Ficha de revisão: Mécanismes de création monétaire

📋 Plan du Cours

1. Création monétaire par les banques commerciales via l’octroi de crédits
2. Distinction entre banques centrales et banques commerciales
3. Création monétaire liée aux acquisitions de titres publics et opérations de change
4. Mécanismes de financement des déficits publics par émission de titres et impact sur la masse monétaire
5. Effets des opérations internationales sur la création monétaire des banques commerciales
6. Le taux de refinancement comme principal outil de politique monétaire des banques centrales
7. Le taux de rémunération des dépôts en monnaie centrale et gestion des réserves obligatoires
8. Le taux d’escompte ou taux du prêt marginal et son influence sur la demande de crédit
9. Fonctionnement du marché interbancaire et lien avec les taux directeurs (EONIA, EURIBOR)
10. Le taux de réserve obligatoire : définition, calcul et impact sur la stabilité bancaire et la création monétaire
11. Conséquences économiques des variations des taux de réserves obligatoires sur le crédit et l’activité économique
12. Équilibre entre stabilité financière et stimulation économique via la politique des réserves obligatoires

📖 1. Création monétaire par les banques commerciales via l’octroi de crédits

🔑 Notions clés & Définitions

• Monnaie scripturale : Dans le premier cas, la monnaie scripturale de sa banque remplace les billets détenus par l’agent.
• Banques commerciales : Ce sont donc les banques commerciales qui, lorsqu’elles octroient un crédit, créent de la monnaie.

📝 Points essentiels

• La masse monétaire est surtout scripturale : la monnaie fiduciaire est très minoritaire.
• La création monétaire ne passe pas par la planche à billets mais par la création de monnaie scripturale.
• Lorsqu’il y a création monétaire, ce n’est pas que l’on crée plus de pièces et de billets (monnaie fiduciaire) mais que les banques créent de la monnaie scripturale.
• La création de monnaie scripturale (par l’octroi de crédit) peut alors avoir un coût pour les banques commerciales si elles doivent se refinancer à cause des fuites que cela engendre.

💡 À retenir

La création monétaire ne passe pas par la planche à billets mais par la création de monnaie scripturale.

📖 2. Distinction entre banques centrales et banques commerciales

🔑 Notions clés & Définitions

• Banque centrale : Institution unique par monnaie, chargée de la régulation du système financier et qualifiée de banque des banques.
• Banques commerciales : Établissements de dépôts et de crédits directement accessibles aux ménages et aux entreprises, comme LCL, Crédit Agricole, Caisse d’épargne ou Boursorama.

📝 Points essentiels

• Il n’existe qu’une banque centrale par monnaie, par exemple la BCE pour l’euro.
• La banque centrale est chargée de la régulation du système financier et agit comme banque des banques.
• Les banques commerciales sont les banques que l’on rencontre au quotidien et qui sont directement accessibles aux ménages et aux entreprises.
• Chaque banque commerciale doit disposer d’un compte auprès de la banque centrale.
• Les dettes entre banques commerciales sont réglées par l’intermédiaire de ces comptes à la banque centrale.

💡 À retenir

Il n’existe qu’une banque centrale par monnaie, par exemple la BCE pour l’euro.

📖 3. Création monétaire liée aux acquisitions de titres publics et opérations de change

🔑 Notions clés & Définitions

• Remarque : Principe comptable selon lequel les bilans bancaires sont toujours équilibrés, avec un montant égal inscrit à l’actif et au passif.
• Titres publics : Instruments de dette émis par les administrations publiques, dont l’acquisition par les banques leur confère une créance sur ces administrations.

📝 Points essentiels

• Lors d’une acquisition de titres publics, les banques détiennent une créance sur les administrations publiques.
• Lors d’une acquisition de devises auprès des agents non financiers résidents, les banques détiennent une créance sur l’étranger.
• Les acquisitions de créances sur les agents non financiers résidents se font par octroi de crédits mais aussi, de façon croissante, par achats de titres.
• La création de monnaie scripturale par les banques commerciales peut aussi résulter d’achats de titres et d’opérations de change, et pas seulement de l’octroi de crédits.
• Pourquoi la création monétaire n’est pas illimitée ?

