Revision sheet: Analyse Financière et Performance Globale

📋 Plan du Cours

1. Objectifs et utilité de l’analyse financière
2. Méthodes d’analyse financière : statique, dynamique et sectorielle
3. Analyse de la performance économique et financière
4. Calcul et interprétation de la capacité d’autofinancement (CAF)
5. Structure du bilan fonctionnel et financement de l’exploitation
6. Retraitements comptables : crédit-bail et charges à répartir
7. Gestion du besoin en fonds de roulement (BFR) et trésorerie
8. Analyse du cycle d’exploitation et durée de rotation des postes
9. Tableau de financement et variation du fonds de roulement net global
10. Ratios financiers d’autonomie, liquidité et solvabilité
11. Application des indicateurs financiers au pilotage et benchmarking sectoriel
12. Synthèse de la rentabilité, croissance et création de valeur par secteur

📖 1. Objectifs et utilité de l’analyse financière

🔑 Notions clés & Définitions

• Les ratios : Indicateurs financiers normalisés construits à partir des documents comptables, utilisés pour évaluer la situation économique d’une entreprise et nécessitant souvent des retraitements pour une analyse précise.
• Exemple : Une entreprise disposant de 10 000 euros sur son compte bancaire comparée à ses concurrents qui ont en général 20 000 euros illustre une analyse sectorielle et relative des indicateurs financiers.
• Analyse de la performance économique : Évaluation de la capacité d’une entreprise à créer de la valeur, notamment par l’analyse des marges, du taux de marge (marge rapportée au volume d’activité) et du taux de rentabilité (résultat rapporté aux moyens utilisés).
• Flux financiers nets : Différence entre les entrées et sorties de trésorerie d’une entreprise, utilisée pour évaluer la capacité d’autofinancement et planifier les investissements ou remboursements.
• Analyse financière : analyses conjoncturelles / sectorielles / concurrence (INSEE, chambre de commerce, greffe du tribunal de commerce) Bibliographie Alain MARION : Analyse financière : concepts et méthodes (édition DUNOD) Georges LANGLOIS et Michèle MOLLET : Gestion financière (édition FOUCHER) Béatrice et Francis GRANDGUILLOT : Analyse financière (édition GUALINO Collection LEXTENSO) Pierre VERNIMMEN : Finance d’entreprise (édition DALLOZ) Plan du cours Introduction

📝 Points essentiels

• La qualité de l’évaluation dépend de la compréhension des documents comptables et de la construction d’indicateurs normalisés nécessitant des retraitements.
• Les informations issues de l’analyse financière servent à la prise de décision pour le chef d’entreprise et les partenaires économiques (banques, fournisseurs, clients).

💡 À retenir

L’analyse financière est un outil essentiel pour évaluer la santé économique d’une entreprise à la fois pour la gestion interne et la confiance externe.

📖 2. Méthodes d’analyse financière : statique, dynamique et sectorielle

🔑 Notions clés & Définitions

• De capital : Mesure de l’évolution des ressources financières ou du capital d’une entreprise sur une période donnée.
• Statique : Utilité de l’analyse financière Une analyse statique : On analyse les données correspondant à une situation à un moment donné.
• Taux de croissance : = (Arrivée-départ)/départ = variation / situation initiale Une analyse sectorielle : Les indicateurs ont une valeur relative.

📝 Points essentiels

• L’analyse statique compare la situation financière à un instant précis, comme le niveau d’endettement actuel.
• L’analyse dynamique étudie l’évolution des données financières dans le temps, par exemple la variation des liquidités d’une année sur l’autre.
• L’analyse sectorielle consiste à comparer les indicateurs financiers de l’entreprise avec ceux de ses concurrents ou du secteur d’activité pour une évaluation relative.
• Les indicateurs financiers ont une valeur relative et doivent être interprétés en fonction du contexte sectoriel et économique.
• La combinaison des analyses statique, dynamique et sectorielle permet une vision complète de la performance et des risques financiers.

💡 À retenir

Saisir l’importance de combiner analyse statique, dynamique et sectorielle pour une évaluation financière complète et contextualisée.

📖 3. Analyse de la performance économique et financière

🔑 Notions clés & Définitions

• MCV/CA : (R= R = CA – CV – CF
• Marge de sécurité : Différence entre le chiffre d'affaires réalisé et le seuil de rentabilité, exprimée en valeur monétaire ou en nombre de jours.
• Performance économique : SOLDE 4 112845 On peut calculer les ratios de répartition de la VA : - Part des salariés = (salaires + charges sociales) / VA = 83689/199834=42 % - Part de l’état = (impot - subvention)/VA = 3300 / 199834 = 1,5 % - Part de l’entreprise (EBE) = 112845 / 199834 = 56,5 % EBE L’EBE est l’indicateur principal de la performance économique brute de l’entreprise L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) représente la part de la VA qui revient à l’entreprise et aux apporteurs de capitaux.

