise la cotation et la liquidité.
• Produits dérivés : Contrats financiers négociables portant sur un autre actif, utilisés pour répartir les risques et améliorer la liquidité des marchés.

📝 Points essentiels

• Sur le marché secondaire, les titres s’échangent contre de l’argent liquide et l’émetteur n’intervient plus, sauf s’il veut racheter ses propres actions.
• La cotation sur le marché secondaire augmente la liquidité d’un titre et sert aussi d’indication sur le prix auquel l’entreprise pourrait émettre sur le marché primaire.
• Le marché secondaire peut être de gré à gré, mais il est surtout organisé en bourse de valeurs.
• Les bourses sont devenues des sociétés privées et ont connu des fusions, notamment autour d’Euronext avec de grands groupes.
• Les opérateurs boursiers organisent l’admission des acteurs et des titres, diffusent les informations, organisent la cotation informatisée et assurent la liquidité.
• Depuis 2007, la directive européenne ouvre la concurrence aux opérateurs boursiers.

💡 Astuce mémo

Marché secondaire = titres déjà émis, liquidité + signal de prix pour le primaire.

📖 8. Acteurs du marché financier investisseurs

🔑 Notions clés & Définitions

• Options : Contrats financiers donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif selon des conditions fixées à l’avance, contre le paiement d’une prime.
• Option d’achat CALL : Option où l’acheteur obtient le droit d’acheter un actif à un prix déterminé, utile quand il anticipe une hausse.
• Option de vente : Option où l’acheteur paie pour avoir le droit de vendre l’actif ou de ne pas vendre selon l’évolution du prix.
• MATIF : Marché français intégré à Euronext où s’échangent des contrats à termes et des options, notamment sur taux d’intérêt et matières premières.
• Eurolis : Marché réglementé français pour entreprises, divisé en segments selon la taille (capitalisation boursière), afin de faciliter l’accès au financement.

📝 Points essentiels

• Un contrat d’option précise l’actif concerné, le prix d’échange, la quantité, la durée d’exercice et la prime versée à l’acheteur.
• Sur un marché d’options, on échange des droits de choisir (et non l’obligation d’acheter ou de vendre).
• Dans un CALL, l’acheteur paie une prime et exerce si le prix de l’actif devient favorable, sinon il peut ne pas exercer.
• Dans une option de vente, l’acheteur paie pour choisir de vendre ou de ne pas vendre selon l’évolution du cours.
• Le MATIF permet de réduire des risques ou de spéculer sur les variations des taux d’intérêt.
• Sur le MATIF, les opérateurs échangent surtout des contrats liés à des emprunts obligataires, avec un prix qui varie au jour le jour selon les taux et anticipations.

💡 Astuce mémo

CALL = Achat si ça monte ; Vente = choix de vendre ou d’abandonner selon le cours.

📖 9. Opérateurs de bourses et organisation de la cotation

🔑 Notions clés & Définitions

• ACPR : Autorité de contrôle prudentiel et de résolution intégrée à la Banque de France, chargée de préserver la stabilité financière et de protéger les clients relevant de son contrôle.
• MSU : Mécanisme de supervision unique piloté avec la BCE, qui organise la supervision des grandes banques de la zone euro.
• AMF : Autorité administrative indépendante française créée en 2003, chargée de protéger l’épargne, d’assurer l’information des investisseurs et de veiller au bon fonctionnement des marchés.
• Vente à découvert : Opération consistant à vendre des titres que l’on ne détient pas, puis à les racheter plus tard pour les livrer.
• Dérivés climatiques : Produits financiers dont la valeur dépend d’un paramètre climatique, utilisés pour transférer ou couvrir un risque lié au climat.

📝 Points essentiels

• L’ACPR a pour mission la préservation de la stabilité du système financier et la protection des clients des personnes soumises à son contrôle.
• L’ACPR dispose de pouvoirs de sanctions immédiates.
• Dans le cadre du MSU, l’ACPR supervise avec la BCE les 130 plus grandes banques de la zone euro.
• L’AMF a été créée le 1er août 2003 par la loi de sécurité financière.
• L’AMF vise la protection de l’épargne, l’information des investisseurs et le bon fonctionnement des marchés.
• L’AMF interdit la vente à découvert pour limiter une spéculation jugée trop active, interdiction actée le 12 août 2011 avec des institutions européennes.

💡 Astuce mémo

ACPR = « stabilité + clients » ; AMF = « épargne + info + marchés » ; vente à découvert = « je vends d’abord, je rachète après ».

📖 10. Produits dérivés options futures swaps

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché du pétrole : Marché organisé mondial portant sur un actif réel, notamment la cargaison de pétrole brut.
• Trader pétrolier : Intervenant du marché pétrolier qui achète et revend des cargaisons pour gérer l’approvisionnement ou réaliser un profit.
• Marché à terme : Marché permettant de couvrir le risque lié aux variations futures du prix entre l’achat du brut et la livraison des produits.
• Cargaison de pétrole brute : Unité de livraison de pétrole brut qui peut changer de propriétaire pendant son transport.
• Produits finis : Produits issus des raffineries, dont la vente et la négociation font partie des activités en aval des équipes de trading.