💡 À retenir

La création monétaire par les banques commerciales ne se limite pas aux crédits : elle peut aussi provenir de l’achat de titres publics et d’opérations de change. Mais ce pouvoir reste limité par les fuites de monnaie centrale et par le coût du refinancement.

📖 4. Mécanismes de financement des déficits publics par émission de titres et impact sur la masse monétaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Création monétaire : Processus par lequel une nouvelle monnaie augmente la quantité de monnaie détenue par les agents économiques, entraînant une hausse des agrégats monétaires.

📝 Points essentiels

• Si un État est en déficit, il doit combler ce déficit en émettant des titres de dette publique, comme des bons du Trésor ou des OAT.
• Ces titres de dette publique peuvent être acquis par les banques en monnaie centrale.
• Avec cette monnaie centrale obtenue, l’État peut effectuer ses paiements.
• Certaines modalités d’émission ne se traduisent pas par une augmentation de la quantité de monnaie détenue par les agents non financiers, alors que d’autres augmentent la monnaie en circulation.
• Le financement des déficits publics par émission de titres conduit à une augmentation de la masse monétaire scripturale.
• La création monétaire, quant à elle, peut être définie comme les modalités par lesquelles une nouvelle monnaie vient augmenter la quantité de monnaie détenue par les agents économiques, c’est-à-dire les agrégats monétaires.
• Ces deux modalités d’émission ne se traduisent cependant pas par une augmentation de la quantité de monnaie détenue par les agents non financiers.

💡 À retenir

Le financement des déficits publics par les banques via l’achat de titres publics est un vecteur important d’accroissement de la masse monétaire scripturale.

📖 5. Effets des opérations internationales sur la création monétaire des banques commerciales

🔑 Notions clés & Définitions

• Inflation : Phénomène caractérisé par une augmentation générale et durable du niveau des prix.
• Définition : Description précise d'un concept ou d'un terme permettant de le comprendre clairement.
• Mouvements de devises : Flux de monnaies étrangères résultant des opérations internationales telles que les importations, exportations et mouvements de capitaux entre entreprises françaises et agents économiques étrangers.
• Création monétaire : Processus par lequel les banques commerciales augmentent la masse monétaire scripturale en créditant en euros les comptes des agents économiques lors de la conversion des devises obtenues à l’étranger.

📝 Points essentiels

• Les opérations internationales entre entreprises françaises et agents économiques étrangers se traduisent par des mouvements de devises.
• Les banques commerciales achètent ces devises et créditent les comptes en euros, ce qui crée de la monnaie scripturale.
• Les créances sur l’étranger détenues par les banques correspondent aux devises achetées lors de ces opérations.
• Un excédent commercial entraîne une hausse de la masse monétaire scripturale par les opérations de change des banques commerciales.

💡 À retenir

Les opérations internationales entre entreprises françaises et agents économiques étrangers se traduisent par des mouvements de devises.

📖 6. Le taux de refinancement comme principal outil de politique monétaire des banques centrales

🔑 Notions clés & Définitions

• Ainsi : Marqueur de conséquence qui introduit l’effet d’une baisse ou d’une hausse des taux d’intérêt directeurs sur le refinancement, le crédit et la création monétaire.
• Taux de refinancement : Taux d’intérêt des liquidités empruntées par les banques commerciales, aussi appelé taux de refi.
• Politique monétaire : Ensemble des interventions de la banque centrale qui ont pour objectif d’influencer l’activité économique par la régulation de sa monnaie.