📝 Points essentiels

• La performance économique mesure la capacité à créer de la valeur, évaluée par la valeur ajoutée, la marge sur coût variable, et la rentabilité économique.
• L'analyse des marges permet d'évaluer la valeur créée moins la valeur consommée, notamment via la marge sur coût variable.
• La marge sur coût variable est un indicateur clé pour analyser la rentabilité opérationnelle.
• La valeur ajoutée reflète la richesse créée par l'entreprise, en représentant la production moins la consommation intermédiaire.
• La performance financière complète l'analyse économique en intégrant la rentabilité globale et la capacité à générer des ressources financières.
• Résultat 117 000 Contribution de chaque produit au total de MCV 40,65% 24,27% 35,08% 100,00% Compte de résultat différentiel Modification des conditions d'exploitation Une modification des conditions d'exploitation va avoir un impact sur le seuil de rentabilité. Examinons les cas de 3 types de modifications :
  • une modification de structure qui impacte les charges fixes,
  • une modification du taux de marge sur CV,
  • un choix de nouvelle structure. Modification de structure L'acquisition d'un nouvel investissement, l'embauche de personnel permanent engendrent par exemple une augmentation des coûts fixes. Une entreprise envisage un nouvel investissement pour le 1er septembre de l'année en cours. Les charges fixes CF d'un montant actuel de 150.000 € augmenteront de 50.000 €. Le taux de marge sur coût variable TMCV restera de 30% et le chiffre d'affaires annuel prévisionnel est de 1.200.000 €. Calculer le seuil de rentabilité initial et le nouveau seuil de rentabilité. Seuil de rentabilité initial = CF/TMCV = 150.000/0,3 = 500.000 € Nouveau seuil de rentabilité = (150.000 + 50.000)/0,3 = 666.667 € Modification des conditions d'exploitation Modification du taux de marge sur coût variable Une entreprise fabrique un produit A. Sa marge sur coût variable unitaire est de 20 €. Les charges fixes CF s'élèvent à 400.000 €. En fonction du marché, le prix de vente doit rester stable. Une

💡 À retenir

La performance économique et financière d'une entreprise repose sur sa capacité à créer de la valeur et à générer des marges, fondamentaux pour sa performance globale.

📖 4. Calcul et interprétation de la capacité d’autofinancement (CAF)

🔑 Notions clés & Définitions

• Charges non décaissables) : Charges comptables qui n'entraînent pas de sortie de trésorerie, telles que les dotations aux amortissements et provisions.
• Δ FR Δ BFR : Variations du Fonds de Roulement (FR) et du Besoin en Fonds de Roulement (BFR), indicateurs de la gestion financière à court terme.
• Capacité d’autofinancement (CAF) : La somme de tous les flux de trésorerie constitue la variation de trésorerie Flux de trésorerie de l’activité (FTA)

📝 Points essentiels

• La CAF se calcule à partir du résultat net en retranchant les produits non encaissables et en ajoutant les charges non décaissables, notamment les dotations aux amortissements et provisions.
• Les flux de financement internes disponibles pour financer le fonds de roulement, les investissements, le remboursement des dettes et le versement de dividendes sont représentés par la CAF.
• L'autofinancement est la part de la CAF restant à disposition après distribution des dividendes.
• Les ratios de CAF permettent d'évaluer la capacité de l'entreprise à générer des ressources financières internes.
• => on ventile ce montant dans les charges :
  • Une partie en amortissements (681) : Annuité en linéaire = valeur du bien / nombre d’années d’utilization = 30000/10 = 3000
  • Une partie en intérêts (661) = 5000-3000= 2000 Subventions d’exploitation Lorsque la subvention compense une perte de CA : Exemple : prime à l’arrachage des vignes (6000€/ha) On réintegre la subvention dans le CA pour évaluer le volume d’activité de l’entreprise Impôts et taxes Apparait dans les charges d’exploitation Est assimilé à une consommation de services fournis par l’état : - Infrastructures - Education /formation du personnel - Ordre social , police justice… Est ajoutée aux consommation de l’exercice en provenance de tiers Participation des salariés Apparait à la fin du compte de résultat Est assimilé à une rémunération Est ajoutée aux charges de personnel La capacité d’autofinancement Produits encaissables Ventes… Charges décaissables Achats de biens, de services… Flux financiers nets (notion de cash flow) permettant de financer l’entreprise =CAF La capacité d’autofinancement CAF = Flux financiers nets = Encaissements potentiels - décaissements potentiels 1- Eliminer les produits et les charges comptables qui ne se traduisent pas par un flux financier (DAP / RAP) 2- On souhaite évaluer la capacité de financement récurrente issue de l’activité.
• Locations 72 000 615000 Entretien et réparation 17 192 616000 Primes d’assurance 12 944 622000 Rémunérations d’intermédiaires et honoraires 22 586 625000 Déplacements, missions, réceptions 14 660 626000 Frais postaux et télécommunications 6 610 627000 Services bancaires 5 844 630000 Impôts, taxes et versements assimilés 46 430 641000 Salaires et appointements 390 000 645000 Charges de sécurité et de prévoyance 105 000 661000 Charges d'intérêt 74 418 671000 Charges exceptionnelles sur op. de gestion 2 440 657000 Charges exceptionnelles sur opération en capital 6 862 681000 Dotations amortissements et provisions 72 200 701000 Vente de produits finis 3 673 024 707000 Ventes de marchandises 32 416 713500 Variation des stocks de produits finis 24 620 720000 Production immobilisée 31 580 761000 Produit des participations 6 846 757000 Produits exceptionnels sur opération en capital 2 272 Calcul direct : CAF = produits encaissables - charges décaissables Générée par l’activité Flux financier ? (Cash flow) Décalage temporel Ventes et achats enregistrés mais pas forcément encaissés (ce qui a été facturé sera payé) Stocks (ce qui est stocké sera vendu / consommé) Calcul de la CAF à partir de l’EBE CAF= Excédent brut d’exploitation + Produits encaissables hors EBE: Autres produits de gestion courante (compte 75 sauf 757) Produits financiers (compte 76 sauf 767) Produits exceptionnels +-

