Лист за преговор: Analyse de la liquidité et solvabilité d'une entreprise

📋 Plan du Cours

1. Rappels bilan fonctionnel et équilibre financier
2. Bilan financier en valeurs nettes et ajustements
3. Application : établissement du bilan financier
4. Liquidité du bilan et solvabilité de l’entreprise
5. Fonds de roulement financier : principe et calcul
6. Ratios de liquidité et ratios de solvabilité
7. Auto-évaluation : test et exercice Cas Batel

📖 1. Rappels bilan fonctionnel et équilibre financier

🔑 Notions clés & Définitions

• Équilibre financier : Équilibre financier : principe selon lequel les ressources stables couvrent les emplois stables et la partie stable du besoin d’exploitation.
• Ressources stables : Ressources stables : financements durables (financements propres et dettes financières) mobilisables sur le long terme.
• Emplois stables : Emplois stables : actifs immobilisés et autres utilisations durables qui exigent un financement de long terme.
• BFRE composante stable : BFRE composante stable : portion du besoin en fonds de roulement d’exploitation qui doit être financée par des ressources stables.
• Grand distribution (cas particulier) : Grand distribution (cas particulier) : secteur où l’on admet une exception à la règle stricte de couverture par ressources stables.

📝 Points essentiels

• La règle d’équilibre financier impose que les ressources stables financent les emplois stables.
• Les ressources stables doivent être supérieures aux actifs immobilisés (AIB).
• La couverture ne s’arrête pas aux AIB : elle inclut aussi la composante stable du BFRE.
• Les ressources stables correspondent aux financements propres et aux dettes financières.
• Une exception existe pour les entreprises de la grande distribution, qui déroge à la règle générale.
• L’idée centrale est une cohérence durée : long terme pour financer long terme, avec une couverture du BFRE stable.

💡 Astuce mémo

Ressources stables = “long terme”, emplois stables + BFRE stable = “durable” : long terme couvre durable (sauf grande distribution).

📖 2. Bilan financier en valeurs nettes et ajustements

🔑 Notions clés & Définitions

• Bilan financier : Bilan financier : bilan construit pour analyser liquidité et solvabilité à partir des valeurs nettes et des “vraies” valeurs des actifs.
• Valeurs nettes : Valeurs nettes : présentation des actifs après prise en compte des dépréciations et ajustements nécessaires pour refléter la valeur recouvrable.
• Plus-values sur actif immobilisé : Plus-values sur actif immobilisé : ajustements à intégrer au bilan financier lorsque la valeur économique dépasse la valeur nette comptable.
• Dépréciations : Dépréciations : mécanisme qui couvre théoriquement les moins-values sur les actifs, afin que le bilan financier reflète la valeur nette.
• Écarts de conversion actif : Écarts de conversion actif : éléments à ajuster au bilan financier selon la part couverte par une provision pour risques de change.

📝 Points essentiels

• Le bilan financier sert de base aux ratios de liquidité et de solvabilité, contrairement au ratio d’équilibre fonctionnel issu du bilan fonctionnel.
• Un bilan financier doit être établi en valeurs nettes, pour faire apparaître les vraies valeurs des actifs.
• Les plus-values sur l’actif immobilisé doivent être intégrées au bilan financier, tandis que les moins-values sont théoriquement couvertes par des dépréciations.
• Il est possible de construire un bilan financier à partir des valeurs nettes comptables, même si l’approche “vraies valeurs” est l’objectif.
• Les écarts de conversion actif ne sont couverts que partiellement par une provision pour risques de change (ici : 3/4 couverts).
• Les provisions pour risques sont non justifiées et doivent donc être traitées comme telles dans l’ajustement du bilan financier.

💡 Astuce mémo

Valeur nette = vraie valeur : immobilisé ajusté (plus-values) + moins-values couvertes (dépréciations).

