Cuestionario: Introduction aux Risques Financiers — 16 preguntas

1. Que décrit principalement le risque en finance ?

A. Le niveau moyen des revenus sur une période

B. Le montant des pertes déjà observées

C. La rentabilité maximale d’un investissement

D. L’incertitude autour des coûts et des revenus réels

Answer: (D)

Explicación

Le risque renvoie à la variabilité des résultats, donc à l’incertitude sur les coûts et les revenus réels. Le niveau moyen seul ne suffit pas à le définir.

2. Quelle distinction correspond le mieux à une perte inattendue ?

A. Une perte liée uniquement au niveau des revenus

B. Une perte égale au rendement espéré

C. Une perte déjà intégrée dans une moyenne chiffrée

D. Une perte qui varie de façon imprévisible

Answer: (D)

Explicación

La perte inattendue désigne une perte non correctement prévisible à l’avance. À l’inverse, la perte attendue est celle que l’on peut anticiper en moyenne.

3. Comment se calcule le rendement espéré d’un investissement ?

A. Par la moyenne pondérée des rendements possibles et de leurs probabilités

B. Par l’écart entre le meilleur et le pire rendement possible

C. Par le rendement effectivement observé à la fin de la période

D. Par la volatilité divisée par la probabilité de succès

Answer: (A)

Explicación

Le rendement espéré est une moyenne pondérée des rendements possibles selon leurs probabilités. Le rendement réel, lui, correspond au résultat effectivement observé.

4. Que mesure principalement la volatilité d’un investissement ?

A. Le montant des coûts fixes de l’entreprise

B. La dispersion des rendements autour de leur moyenne

C. La probabilité qu’un rendement soit positif

D. Le revenu moyen garanti par l’investissement

Answer: (B)

Explicación

La volatilité est la racine carrée de la variance et sert de mesure du risque par la dispersion des rendements. Elle ne décrit pas un revenu garanti.

5. Quel rôle joue la diversification dans un portefeuille ?

A. Réduire le risque global lorsque les actifs ne bougent pas de façon identique

B. Éliminer tous les risques, y compris ceux du marché

C. Remplacer le calcul du rendement par celui des coûts

D. Augmenter systématiquement le rendement de chaque actif

Answer: (A)

Explicación

La diversification combine des actifs dont les rendements ne coïncident pas parfaitement afin de réduire le risque global. Elle ne supprime pas le risque systématique.

6. Que mesure la covariance entre deux rendements ?

A. Le rendement moyen commun des deux actifs

B. Le niveau de risque sans tenir compte des mouvements

C. La différence entre leurs volatilités respectives

D. La co-mouvance de leurs écarts à la moyenne

Answer: (D)

Explicación

La covariance indique si deux rendements s’écartent ensemble ou non de leur moyenne. La corrélation, elle, est une mesure de co-mouvement corrigée de la volatilité.

7. Que désigne la frontière efficiente ?

A. La zone des portefeuilles ayant tous le même rendement espéré

B. Le portefeuille avec le plus fort risque systématique

C. L’ensemble des actifs sans aucun risque

D. L’ensemble des portefeuilles offrant le meilleur rendement pour un niveau de risque donné

Answer: (D)

Explicación

La frontière efficiente regroupe les portefeuilles qui maximisent le rendement espéré pour un niveau de risque donné, ou minimisent le risque pour un rendement donné. Les autres portefeuilles sont dominés.

8. Dans le CAPM, quel risque ne peut pas être éliminé par diversification ?

A. Le risque de liquidité à court terme

B. Le risque systématique lié au marché

C. Le risque propre à un seul actif

D. Le risque lié aux erreurs de comptabilité

Answer: (B)

Explicación

Le risque systématique est lié au marché et reste présent même dans un portefeuille diversifié. Le risque non systématique, lui, peut être réduit par diversification.