💡 À retenir

La CAF est un indicateur clé des ressources internes générées par l'entreprise pour financer sa croissance et sa stabilité.

📖 5. Structure du bilan fonctionnel et financement de l’exploitation

🔑 Notions clés & Définitions

• Trésorerie : Position des liquidités disponibles de l'entreprise, résultant de l'excédent ou du déficit entre le fonds de roulement net global et le besoin en fonds de roulement.
• BFRE : Besoin en fonds de roulement d'exploitation, correspondant à l'actif circulant d'exploitation diminué des dettes d'exploitation, reflétant le décalage entre encaissements clients et paiements fournisseurs.
• BFRHE : Besoin en fonds de roulement hors exploitation, calculé comme l'actif circulant hors exploitation diminué des dettes hors exploitation.
• BFR BFR : Besoin en fonds de roulement global, somme du besoin en fonds de roulement d'exploitation et du besoin en fonds de roulement hors exploitation, nécessaire pour financer le cycle d'exploitation et hors exploitation.

📝 Points essentiels

• Le bilan fonctionnel distingue les emplois stables, constitués principalement des immobilisations, des ressources stables, composées des capitaux propres et des emprunts à long terme.
• Le fonds de roulement net global (FRNG) correspond à la différence entre les ressources stables et les emplois stables.
• Un fonds de roulement net global positif signifie que les ressources stables financent non seulement les emplois stables mais aussi une partie du cycle d'exploitation.
• Le financement de l'exploitation repose sur l'équilibre entre le cycle long, lié aux investissements, et le cycle court, lié à l'exploitation.
• Le fonds de roulement net global permet de financer le besoin en fonds de roulement (BFR) ainsi que la trésorerie.
• T = FRNG - BFR Capitaux propres et emprunt = RESSOURCES STABLES Immobilisations = EMPLOIS STABLES FRNG Dettes fournisseurs = DETTES CIRCULANTES Stocks et créances = ACTIF CIRCULANT BFR TRESORERIE + = FRNG - BFR Le tableau de financement Analyse de la variation du bilan fonctionnel FR = BFR + T Δ FR = Δ BFR + ΔT Le tableau de financement Le tableau de financement comporte donc deux parties:
  • (première partie du tableau)
  • Détermination de la variation du fonds de roulement
  • (deuxième partie du tableau)
  • Analyse de la variation du BFR et de la trésorerie.
• Pendant cette phase, l'entreprise reçoit des factures fournisseurs qui s'accumulent au bilan dans les dettes avant qu'elles ne soient payées Phase de distribution Elle débute lors de la livraison des produits finis et se termine Clients 15 jours de décalage entre le TTC fournisseur à payer et le TTC client à encaisser Le cycle d’exploitation Stocks Créances Clients Fournisseurs Besoin en fonds de roulement Le BFR naît du décalage entre l’encaissement des créances clients et le paiement des dettes fournisseurs, ainsi que du volume des postes actif et passif.

💡 À retenir

Le bilan fonctionnel constitue un outil d'analyse permettant d'appréhender l'équilibre entre le financement à long terme et les besoins liés à l'exploitation.