📖 3. Application : établissement du bilan financier

🔑 Notions clés & Définitions

• Valeur nette du bilan comptable : La valeur nette du bilan comptable correspond à la valeur comptable après dépréciations, utilisée pour établir les montants du bilan financier.
• VMP : Les VMP sont des valeurs mobilières de placement, classées dans le bilan et évaluées pour déterminer leur impact sur la liquidité.
• Disponibilités : Les disponibilités regroupent les moyens immédiatement utilisables pour faire face aux paiements à court terme.
• Liquidité du bilan : La liquidité du bilan mesure la capacité à payer les dettes à moins d’un an grâce aux actifs à moins d’un an.
• Solvabilité de l’entreprise : La solvabilité de l’entreprise évalue la capacité à couvrir l’ensemble des dettes en cas de liquidation de l’entreprise.

📝 Points essentiels

• La « Disponible » se calcule en ajoutant les disponibilités du bilan comptable à la valeur nette des VMP ajustée par la valeur sur VMP.
• Dans l’exemple, la « Disponible » vaut 170 000 − 49 980 + 0 = 219 980.
• La liquidité du bilan correspond à la comparaison : actifs < 1 an supérieurs aux dettes < 1 an.
• La liquidité du bilan fait présumer qu’une vente progressive des stocks et l’encaissement des créances permettront de payer les dettes dans les mois à venir.
• La solvabilité se juge dans une perspective de liquidation de l’entreprise, notamment en cas de cessation de paiement.
• La solvabilité exige que l’actif réel soit suffisant pour payer toutes les dettes.

💡 Astuce mémo

Liquidité = court terme (actifs <1 an vs dettes <1 an) ; Solvabilité = liquidation (actif réel vs toutes les dettes).

📖 4. Liquidité du bilan et solvabilité de l’entreprise

🔑 Notions clés & Définitions

• Fonds de roulement financier : Le fonds de roulement financier mesure l’excédent de ressources stables sur les emplois stables, pour apprécier la capacité à financer le cycle d’exploitation.
• Ratio de liquidité réduite : Le ratio de liquidité réduite mesure la liquidité en excluant les stocks, car ils sont considérés comme peu liquides.
• Ratio de liquidité immédiate : Le ratio de liquidité immédiate évalue la capacité de l’entreprise à rembourser immédiatement tout son passif à moins d’un an.
• Ratio de solvabilité générale : Le ratio de solvabilité générale apprécie la solvabilité de l’entreprise, notamment en situation de liquidation ou proche du dépôt de bilan.
• Ratio d’autonomie financière : Le ratio d’autonomie financière vérifie si l’entreprise est trop endettée par rapport à ses capitaux propres.

📝 Points essentiels

• Pour le ratio R1 (fonds de roulement financier), la norme est respectée si R1 > 1, et non respectée si R1 < 1.
• Exemple : R1 = 60/50 donne un fonds de roulement financier de 10, ce qui correspond à une situation conforme à la norme.
• Exemple : R1 = 30/80 = 0,375 implique un fonds de roulement financier de 20 − 70 = −50, donc une non-conformité (R1 < 1).
• Pour estimer la part < 1 an et > 1 an, on utilise l’« État des échéances des créances et des dettes » puis on ajoute les stocks (sauf avis contraire, supposés tous < 1 an).
• L’« État des échéances… » est en valeurs brutes : pour calculer les actifs > 1 an et < 1 an, il faut retirer les dépréciations correspondantes.
• Ratio de liquidité réduite : comme les stocks sont peu liquides, on vise idéalement ≥ 1, et en pratique on accepte un ratio proche de 1 si la liquidité est jugée suffisante.

💡 Astuce mémo

Stocks = peu liquides → on les retire pour la liquidité réduite (on vise ≥ 1).

📖 5. Fonds de roulement financier : principe et calcul

🔑 Notions clés & Définitions

• Fonds de roulement financier : Le fonds de roulement financier mesure l’excédent de ressources stables sur les besoins liés au cycle d’exploitation et aux actifs circulants.
• Bilan financier : Le bilan financier est une présentation du bilan comptable classant les postes selon leur liquidité (actifs) et leur exigibilité (dettes) pour analyser la solvabilité.
• Liquidité générale : Le ratio de liquidité générale exprime la capacité de l’entreprise à couvrir ses dettes à court terme avec ses actifs à court terme.
• Solvabilité générale : Le ratio de solvabilité générale évalue la couverture des dettes par l’ensemble des ressources de l’entreprise.
• Autonomie financière : Le ratio d’autonomie financière mesure la part des ressources propres dans le financement global de l’entreprise.