📝 Points essentiels

• Les grandes compagnies pétrolières disposent de filiales de trading pour sécuriser l’approvisionnement des raffineries en ajustant offre et demande à court terme.
• Sur le marché pétrolier, un trader peut acheter une cargaison à un prix donné en espérant la revendre plus cher, ce qui correspond à une logique de spéculation.
• Contrairement aux marchés financiers, le marché du pétrole est organisé au niveau mondial et porte sur un actif réel : la cargaison de brut.
• Une cargaison peut changer de propriétaire plusieurs fois pendant le transport, au gré des allers-retours des traders.
• Entre l’achat du brut et la livraison des produits aux consommateurs, plusieurs mois peuvent s’écouler, créant un risque de hausse ou de baisse du prix.
• Le marché à terme sert à réduire le risque de pertes de revenus lié aux variations de prix sur la période entre achat et livraison.

💡 Astuce mémo

Brut → Raffinage → Vente : le temps crée le risque, donc on “verrouille” via le marché à terme.

📖 11. Compartiments Euronext Eurolis Euronext Growth Accès

🔑 Notions clés & Définitions

• ACPR : Autorité française chargée d’agréer, surveiller et, si nécessaire, imposer des mesures aux acteurs financiers relevant de sa compétence.
• AMF : Autorité française qui délivre certains agréments lorsque l’ACPR n’est pas compétente pour l’activité concernée.
• Comité de Bâle : Organe international rattaché à la BRI qui élabore des normes de contrôle prudentiel pour renforcer la stabilité bancaire mondiale.
• BRI : Institution internationale à l’origine des cadres de coopération bancaire, mentionnée comme base institutionnelle des comités de régulation.
• CRD IV : Directive européenne imposant des exigences minimales de capital et des règles prudentielles aux entreprises d’investissement.

📝 Points essentiels

• L’ACPR conditionne l’agrément à la conformité des établissements aux exigences d’exercice de l’activité financière, sinon l’autorisation n’est pas délivrée.
• L’ACPR ne donne pas tous les agréments : l’AMF prend le relais pour certains acteurs, notamment des sociétés de gestion et organismes listés dans le cours.
• L’ACPR assure la surveillance du respect des règles nationales et internationales, notamment via le contrôle de la solvabilité des établissements et entreprises relevant de sa compétence.
• En cas de difficultés d’un établissement ou d’une entreprise d’investissement, l’ACPR peut imposer des mesures de résolution : réorganisation du bilan, cessation d’activités, ou vente partielle/totale.
• L’ACPR peut aussi interdire des opérations jugées dangereuses ou systémiques, et suspendre ou s’opposer à la nomination de dirigeants en cas de manque d’expérience ou de compétences.
• Le comité de Bâle (créé en 1974) vise à stabiliser le système financier mondial en diffusant des normes de contrôle prudentiel, appliquées via les autorités nationales (ex. ACPR en France).

💡 Astuce mémo

ACPR = Agréer + Contrôler + Protéger (résolution, interdictions, dirigeants).

📖 12. Marché des changes Forex et acteurs

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché des changes Forex : Marché d’échanges de devises où des acheteurs et des vendeurs échangent des monnaies à un taux de change fixé.
• Taux de change : Prix d’une devise exprimé dans une autre devise, qui sert de base aux échanges sur le marché des changes.
• Acheteurs de devises : Acteurs qui achètent une devise sur le Forex pour obtenir la monnaie dont ils ont besoin.
• Vendeurs de devises : Acteurs qui vendent une devise sur le Forex pour obtenir une autre monnaie ou se défaire de la devise cédée.
• G20 : Forum international qui coordonne des discussions sur des défis économiques mondiaux et la réforme du système financier.

📝 Points essentiels

• Le Forex (foreign + exchange) est présenté comme un lieu d’échange, plus ou moins réel, entre acheteurs et vendeurs de monnaie.
• Le marché des changes Forex est décrit comme le plus grand marché du monde.
• Les acteurs du Forex se répartissent en deux catégories : vendeurs de devises et acheteurs de devises.
• Le G20 a été mobilisé en 2008 pour coordonner des plans de relance à l’échelle mondiale.
• Le G20 vise aussi la réforme du système financier international, notamment la régulation des banques et des marchés.
• Le G20 ne dispose pas de siège permanent ni de secrétariat : un pays membre assure chaque année la présidence et fixe les priorités.

💡 Astuce mémo

Forex = « acheteurs ↔ vendeurs » sur un « taux » : le prix de la monnaie pilote l’échange.