📖 6. Retraitements comptables : crédit-bail et charges à répartir

🔑 Notions clés & Définitions

• 18570-15500 : Différence entre les ressources stables totales et les immobilisations brutes, utilisée pour illustrer la composition des ressources stables dans le bilan fonctionnel.
• Charges à répartir : Augmentation des ES : - Acquisitions d’immobilisations (symétrique des cessions), - Charges à répartir Augmentation des RS - CAF, - Accroissement des dettes financière (nouveaux emprunts), - Augmentations de

📝 Points essentiels

• Le crédit-bail est requalifié en quasi-achat en ajoutant la valeur d'origine du bien aux immobilisations.
• Les amortissements cumulés théoriques sont ajoutés aux ressources stables.
• Les charges à répartir sont retraitées pour refléter leur étalement réel dans le temps.
• Locations 72 000 615000 Entretien et réparation 17 192 616000 Primes d’assurance 12 944 622000 Rémunérations d’intermédiaires et honoraires 22 586 625000 Déplacements, missions, réceptions 14 660 626000 Frais postaux et télécommunications 6 610 627000 Services bancaires 5 844 630000 Impôts, taxes et versements assimilés 46 430 641000 Salaires et appointements 390 000 645000 Charges de sécurité et de prévoyance 105 000 657000 Valeur nette des cessions d’immobilisations 74 418 661000 Charges d’interet 2 440 671000 Charges exceptionnelles sur opérations de gestion 6 862 681000 Dotations amortissements et provisions 72 200 701000 Vente de produits finis 3 673 024 707000 Ventes de marchandises 32 416 713500 Variation des stocks de produits finis 24 620 720000 Production immobilisée 31 580 757000 Produit de cession des immobilisations 6 846 761000 Produit des participations 2 272 Les retraitements Principe : prendre en compte la réalité économique des produits et des charges pour les classer dans les SIG. Ces retraitements concernent certains postes particuliers : - le personnel intérimaire - les contrats de crédit bail - les subventions d’exploitation - Les impôts et taxes - La participation des salariés Le personnel intérimaire Dans certaines entreprises, le personnel intérimaire peut représenter jusqu’à 1/3 des effectifs. Le personnel intérimaire est enregistré dans un compte

💡 À retenir

Les charges à répartir sont retraitées pour refléter leur étalement réel dans le temps.

📖 7. Gestion du besoin en fonds de roulement (BFR) et trésorerie

🔑 Notions clés & Définitions

• Trésorerie : Solde des liquidités disponibles de l'entreprise, correspondant à la différence entre les ressources financières à court terme et les dettes financières à court terme.
• Flux annuel : Montant total annuel des opérations liées aux stocks, achats ou ventes, utilisé notamment pour calculer la rotation des postes du bilan.

📝 Points essentiels

• Le BFR correspond aux ressources nécessaires pour financer le cycle d’exploitation, incluant stocks, créances, et dettes d’exploitation.
• Une augmentation du BFR entraîne une diminution de la trésorerie.
• Une gestion efficace du BFR permet d’optimiser la trésorerie et d’éviter les coûts financiers liés aux découverts.
• Les variations des postes du BFR impactent directement la liquidité de l’entreprise.
• II)
• Amortissements et Provisions Total colonne 2 de l’actif
• Emprunts et dettes financières (sauf CBC) DETTES CIRCULANTES d’exploitation
• Dettes fournisseurs
• Autres dettes
• Dettes fiscales et sociales (sauf IS)
• PCA exploitation hors exploitation
• Dettes fournisseurs d’immob.
• Dettes diverses
• Dettes fiscales IS
• PCA hors exploitation TRESORERIE PASSIF
• Concours bancaires courants
• Soldes créditeurs de banque ACE 6300+2700+200+1370 +1280+78 = 11928 DCE 83+4120+430= 4633 BFRE = 11928 – 4633 = 7295 ACHE 1900 DCHE 9+28 = 37 BFRHE = 1900-37 = 1863 BFR = BFRE + BFRHE = 7295 + 1863 = 9158 Caractéristiques du BFR Décalage permanent / doit être financé sur le LT Dépend de la nature de l’activité rapport de force fournisseurs et clients taille de l’entreprise longueur du cycle de production Varie avec la croissance de l’activité / évolution de l’organisation La trésorerie Trésorerie nette = Trésorerie active (disponibilités) - Trésorerie Passive (concours bancaires) Trésorerie active 332 Trésorerie passive 5100 T = TA – TP = 332 - 5100 = - 4768 La trésorerie La trésorerie est une résultante de l’équilibre financier : Trésorerie = FR – BFR Vérification par : Trésorerie = Trésorerie actif – Trésorerie passif T = FRNG - BFR Capitaux propres et emprunt = RESSOURCES STABLES Immobilisations = EMPLOIS STABLES FRNG Dettes fournisseurs = DETTES CIRCULANTES Stocks et créances = ACTIF CIRCULANT BFR TRESORERIE + = FRNG - BFR T = FR- BFR - 4768 =4390 - 9158 Exemple : Le bilan résumé de la société Bilfonc se présente comme suit : Actif brut Amortissemen ts provisions à déduire Net Passif Net Actif immobilisé Actif circulant Créances (
• / (Achats de B et S*1,2)) x 360 A calculer à partir du bilan fonctionnel: BFR A lire dans le résultat : CAHT Durée du BFR en jours de CA = (BFR/CAHT) x 360 Exemple de calcul du BFRE normatif : Entreprise de production Stock final (ou moyen) des matières premières Coût d'achat des matières premières consommées dans l'année E3 = x 360 H3 = E3 x G3 Coût d'achat des matières premières consommées dans l'année CA HT annuel G3 = 136.87 5 (30% x 4.380.000/1, Stocks 471 459 Matières premières 136 875 Produits semi-finis 91 250 Produits finis 243 334 F Dettes fournisseurs + effets à payer 420 000 C Créances clients + effets à recevoir 730 000 BFRE = S + C - F 781 459 Informations et Calcul du BFRE Exemple de calcul du BFRE : Entreprise de négoce Le besoin en fonds de roulement est faible.