📝 Points essentiels

• Le stock de sécurité est estimé à 10 % du montant net des stocks pour déterminer la partie des stocks à considérer dans le calcul du fonds de roulement financier.
• Le fonds de roulement financier se calcule à partir d’un bilan financier où les actifs et dettes sont classés par échéance (moins d’un an vs plus d’un an).
• Le ratio de liquidité générale se détermine à partir des actifs à moins d’un an et des dettes à moins d’un an, puis on compare le résultat aux choix proposés.
• Le ratio de solvabilité générale se calcule à partir des ressources et dettes globales du bilan financier, puis on choisit la valeur parmi les propositions.
• Le ratio d’autonomie financière se calcule à partir des capitaux propres et du total de financement (selon la structure du bilan financier), puis on choisit la valeur parmi les propositions.
• Dans l’auto-évaluation, la liquidité du bilan correspond au fait que les actifs à moins d’un an sont supérieurs aux dettes à moins d’un an, ce qui relie directement bilan financier et analyse court terme.

💡 Astuce mémo

Liquidité = court terme (actifs <1 an) sur (dettes <1 an) ; Fonds de roulement = stabilité (ressources stables) moins besoins (actifs circulants/emploi court terme).

📖 6. Ratios de liquidité et ratios de solvabilité

🔑 Notions clés & Définitions

• Ratio de liquidité générale : Le ratio de liquidité générale mesure la capacité de l’entreprise à couvrir ses dettes à moins d’un an avec ses actifs à moins d’un an.
• Ratio de liquidité réduite : Le ratio de liquidité réduite mesure la couverture des dettes à moins d’un an par les actifs rapidement mobilisables, en excluant les stocks.
• Ratio de liquidité immédiate : Le ratio de liquidité immédiate mesure la couverture des dettes à moins d’un an par les disponibilités et équivalents immédiatement mobilisables.
• Ratio d’autonomie financière : Le ratio d’autonomie financière mesure la part des capitaux propres dans le financement global de l’entreprise.
• Ratio de solvabilité générale : Le ratio de solvabilité générale mesure la capacité globale de l’entreprise à faire face à ses dettes grâce à l’ensemble de ses actifs.

📝 Points essentiels

• Le ratio de liquidité générale se calcule avec l’actif à moins d’un an au numérateur et le passif à moins d’un an au dénominateur.
• Le ratio de liquidité réduite se calcule en remplaçant l’actif à moins d’un an par l’actif à moins d’un an hors stocks.
• Le ratio de liquidité immédiate se calcule en ne retenant que les disponibilités (et VMP) au numérateur, pour comparer au passif à moins d’un an.
• Dans l’exercice, le ratio de liquidité générale vaut 0,83, le ratio de liquidité réduite vaut 0,42 et le ratio de liquidité immédiate vaut 0,22.
• Dans l’exercice, le ratio d’autonomie financière vaut 0,74 (valeurs proposées autour de 0,74, 1,00, 1,12, 1,24).
• Dans l’exercice, le ratio de solvabilité générale vaut 0,50 (valeurs proposées autour de 0,50, 0,67, 0,80, 1,00).

💡 Astuce mémo

Liquidité = couverture des dettes < 1 an, du plus large au plus strict : générale (avec stocks) → réduite (sans stocks) → immédiate (seulement disponible).

📖 7. Auto-évaluation : test et exercice Cas Batel

🔑 Notions clés & Définitions

• Fonds de roulement financier : Le fonds de roulement financier mesure l’équilibre entre ressources stables et emplois stables pour juger la liquidité à court terme.
• Ratio de liquidité générale : Le ratio de liquidité générale compare l’ensemble des actifs à court terme aux dettes à court terme pour évaluer la capacité de paiement globale.
• Ratio de liquidité réduite : Le ratio de liquidité réduite mesure la couverture des dettes à court terme par les actifs à court terme hors stocks, plus difficiles à vendre.
• Ratio de liquidité immédiate : Le ratio de liquidité immédiate évalue la capacité à rembourser immédiatement les dettes à court terme avec les disponibilités.
• Ratio d’autonomie financière : Le ratio d’autonomie financière compare les capitaux propres aux dettes à long terme pour apprécier le niveau d’endettement.