📝 Points essentiels

• Le taux de refinancement est le principal outil de la politique monétaire des banques centrales pour influencer le volume des crédits dédiés à l’économie.
• Si le taux de refi baisse, la demande de crédit est stimulée car les clients sont attirés par des taux plus faibles pratiqués par les banques commerciales.
• Si le taux de refi augmente, la demande de crédit diminue.
• Une hausse des taux d’intérêt directeurs rend le refinancement des banques commerciales plus coûteux et freine l’activité de crédit ainsi que la création de monnaie.

💡 À retenir

Le taux de refinancement est le principal outil de la politique monétaire des banques centrales pour influencer le volume des crédits dédiés à l’économie.

📖 7. Le taux de rémunération des dépôts en monnaie centrale et gestion des réserves obligatoires

🔑 Notions clés & Définitions

• Source : Données de l’OCDE, 2020.
• Taux de rémunération des dépôts : Taux d’intérêt versé par la banque centrale aux banques commerciales sur leurs dépôts en monnaie centrale sur leur compte à la banque centrale.
• Réserves obligatoires : Somme que les banques commerciales doivent maintenir en permanence sur leur compte à la banque centrale, rendant indisponible une partie de la monnaie centrale qu’elles détiennent.

📝 Points essentiels

• Chaque établissement de crédit doit obligatoirement avoir un compte ouvert auprès de la banque centrale et y déposer une partie de sa trésorerie sous forme de réserves obligatoires.
• La banque centrale rémunère ces dépôts en monnaie centrale en contrepartie du blocage des liquidités.
• Ce mécanisme permet à la banque centrale d’agir sur le montant des réserves obligatoires et de gérer la liquidité bancaire.
• Fiche éduscol Définition : Les réserves obligatoires sont une somme que les banques doivent maintenir en permanence sur leur compte à la banque centrale.
• Cours du Collège de France La Banque centrale peut actionner le taux des réserves obligatoires.

💡 À retenir

La rémunération des dépôts en monnaie centrale constitue un levier pour la banque centrale afin de gérer les réserves obligatoires et influencer la liquidité bancaire en compensant le blocage des liquidités des banques commerciales.

📖 8. Le taux d’escompte ou taux du prêt marginal et son influence sur la demande de crédit

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux d’escompte : Taux d’intérêt auquel les banques commerciales empruntent des liquidités auprès de la banque centrale en apportant des créances en garantie.
• Taux du prêt marginal : Nom donné au taux d’intérêt appliqué par la Banque centrale européenne lorsque les banques commerciales empruntent des liquidités en apportant des garanties.

📝 Points essentiels

• En modifiant sa politique de taux d’escompte, une banque centrale influence la demande de crédit des clients des banques commerciales.
• Ce taux est aussi un outil de contrôle de la masse monétaire en circulation.
• Rôle En modifiant sa politique de taux d'escompte, une banque centrale influencera — comme dans le cas du taux de refinancement — la demande de crédit des clients des banques commerciales.

💡 À retenir

Le taux d’escompte, appelé taux du prêt marginal dans la zone euro, est un taux de refinancement garanti par des créances. En le modifiant, la banque centrale agit sur la demande de crédit et sur la masse monétaire en circulation.

📖 9. Fonctionnement du marché interbancaire et lien avec les taux directeurs (EONIA, EURIBOR)

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché interbancaire : Segment du marché monétaire où les banques se prêtent entre elles de la monnaie centrale pour une durée courte, d’un jour à quelques mois, avec intervention possible de la banque centrale pour ajuster la liquidité.
• EURIBOR : Taux interbancaire offert entre banques de meilleures signatures pour la rémunération de dépôts à court terme dans la zone euro.
• Taux directeurs : Taux d’intérêt fixés librement par les banques centrales pour mener leurs missions, qui influencent les taux d’intérêt à court terme et forment un corridor dans lequel s’établissent les taux interbancaires.