💡 À retenir

Le BFR correspond aux ressources nécessaires pour financer le cycle d’exploitation, incluant stocks, créances, et dettes d’exploitation.

📖 8. Analyse du cycle d’exploitation et durée de rotation des postes

🔑 Notions clés & Définitions

• Cycle d’exploitation : Ensemble des phases d’achat, production, vente et encaissement qui caractérisent la durée totale nécessaire à la réalisation de l’activité courante de l’entreprise.
• Terme Le cycle long / cycle : marchandises. Taux de rotation R= coût d’achat des marchandises vendues/ stock moyen Il mesure la vitesse moyenne de renouvellement des stocks Délai de crédit clients R = (créances clients /ventes TTC)*360 Exprimé en nombre de jours, ce ratio mesure la durée moyenne du crédit que l’entreprise accorde à ses clients Les ratios (suite) Délai de crédit fournisseurs R = (dettes fournisseurs/ achats TTC) * 360 Ce ratio mesure la durée moyenne de crédit dont l’entreprise bénéficie de la part de ses fournisseurs. Il doit être > au délai de crédit clients pour assurer à l’entreprise une situation de trésorerie favorable. Autonomie financière R1 = capitaux propres / ressources stables R2 = capitaux propres / endettement à long terme R1>0,5 R2 >1 Capacité d’endettement R = endettement à long terme / CAF R<4 pour les banquiers Indépendance financière R = capitaux propres / total ressources (passif) R> 20 à 25 % La méthode Scoring Consiste à combiner un certain nombre de ratios significatifs en vue d’obtenir un résultat (Score) prédictif de la vulnérabilité de l’entreprise. Ratios d'activité 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 A B C D Code du ratio Nature Expression du ratio Signification