📝 Points essentiels

• Le FR financier est négatif : 4 824 500 − 5 405 000 = −580 500, ce qui indique une situation « non liquide » à court terme.
• Le ratio de liquidité générale vaut 0,83 (actifs < 1 an 2 855 000 sur passifs < 1 an 3 437 600), donc inférieur à 1.
• Le ratio de liquidité réduite vaut 0,42 : hors stocks, l’entreprise ne couvre que 42 % de ses dettes à court terme.
• Le ratio de liquidité immédiate vaut 0,22 : il reflète une liquidité instantanée faible, jugée peu significative pour une bonne gestion de trésorerie.
• Le ratio d’autonomie financière vaut 1,59 (capitaux propres 2 959 500 sur dettes > 1 an 1 865 000), donc l’entreprise n’est pas trop dépendante des banques.
• La capacité de remboursement vaut 3,11 (CAF 600 000 sur passif > 1 an 1 865 000), légèrement au-dessus de la norme ≤ 3, mais de peu.

💡 Astuce mémo

FR financier < 0 ⇒ liquidité à CT en alerte : liquidité générale < 1 puis liquidité réduite très basse (stocks exclus).

📊 Tableaux de synthèse

Liquidité vs solvabilité

⚠️ Pièges & confusions fréquents

1. Confondre bilan fonctionnel et bilan financier : les ratios de liquidité/solvabilité doivent être établis à partir du bilan financier, pas du bilan fonctionnel.
2. Oublier que le bilan financier se construit en valeurs nettes : ignorer plus-values sur actif immobilisé et dépréciations fausse les montants utilisés.
3. Interpréter le ratio de liquidité générale sans distinguer actifs/dettes < 1 an : il faut comparer l’actif < 1 an au passif < 1 an.
4. Se tromper sur les stocks : les inclure dans le ratio de liquidité réduite alors qu’ils sont considérés « peu liquides » (ratio réduit = hors stocks).
5. Confondre liquidité des actifs et liquidité du bilan : la liquidité du bilan est un résultat de comparaison actifs liquides vs passif exigible.
6. Lire l’« État des échéances » en valeurs brutes : pour obtenir les montants < 1 an et > 1 an en bilan financier, il faut retirer les dépréciations correspondantes.
7. Croire que solvabilité et liquidité sont interchangeables : une entreprise peut être solvable globalement tout en ayant un risque à court terme (liquidité < 1).

✅ Checklist Examen

1. Expliquer la règle d’équilibre fonctionnel : ressources stables couvrent emplois stables et composante stable du BFRE, avec exception pour la grande distribution.
2. Savoir ce qu’est un bilan financier et pourquoi il est établi en valeurs nettes (plus-values sur actif immobilisé, moins-values théoriquement couvertes par dépréciations).
3. Présenter la logique de calcul de la « Disponible » : disponibilités + VMP en valeur nette ajustée par la valeur sur VMP.
4. Définir la liquidité du bilan et la solvabilité de l’entreprise, et préciser la perspective (mois à venir vs liquidation).
5. Calculer le fonds de roulement financier avec l’un des deux modes : capitaux permanents − actif > 1 an, ou actif < 1 an − passif < 1 an.
6. Calculer le ratio de liquidité générale : actif < 1 an / passif < 1 an, et interpréter la norme attendue (> 1).
7. Calculer le ratio de liquidité réduite : remplacer l’actif < 1 an par l’actif < 1 an hors stocks, puis interpréter (idéal ≥ 1, en pratique proche de 1).
8. Calculer le ratio de liquidité immédiate : disponibilités (et VMP) au numérateur, comparer au passif < 1 an, et interpréter la liquidité instantanée.
9. Calculer et interpréter le ratio de solvabilité générale : solvable si > 1, et comprendre le cas où il est < 1 (capitaux propres négatifs).
10. Calculer et interpréter le ratio d’autonomie financière : vérifier la cohérence des deux façons (≥ 1 ou ≤ 1 selon la formule) et conclure sur le niveau d’endettement.
11. Calculer et interpréter le ratio de capacité de remboursement : nombre d’années pour rembourser les dettes > 1 an avec la CAF, avec norme ≤ 3 (et comprendre l’autre borne ≥ 1/3).