📝 Points essentiels

• Le marché interbancaire est un segment du marché monétaire où les banques se refinancent à court terme entre elles.
• Les taux EONIA et EURIBOR sont des taux de référence du marché interbancaire dans la zone euro.
• Les taux interbancaires s’établissent dans un corridor défini par les taux directeurs de la banque centrale.
• La banque centrale influence ces taux en intervenant sur le marché interbancaire pour ajuster la liquidité.
• 3- Quel lien y a-t-il entre l’ l’EONIA / l’EURIBOR et les taux directeurs ?
• Les principaux taux d’intérêt du marché interbancaire de la zone euro Le marché interbancaire est un compartiment du marché monétaire où les banques se refinancent à court ou à très court terme, et où la banque centrale intervient pour apporter ou reprendre des liquidités.

💡 À retenir

Le marché interbancaire est un segment du marché monétaire où les banques se refinancent à court terme entre elles.

📖 10. Le taux de réserve obligatoire : définition, calcul et impact sur la stabilité bancaire et la création monétaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux de réserve obligatoire : Pourcentage des dépôts figurant au passif des banques commerciales que celles-ci doivent conserver en réserve auprès de la banque centrale.
• Création monétaire : Augmentation de la monnaie scripturale bancaire résultant des crédits accordés par les banques commerciales.
• Définition : (1) Le taux de refinancement Définition Le taux de refinancement, également appelé " taux de refi ", est le taux d'intérêt des liquidités empruntées par les banques commerciales.

📝 Points essentiels

• Le montant des réserves obligatoires est fixé en pourcentage des dépôts figurant au passif des banques commerciales.
• Un taux de réserve obligatoire élevé limite la capacité des banques commerciales à créer de la monnaie scripturale.
• Des réserves obligatoires plus importantes renforcent la stabilité du système bancaire en réduisant les risques d’illiquidité.
• A l’inverse, on trouve le mécanisme suivant : Il y a donc des avantages et des inconvénients à l’augmentation des réserves obligatoires : d’un côté une plus grande stabilité du système bancaire (lorsque les taux de réserves obligatoires sont élevés), de l’autre un recours plus important à la création monétaire et une stimulation de l’activité économique (lorsque le taux de réserves obligatoires diminue) Cours Perso Q1- Rappeler la définition des RO, rappeler le mode de calcul des RO.

💡 À retenir

Un taux de réserve obligatoire élevé limite la capacité des banques commerciales à créer de la monnaie scripturale.

📖 11. Conséquences économiques des variations des taux de réserves obligatoires sur le crédit et l’activité économique

🔑 Notions clés & Définitions

• Réserves obligatoires : Montant en monnaie centrale que les banques commerciales doivent détenir sur leur compte à la banque centrale, calculé en pourcentage des dépôts à vue et à court terme, et qui ne peut pas être utilisé pour accorder des crédits.
• Activité de crédit : Processus par lequel les banques commerciales accordent des prêts à leurs clients, ce qui contribue à la création monétaire et influence la capacité des banques à financer l’économie.

📝 Points essentiels

• Une hausse du taux de réserves obligatoires réduit la capacité des banques à accorder des crédits, freinant la création monétaire.
• Une baisse du taux de réserves obligatoires facilite l’octroi de crédits, augmentant le multiplicateur de crédit et stimulant la consommation et l’investissement.
• Les variations des taux de réserves obligatoires ont un impact direct sur l’activité économique via le crédit bancaire.
• Un taux de réserves obligatoires élevé accroît la stabilité financière mais peut ralentir la croissance économique.

💡 À retenir

Les ajustements des taux de réserves obligatoires influencent directement le crédit bancaire et, par conséquent, l’activité économique.

📖 12. Équilibre entre stabilité financière et stimulation économique via la politique des réserves obligatoires

🔑 Notions clés & Définitions

• Réserves obligatoires : Montant proportionnel aux dépôts à vue et à court terme que les banques doivent maintenir en permanence sur leur compte à la banque centrale, afin de rendre indisponible une partie de la monnaie centrale détenue par elles.