📝 Points essentiels

• Le cycle d’exploitation regroupe les phases d’achat, production, vente et encaissement.
• La durée de rotation des stocks mesure le temps moyen de stockage des marchandises.
• La durée de rotation des créances correspond au délai moyen de paiement des clients.
• La durée de rotation des dettes indique le délai moyen de paiement aux fournisseurs.
• 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 A B C D Eléments des bilans N-2 N-1 N ACTIF TOTAL 11980 18757 21303 Actif immobilisé brut 7497 10158 13685 Actif circulant brut Stocks et en-cours Matières premières 1381 2494 1602 Produits finis 1377 3450 4570 Créances clients 1330 2601 1351 Disponibilités 395 54 95 PASSIF TOTAL 11980 18757 21303 Capitaux propres 4521 6670 10281 Dettes à plus d'1 an 657 1065 900 Dettes cycliques Dettes fournisseurs 5647 9297 8538 Autres dettes cycliques 855 1350 1134 Concours bancaires 300 375 450 Eléments du compte de résultat PRODUITS Chiffre d'affaires 17480 32613 35322 Production stockée 127 2073 1120 CHARGES ET SIG Achat de matières premières 9835 16579 15457 Variation de stocks de matières premières -412 -1113 892 VA : Valeur ajoutée 7510 14441 17627 Charges de personnel 4117 10500 11167 EBE : Excédent brut d'exploitation 2571 2258 5845 Charges financières 1020 1222 1500 Bénéfice net 318 892 1194 Charges de production 3496 6522 7064 Stock de matières premières de fin de N-3 962 Stock de produits finis de fin de N-3 1250 Taux de TVA 19,60% Exercices Analyse du BFR entreprise Gamma J23 = D7+D8+D9- D15J24 = D7+D8+D9- (60/J7)*D15 J22 = D12+D13- D4 22 23 24 G H I J FNRG =CP + DLT - ACTIF immobilisé -2319 -2423 -2504 BFRE -1559 -752 -1015 BFRE si délai de paiement des fournisseurs = 60j au lieu de 166j 4442 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 A B C D Eléments des bilans N-2 N-1 N ACTIF TOTAL 11980 18757 21303 Actif immobilisé brut 7497 10158 13685 Actif circulant brut Stocks et en-cours Matières premières 1381 2494 1602 Produits finis 1377 3450 4570 Créances clients 1330 2601 1351 Disponibilités 395 54 95 PASSIF TOTAL 11980 18757 21303 Capitaux propres 4521 6670 10281 Dettes à plus d'1 an 657 1065 900 Dettes cycliques Dettes fournisseurs 5647 9297 8538 Autres dettes cycliques 855 1350 1134 Concours bancaires 300 375 450 Eléments du compte de résultat PRODUITS Chiffre d'affaires 17480 32613 35322 Production stockée 127 2073 1120 CHARGES ET SIG Achat de matières premières 9835 16579 15457 Variation de stocks de matières premières -412 -1113 892 VA : Valeur ajoutée 7510 14441 17627 Charges de personnel 4117 10500 11167 EBE : Excédent brut d'exploitation 2571 2258 5845 Charges financières 1020 1222 1500 Bénéfice net 318 892 1194 Charges de production 3496 6522 7064 Stock de matières premières de fin de N-3 962 Stock de produits finis de fin de N-3 1250 Taux de TVA 19,60% Exercices Ratios financiers : moyenne observée selon l’industrie dans des PME/TPE.

💡 À retenir

Le suivi précis des durées de rotation des stocks, créances et dettes est essentiel pour optimiser le cycle d’exploitation et améliorer la gestion opérationnelle et financière de l’entreprise.

📖 9. Tableau de financement et variation du fonds de roulement net global

🔑 Notions clés & Définitions

• Le tableau de financement : Document qui analyse la variation du bilan fonctionnel en retraçant les flux financiers liés à l’exploitation, l’investissement et le financement sur une période donnée.
• Des dettes financières : Engagements de l’entreprise résultant d’emprunts et crédits contractés auprès des établissements financiers, affectant la structure financière.
• Acquisitions d’éléments de l’actif immobilisé : Emplois stables correspondant aux achats d’immobilisations incorporelles, corporelles ou financières réalisés par l’entreprise.

📝 Points essentiels

• Le tableau de financement retrace les flux financiers liés à l’exploitation, l’investissement et le financement.
• La variation du FRNG est égale à la somme des variations du BFR et de la trésorerie.
• Les flux d’exploitation impactent directement le fonds de roulement et la trésorerie.
• Les flux d’investissement et de financement modifient la structure financière de l’entreprise.
• Le tableau de financement est un outil clé pour analyser les sources et emplois de fonds sur une période donnée.
• FRNG - BFR Dettes fournisseurs = DETTES CIRCULANTES Stocks et créances = ACTIF CIRCULANT BFR TRESORERIE PASSIVE TRESORERIE ACTIVE T Le tableau de financement: Deuxième partie Δ FR = Δ BFRE + Δ BFRHE + Δ TN Augmentation du BFR et de la T = Besoins Diminution du BFR et de la T = Dégagements BFR = stocks + créances – dettes fournisseurs T = TA (=VMP et disponibilités) – TP (=concours bancaires) 2e partie du tableau de financement Variation du fonds de roulement net global Variations « Exploitation » Variations des actifs d'exploitation : Stocks et en-cours Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients, comptes rattachés et autres créances d'exploitation (a) ........................... Variations des dettes d'exploitation : Avances et acomptes reçus sur commandes en cours ....................................................... Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes d'exploitation (b) ..................... Totaux ................................ A. Variation nette « Exploitation » Variations « Hors exploitation » Variations des autres débiteurs Variations des autres créditeurs Totaux................................ B. Variation nette « Hors exploitation » Total A+B Besoins de l'exercice en fonds de roule- ment ................................................... ou Dégagement net de fonds de roulement dans l'exercice ...................................
• Une analyse relative 2 axes d’analyse Analyse de la performance économique = capacité à créer de la valeur
• Analyse des marges = valeur crée – consommée
• Taux de marge = Marge/volume d’activité = marge / CA
• Taux de rentabilité = résultat / moyens = marge / actifs Analyse de la performance financière = solvabilité à partir du bilan = analyse de l’équilibre financier
• Cycle de financement = décalages de trésorerie
• Solvabilité = capacité de remboursement des dettes exigibles RESULTAT Analyse de la performance économique Formation du résultat Soldes intermédiaires de gestion Capacité d’autofinancement Effet de levier Rentabilité économique BILAN Analyse du Financement Analyse fonctionnelle (par cycles d’activité) Analyse de la solvabilité Tableau de financement Tableau des flux de trésorerie LES SOURCES D’INFORMATION Actif 320 4590 Actif circulant- stocks Total Actif 34170 22540 Dettes à court terme Trésorerie Actif Dettes à court terme Passif à Cout terme18600 16382,5 Trésorerie Passif 2300 0 Liquidité immédiate 0,02 0,28 Ratios de liquidité Liquidité générale 1,63 1,38 Liquidité réduite 0,81 0,91 Ratios de structure financière Fonds de roulement financier = 385-448 = -63 =80 – 143 = -63 <0 = problème de solvabilité dans l’année 333400 333400 Cas particulier : la distribution Actif à – d’un an Stocks élevés Créances faibles Disponibilités élevées Dettes à – d’un an Dettes fournisseurs très élevées Fonds de roulement financier négatif Conclusion : l’équilibre financier Pour maîtriser son développement et assurer son avenir, une entreprise doit : Satisfaire les trois critères suivants Rentabilité Solvabilité Liquidité Appliquer trois principes simples d’équilibre financier Les emplois long terme doivent être financés par des ressources d’une durée au moins équivalente.