9. Que mesure l’alpha dans le cadre du CAPM ?

A. L’excès de performance par rapport au rendement prédit par le modèle

B. L’exposition de l’actif aux variations du marché

C. Le taux sans risque utilisé comme référence

D. La dispersion totale des rendements observés

Answer: (A)

Explicación

L’alpha compare le rendement observé au rendement attendu par le CAPM pour le niveau de risque systématique pris. Un alpha positif signifie une surperformance par rapport à cette prédiction.

10. Quelle hypothèse appartient au cadre du CAPM ?

A. Les rendements futurs sont toujours certains

B. Les investisseurs peuvent emprunter et prêter au même taux sans risque

C. La fiscalité influence directement toutes les décisions

D. Les erreurs des actifs sont parfaitement corrélées

Answer: (B)

Explicación

Le CAPM suppose notamment qu’on peut emprunter et prêter au même taux sans risque. Le modèle exclut aussi l’effet de la fiscalité sur les décisions d’investissement.

11. Pourquoi les dirigeants peuvent-ils prendre en compte le risque total plutôt que seulement le risque systématique ?

A. Parce que seul le risque de marché influence la valeur des actions

B. Parce que la survie et la stabilité de l’entreprise dépendent de l’ensemble des risques

C. Parce que les actionnaires valorisent uniquement les coûts juridiques

D. Parce que le risque total disparaît grâce à la diversification

Answer: (B)

Explicación

Le risque total est pertinent pour la gestion car il affecte la survie et la stabilité de l’entreprise, au-delà de la seule composante de marché. La diversification ne supprime pas le besoin de gérer l’ensemble des risques.

12. Quels éléments illustrent le plus directement les coûts de faillite dans un environnement imparfait ?

A. Une réduction des écarts-types et une meilleure corrélation des actifs

B. Une hausse automatique des rendements futurs et une baisse des impôts

C. Une baisse des ventes, le départ d’employés clés et des frais juridiques

D. Un accès illimité au financement à taux sans risque

Answer: (C)

Explicación

Les coûts de faillite incluent des pertes supplémentaires comme la baisse des ventes, la perte de personnel clé et des frais juridiques et comptables. Les autres propositions ne décrivent pas des coûts de défaut.

13. Quelle est l’idée principale de l’agrégation des risques dans la gestion financière ?

A. Transformer le risque de crédit en risque opérationnel

B. Identifier chaque risque séparément puis le traiter individuellement

C. Augmenter la volatilité pour obtenir une meilleure prime

D. Réduire le risque non systématique par la diversification

Answer: (D)

Explicación

L’agrégation des risques vise surtout à réduire le risque non systématique en combinant plusieurs actifs. La décomposition, elle, consiste au contraire à traiter les risques un par un.

14. Comment se caractérise la décomposition des risques ?

A. Elle consiste à remplacer le contrôle des risques par la diversification

B. Elle consiste à regrouper les actifs pour annuler tout le risque

C. Elle consiste à identifier les risques un par un puis à les traiter séparément

D. Elle consiste à mesurer uniquement le risque de marché

Answer: (C)

Explicación

La décomposition des risques repose sur une identification puis un traitement séparé de chaque risque. Elle ne se confond pas avec la diversification, qui relève de l’agrégation.

15. Quel type de risque correspond à une dégradation de la qualité de crédit d’un emprunteur ?

A. Le risque de marché

B. Le risque de taux d’intérêt

C. Le risque de crédit

D. Le risque opérationnel

Answer: (C)

Explicación

Le risque de crédit concerne les pertes liées à la détérioration de la qualité de crédit, notamment le défaut. Le risque de marché dépend plutôt des variations des facteurs de marché.

16. Quel risque provient d’un décalage entre les maturités des actifs et des passifs d’une institution ?

A. Le risque de marché

B. Le risque opérationnel

C. Le risque de taux d’intérêt

D. Le risque systémique

Answer: (C)

Explicación

Le risque de taux d’intérêt est lié à un mismatch de maturités entre actifs et passifs. Le risque opérationnel, lui, provient de défaillances de processus, de personnes ou de systèmes.