📝 Points essentiels

• Un taux élevé de réserves obligatoires réduit les risques d’illiquidité bancaire et favorise la stabilité du système financier.
• Un taux faible de réserves obligatoires facilite l’accès au crédit, augmente la création monétaire, et stimule la consommation ainsi que l’investissement.
• La politique des réserves obligatoires doit équilibrer la stabilité du système bancaire et le dynamisme économique.
• Un mauvais calibrage des réserves obligatoires peut freiner la croissance économique ou accroître les risques financiers.
• Baisse des réserves obligatoires demandées par la banque centrale Les banques commerciales peuvent plus facilement prêter/ faire des crédits aux clients, la valeur du multiplicateur de crédit augmente La création monétaire augmente La consommation et l'investissement augmentent MAIS les risques financiers aussi
• Plus le taux de réserves obligatoires est élevé, moins les risques d’illiquidité sont grands et le système financier paraît plus stable.

💡 À retenir

La politique des réserves obligatoires constitue un compromis stratégique entre la sécurité du système bancaire, assurée par un taux élevé réduisant le risque d’illiquidité, et le dynamisme économique, favorisé par un taux plus faible facilitant le crédit et la création monétaire.

🧩 Compléments de couverture

1. Annexe 1 : En réalité il n’y a pas un mais trois cas où les banques commerciales créent de la monnaie
2. Annexe 2 : La distinction émission de monnaie et création monétaire
3. Annexe 3 : L’évolution de la masse monétaire : comparaison entre la création et la destruction monétaire
4. Remarque : La banque centrale est la seule à disposer du pouvoir d’émettre de la monnaie fiduciaire, c’est-à-dire créer des pièces et des billets
5. Remarque : les bilans sont toujours équilibrés c’est-à-dire que l’actif et le passif sont toujours équilibré (le montant inscrit à l’actif est égal au montant inscrit au passif)
6. Remarque : Plus une banque bénéficie d’une part de marché importante (plus elle a de clients) moins les risques de « fuites » de monnaie banque centrale vers d’autres banques sont importants
7. Annexe 6 : Les taux d’intérêt du marché interbancaire (EONIA, EURIBOR) se fixent dans le « corridor » des taux d’intérêts directeurs
8. Remarque : Les taux d’intérêt sont un des leviers pour piloter la création monétaire (ainsi que la politique monétaire) mais il en existe d’autres … Annexe 7: Les BC peuvent aussi agir sur les taux de réserves obligatoires pour piloter la c
9. Définition : On appelle politique monétaire l’ensemble des interventions de la banque centrale qui ont pour objectif d’influencer l’activité économique par la régulation de sa monnaie
10. Remarque : De 2008 à 2021, la politique monétaire est très accommodante, les taux d’intérêt directeurs avoisinent les 0%
11. Milton Friedman : « La cause immédiate de l'inflation est toujours et partout la même : un accroissement anormalement rapide de la quantité de monnaie par rapport au volume de production »
12. Page 8 sur 14 Annexe 1 : En réalité il n’y a pas un mais trois cas où les banques commerciales créent de la monnaie
13. en déficit (= ses dépenses sont supérieures à ces recettes), il va devoir de combler (ou « financer ») ce déficit en émettant des titres (des bons du trésor ou des OAT). Ces titres de dettes publiques peuvent être acquis par les banques en
14. Question : La création monétaire a-t-elle lieu uniquement lors de l’octroi d’un crédit par une banque commerciale à un de ces clients
15. Question : Distinguer « émission de monnaie », « conversion de monnaie » et « création de monnaie »
16. M1 de 2015 à 2020 (indice base 100 en 2015) 1- Faire deux phrases (distinctes) permettant de lire les données entourées dans les deux graphiques 2- A l’aide des données peut-on affirmer que « M1 est plus élevé que M3 » ? Evolution de M3 de
17. 2015 à 2020 (indice base 100 en 2015) 3- Expliquer
18. es commerciales, mais elle agit indirectement sur la création monétaire en influençant en « pilotant », en influençant les taux d’intérêt de court terme (les banques prêtent moins, et donc créent moins de monnaie, lorsqu’ils montent, et réc
19. Ainsi :  Si le taux de " refi " baisse, la demande de crédit est stimulée car les clients seront attirés par les taux plus faibles pratiqués alors par les banques commerciales  A l'inverse, la demande de crédit diminue en cas de hausse du
20. Source : bforbank 1- Qui fixe les taux directeurs
21. Annexe 7: Les BC peuvent aussi agir sur les taux de réserves obligatoires pour piloter la création monétaire des banques commerciales
22. a création monétaire des banques commerciales. Enfin, la banque centrale peut imposer des « réserves obligatoires » aux banques commerciales, c’est-à-dire des réserves en monnaie centrale que les banques commerciales doivent détenir : plus
23. trale imposée par la banque centrale aux banques commerciales. Ainsi, plus une banque est « grosse » (càd plus elle a de clients et d’argent dans ces dépôts) plus elle doit avoir mis de côté de l’argent auprès de la banque centrale. La banq
24. Q2- Quelle influence a une hausse des taux de réserve obligatoire sur la création monétaire ? Expliquer. Baisse des réserves obligatoires demandées par la banque centrale Les banques commerciales peuvent plus facilement prêter/ faire des cr