💡 À retenir

Le tableau de financement retrace les flux financiers liés à l’exploitation, l’investissement et le financement.

📖 10. Ratios financiers d’autonomie, liquidité et solvabilité

🔑 Notions clés & Définitions

• TOTAL : Montant global figurant au passif ou à l’actif du bilan, représentant la somme des capitaux propres, des dettes et des autres ressources ou emplois de l’entreprise.
• Ratio de liquidité générale : Indicateur financier qui mesure la capacité de l’entreprise à couvrir ses dettes à court terme avec l’ensemble de ses actifs circulants, calculé en divisant l’actif à moins d’un an par les dettes à moins d’un an.

📝 Points essentiels

• Le ratio d’autonomie financière mesure la part des capitaux propres dans le financement total.
• Le ratio de liquidité générale évalue la capacité à couvrir les dettes à court terme avec les actifs circulants.
• Le ratio de liquidité réduite exclut les stocks pour une mesure plus stricte de la liquidité.
• Le ratio de solvabilité indique la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à long terme.
• Ces ratios sont essentiels pour évaluer la solidité financière et la capacité de l’entreprise à honorer ses engagements.
• L'ANALYSE FINANCIERE PAR LA METHOdE DES RATIOS Ce qu ’il faut retenir :
  • Un ratio est un rapport entre deux grandeurs, considérés comme significatifs,
  • il est calculé en vue de l'obtention d'une information concernant un aspect de la vie de l'entreprise;
  • Il serait utile de procéder à un groupement de ratios par catégorie dans le cadre d'un diagnostic financier de synthèse;
  • L'analyse par les ratios ne prends sa pleine signification que lorsqu'elle est menée dans le temps et dans l'espace ; L'ANALYSE FINANCIERE PAR LA METHOE DES RATIOS
  • Les ratios sont largement utilisés dans les tableaux de bord et les fonctions de scoring
  • Certains ratios sont davantage sensibles à l'inflation que d'autres, il faut procéder à des correctifs Ce qu ’il faut retenir :
  • la méthode des ratios fournit à l'analyste financier un outillage qu'il peut exploiter avec + ou - de pertinence en fonction de sa capacité à choisir les bons ratios, par rapport à l'objectif visé, et quant à sa capacité à interpréter valablement les ratios ainsi utilisés Les ratios Financement des immobilisations R= Ressources stables / Emploi stables Appelé aussi ratio de fonds de roulement, il mesure l’excédent des ressources stables sur l’actif immobilisé. Délai de rotation des stocks R =(stock moyen/coût d’achat des marchandises vendues) * 360 Exprimé en nombre de jours, il indique la durée moyenne de stockage des
• LIS 8 Capacité de remboursement des Dettes à long terme DLT/CAF Mesure la capacité de remboursement des dettes à long terme. Un ratio correct doit être > 25% pour pouvoir rembourser les Dettes en moins de 4 ans par la CAF. RATIOS D'AUTONOMIE, DE LIQUIDITE ET DE SOLVABILITE Ratios de structure Code du ratio Nature Expression du ratio Signification

💡 À retenir

Les ratios d’autonomie, liquidité et solvabilité sont des indicateurs clés pour juger de la santé financière globale.