📅 Repères chronologiques

Date	Événement
30 mai 2016	Décret n°2016-707 modifiant la typologie des TCN (fusion des catégories).
12 août 2011	Interdiction de la vente à découvert actée par l’AMF et des institutions européennes.
1er août 2003	Création de l’AMF par la loi de sécurité financière.
2007	Directive européenne ouvrant la concurrence aux opérateurs boursiers ; fusion Euronext avec la bourse de New York (mentionnée dans le cours).
octobre 2008	Création du médiateur de crédit (France) pour soutenir les entreprises en difficulté de financement.
octobre 2011	Fin de la période indiquée pour le médiateur de crédit (taux de réussite et nombre de dossiers saisis).
1997	Développement des dérivés climatiques sur le marché de gré à gré (dans le cours).
1999	Mise en place des futures et options sur dérivés climatiques par Chicago Mercantile Exchange (dans le cours).
2001	Création en Europe (Euronext) du marché des dérivés climatiques (dans le cours).
2010	Création de l’Autorité de Contrôle Prudentiel (ACPR) (dans le cours).

📊 Tableaux de synthèse

Segments du marché monétaire

Segment	Intervenants	Objet
Marché interbancaire	Banques commerciales et BCE	Liquidité à court terme entre établissements admis
Marché des TCN	Agents financiers et non financiers (émetteurs)	Titres du marché monétaire pour se procurer des capitaux

Marché financier primaire vs secondaire

Marché	Émission/échange	Rôle de l’émetteur
Marché primaire	Émission de titres neufs	L’émetteur intervient (souscription des titres)
Marché secondaire	Échange de titres déjà émis	L’émetteur est généralement absent (sauf rachat de ses propres actions)

⚠️ Pièges & confusions fréquents

1. Confondre marché monétaire et marché financier : le premier concerne des financements à très court terme (interbancaire + TCN), le second des titres à moyen/long terme.
2. Croire que la BCE prête directement aux entreprises et ménages : le cours précise qu’elle n’intervient pas directement, d’où l’existence d’un dispositif dédié en France.
3. Mélanger EONIA et Euribor : EONIA est un taux au jour le jour, tandis que l’Euribor concerne des maturités plus longues (1 semaine à 1 an).
4. Inverser la hiérarchie des taux BCE : EONIA < taux de refinancement au jour le jour < facilité marginale (plafond).
5. Se tromper sur les TCN après 2016 : il ne reste plus que deux catégories (court terme ≤ 1 an ; moyens termes > 1 an jusqu’à 5 ans).
6. Penser que les ménages accèdent directement au marché primaire : le cours indique un accès indirect via SICAB/FCP et via des organismes financiers/OPCVM.
7. Confondre vente à découvert et vente classique : la vente à découvert consiste à vendre des titres non détenus puis à les racheter plus tard pour livrer.

✅ Checklist Examen

1. Définir le marché des capitaux et distinguer court terme (24h à 1 an) vs moyen/long terme (emprunts à échéances plus longues).
2. Expliquer la composition du marché monétaire en deux segments (interbancaire et TCN) et préciser qui peut intervenir sur chacun.
3. Décrire le rôle du marché interbancaire pour les banques en déficit de trésorerie et rappeler qu’il n’a pas de lieu réel (fictif).
4. Donner la logique des taux interbancaires : interdiction d’être en position négative en fin de journée, rôle des prêts et lien Euribor/EONIA.
5. Reconstituer la hiérarchie des taux BCE (EONIA inférieur au refinancement au jour le jour, lui-même inférieur à la facilité marginale) et le rôle du taux plancher.
6. Expliquer le crédit crunch interbancaire : hausse des primes de risque, hausse de l’Euribor et quasi-paralysie possible du marché interbancaire.
7. Présenter le médiateur de crédit : objectif, date de création (octobre 2008) et période de résultats (jusqu’en octobre 2011) telles que données dans le cours.
8. Définir les TCN (article D.213-1) comme titres émis au gré de l’émetteur et négociables, et expliquer ce qu’est un droit de créance.
9. Lister les deux catégories de TCN après la réforme de 2016 (court terme ≤ 1 an ; moyens termes > 1 an jusqu’à 5 ans) et rappeler le minimum de 150 000 euros.
10. Expliquer pourquoi les entreprises non financières recourent aux TCN : coût plus faible, flexibilité des échéances, et possibilité de s’affranchir/diminuer l’endettement bancaire.
11. Expliquer l’attractivité des TCN : fonctions (émission pour se passer des banques ; banques émettent/rachetent et peuvent réescompter auprès de la BCE) et le chiffre d’émetteurs mentionné (≈ 395-400).
12. Décrire le marché financier : segments primaire/secondaire, rôle de l’émetteur, et pourquoi la cotation secondaire augmente la liquidité et sert d’indication de prix au primaire.
13. Identifier les acteurs du marché financier côté émetteurs (entreprises, États via AFT, collectivités locales, banques) et côté investisseurs (ménages indirectement, ZINZINS, edge funds, private equity, fonds souverains,/
14. Expliquer le rôle des agences de notation : influence sur la capacité de financement, échelle de notes (triple A à triple C) et effet d’une dégradation sur le taux d’intérêt (prime de risque).