📅 Repères chronologiques

Date	Événement
2020	Source OCDE / M1-M3
2008	Réserves obligatoires / stabilité bancaire
2021	Politique monétaire / taux directeurs
2015	Séries M1 et M3 base 100

📊 Tableaux de Synthèse

Banque centrale et banques commerciales

Acteur	Rôle	Lien avec la monnaie
Banque centrale	Régule le système financier; banque des banques	Fixe les taux directeurs; gère les comptes des banques commerciales
Banques commerciales	Établissements de dépôts et de crédits	Créent de la monnaie scripturale lors des crédits, achats de titres et opérations de change

Outils de politique monétaire

Outil	Effet principal	Canal
Taux de refinancement	Influence le volume des crédits	Coût du refinancement des banques commerciales
Taux d’escompte / prêt marginal	Agit sur la demande de crédit	Refinancement garanti par des créances
Réserves obligatoires	Bloque une partie de la monnaie centrale	Stabilité bancaire et contrôle de la création monétaire

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confondre création monétaire et impression de billets : la création passe surtout par la monnaie scripturale.
2. Croire que seules les banques centrales créent de la monnaie : les banques commerciales créent aussi de la monnaie lors des crédits.
3. Oublier que l’achat de titres publics et les opérations de change peuvent aussi créer de la monnaie scripturale.
4. Assimiler taux de refinancement, taux d’escompte et taux de rémunération des dépôts : ce sont des outils différents.
5. Confondre marché interbancaire et marché des crédits aux ménages et entreprises : le premier concerne les banques entre elles.
6. Penser qu’une hausse des réserves obligatoires stimule le crédit : elle réduit au contraire la capacité de prêt.

✅ Checklist Examen

1. Définir la monnaie scripturale et la distinguer de la monnaie fiduciaire.
2. Expliquer comment un crédit bancaire crée de la monnaie.
3. Distinguer banque centrale et banque commerciale.
4. Savoir que la banque centrale est unique par monnaie.
5. Relier achat de titres publics et création monétaire.
6. Relier opérations de change et création monétaire.
7. Expliquer le financement d’un déficit public par émission de titres.
8. Décrire l’effet du taux de refinancement sur le crédit.
9. Définir le taux d’escompte ou taux du prêt marginal.
10. Expliquer le rôle des réserves obligatoires sur la stabilité bancaire et la création monétaire.
11. Situer EONIA et EURIBOR sur le marché interbancaire.
12. Comprendre le lien entre taux directeurs et taux interbancaires.