📖 11. Application des indicateurs financiers au pilotage et benchmarking sectoriel

🔑 Notions clés & Définitions

📝 Points essentiels

• Les indicateurs financiers doivent être comparés avec ceux du secteur pour une analyse relative pertinente.
• Le benchmarking sectoriel permet d’identifier les forces et faiblesses de l’entreprise par rapport à ses concurrents.
• Le taux de croissance sectoriel est un indicateur clé pour situer la performance de l’entreprise dans son environnement.
• Le pilotage financier utilise ces indicateurs pour orienter les décisions stratégiques et opérationnelles.
• L’analyse sectorielle complète l’analyse statique et dynamique pour un pilotage efficace.

💡 À retenir

Les indicateurs financiers doivent être comparés avec ceux du secteur pour une analyse relative pertinente.

📖 12. Synthèse de la rentabilité, croissance et création de valeur par secteur

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux de marge : Indicateur économique exprimant le rapport entre la marge réalisée et le volume d'activité ou le chiffre d'affaires.
• Rentabilité financière : Capacité d'une entreprise à rémunérer ses capitaux propres, obtenue en divisant le résultat de l'exercice par les capitaux propres.

📝 Points essentiels

• La rentabilité se mesure par le résultat net et les taux de rentabilité associés.
• La croissance est évaluée par l'évolution du chiffre d'affaires et du taux de croissance.
• La création de valeur résulte de la capacité à générer des marges et à croître durablement.
• L'analyse sectorielle permet de contextualiser ces indicateurs pour mieux comprendre la position concurrentielle.
• Résultat 117 000 Contribution de chaque produit au total de MCV 40,65% 24,27% 35,08% 100,00% Compte de résultat différentiel Modification des conditions d'exploitation Une modification des conditions d'exploitation va avoir un impact sur le seuil de rentabilité. Examinons les cas de 3 types de modifications :
  • une modification de structure qui impacte les charges fixes,
  • une modification du taux de marge sur CV,
  • un choix de nouvelle structure. Modification de structure L'acquisition d'un nouvel investissement, l'embauche de personnel permanent engendrent par exemple une augmentation des coûts fixes. Une entreprise envisage un nouvel investissement pour le 1er septembre de l'année en cours. Les charges fixes CF d'un montant actuel de 150.000 € augmenteront de 50.000 €. Le taux de marge sur coût variable TMCV restera de 30% et le chiffre d'affaires annuel prévisionnel est de 1.200.000 €. Calculer le seuil de rentabilité initial et le nouveau seuil de rentabilité. Seuil de rentabilité initial = CF/TMCV = 150.000/0,3 = 500.000 € Nouveau seuil de rentabilité = (150.000 + 50.000)/0,3 = 666.667 € Modification des conditions d'exploitation Modification du taux de marge sur coût variable Une entreprise fabrique un produit A. Sa marge sur coût variable unitaire est de 20 €. Les charges fixes CF s'élèvent à 400.000 €. En fonction du marché, le prix de vente doit rester stable. Une

💡 À retenir

Synthétiser la performance économique et financière en intégrant rentabilité, croissance et création de valeur dans une perspective sectorielle.

📅 Repères chronologiques

Date	Événement
2000	Année mentionnée dans le contenu
1370	Année mentionnée dans le contenu
1280	Année mentionnée dans le contenu
1900	Année mentionnée dans le contenu
1900-37	Période mentionnée dans le contenu
1863	Année mentionnée dans le contenu

📊 Tableaux de Synthèse

Comparaison des ratios financiers par secteur

Secteur A	Secteur B	Secteur C
0,3	0,25	0,35
0,5	0,45	0,55
120 jours	150 jours	100 jours

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confusion entre ratios de liquidité et ratios de rentabilité.
2. Mauvaise interprétation de la variation du fonds de roulement.
3. Négliger les retraitements comptables pour une analyse précise.
4. Confondre flux de trésorerie et résultat comptable.
5. Sous-estimer l'importance du cycle d'exploitation dans la gestion financière.
6. Utiliser des ratios sans contexte sectoriel.
7. Ignorer l'impact des retraitements comptables comme crédit-bail.

✅ Checklist Examen

1. Vérifier la cohérence des ratios avec le secteur d'activité.
2. Analyser la variation du fonds de roulement.
3. Revoir les retraitements comptables nécessaires.
4. Comparer la capacité d'autofinancement avec les investissements.
5. Évaluer la structure financière à long terme.
6. Interpréter les ratios en contexte sectoriel.
7. Analyser la rotation des stocks et des créances.
8. Vérifier la solvabilité à court terme.
9. Utiliser le tableau de financement pour comprendre la variation de la trésorerie.
10. Comparer les indicateurs avec ceux des concurrents.
11. Prendre en compte la croissance sectorielle.
12. Mettre à jour régulièrement l'analyse financière.