Scheda di revisione: Les fondamentaux de la finance publique et privée

📋 Plan du Cours

1. Emprunt public et dette
2. Relance keynésienne et effet d’éviction
3. Plan Biden de relance
4. Budget de l’État et soldes
5. Actions et obligations
6. Taux d’intérêt nominal et réel
7. Revenu disponible et épargne
8. Crédit à la consommation et habitat
9. Besoin et capacité de financement
10. Rôle de l’épargne dans l’économie

📖 1. Emprunt public et dette

🔑 Notions clés & Définitions

• Obligation d’État : Titre émis par l’État pour emprunter sur le marché des capitaux, rémunérant le prêteur par des intérêts.
• Service de la dette : Ensemble des paiements à réaliser pour l’emprunt, c’est-à-dire le remboursement du capital et le paiement des intérêts.
• Charge de la dette : Part des dépenses liée aux intérêts dus sur les emprunts contractés par l’État.

📝 Points essentiels

• L’État emprunte en émettant des obligations et verse des intérêts à ses créanciers en échange du prêt.
• À terme, l’emprunteur rembourse le capital emprunté et paie aussi les intérêts, ce qui alimente le service de la dette.
• Une hausse des taux réduit la charge de la dette de l’État dans l’enchaînement présenté (capital, intérêts et taux).

💡 Astuce mémo

Dette = capital + intérêts = service de la dette (les deux s’additionnent).

📖 2. Relance keynésienne et effet d’éviction

🔑 Notions clés & Définitions

• Relance keynésienne : Approche où l’augmentation de la dépense publique vise à stimuler la demande globale et donc la croissance.
• Effet d’éviction : Mécanisme par lequel une hausse des taux et/ou de la dépense publique détourne des fonds et pénalise les investissements privés.
• Marché des fonds prêtables : Marché où s’échangent l’offre et la demande de capitaux prêtables, déterminant notamment le niveau des taux d’intérêt.

📝 Points essentiels

• Pour les keynésiens, une relance par le déficit peut soutenir la demande globale lorsque ménages et entreprises répondent à la stimulation.
• Pour les économistes libéraux, une dépense publique financée par emprunt peut freiner l’économie via l’effet d’éviction.
• L’effet d’éviction est présenté comme un échec de la relance lorsque l’investissement privé est détourné.
• Le cours décrit un double effet d’éviction : ménages (baisse du pouvoir d’achat via impôts) et entreprises (financement plus coûteux avec des taux plus élevés).

💡 Astuce mémo

Éviction = hausse de la dépense puis hausse des taux → moins d’investissement privé.

📖 3. Plan Biden de relance

🔑 Notions clés & Définitions

• Plan de relance américain : Programme budgétaire adopté aux États-Unis pour soutenir l’activité et l’emploi après la crise du Covid-19.
• Déficit public : Solde budgétaire où les dépenses excèdent les recettes, utilisé ici comme contrainte pour encadrer le plan.

📝 Points essentiels

• Le plan Biden prévoit une enveloppe de 1 900 milliards d’euros (équivalent annoncé de 15 % du PIB américain).
• Le Congrès adopte le plan par voix contre 211, avec l’objectif de créer plus de 7 millions d’emplois selon la Maison Blanche.
• Le texte encadre le plan avec une règle : le déficit public ne dépasse pas 3 % du PIB et la dette publique ne dépasse pas 60 % du PIB.
• La relance est liée à des mesures visant à soutenir les emplois instables et améliorer la situation économique et sociale.

💡 Astuce mémo

Biden = 1 900 milliards et cible l’emploi (plus de 7 millions annoncés).

📖 4. Budget de l’État et soldes

🔑 Notions clés & Définitions

• Budget de l’État : Document regroupant les recettes et les dépenses prévues pour une année.
• Solde budgétaire : Différence entre recettes et dépenses nettes de l’État, qui détermine l’existence d’un besoin de financement.
• Besoin de financement : Situation où les dépenses nettes dépassent les recettes, obligeant l’État à emprunter.
• Excédent budgétaire : Situation où les recettes nettes dépassent les dépenses, ce qui n’implique pas de besoin de financement.

📝 Points essentiels

• Un budget peut être excédentaire, équilibré ou déficitaire, et en cas de déficit l’État a un besoin de financement.
• Le texte donne le lien de signe : solde budgétaire > 0 quand recettes > dépenses nettes et solde budgétaire < 0 quand recettes < dépenses.
• Le déficit de la France en 2023 est annoncé à 154 milliards d’euros dans le document.
• Les contraintes budgétaires sont reliées à la dette accumulée via les déficits successifs.

💡 Astuce mémo

Solde positif = recettes > dépenses nettes ; solde négatif = déficit → besoin de financement.

📖 5. Actions et obligations

🔑 Notions clés & Définitions

• Action : Titre de propriété représentant une fraction du capital social d’une entreprise.
• Obligation : Titre de créance donnant au porteur le droit à des intérêts et au remboursement du capital selon l’émission.
• Dividendes : Rémunération variable versée aux actionnaires, dépendant des bénéfices distribués.
• Intérêts d’obligations : Rémunération associée à une obligation, dépendant du taux d’intérêt et de la valeur nominale fixée à l’émission.

📝 Points essentiels

• L’actionnaire est un propriétaire et partage les risques : en cas de faillite, sa mise initiale peut être perdue.
• Le détenteur d’une obligation détient une créance sur l’entreprise : en cas de faillite, le remboursement est en principe prévu mais peut être limité.
• La rémunération d’une action est variable (dividendes), alors que celle d’une obligation est présentée comme fixe (selon le taux et la valeur nominale).
• Le cours oppose aussi les droits : droit de vote pour les actionnaires contre une créance pour les obligataires.

💡 Astuce mémo

Action = propriété (risque) ; Obligation = créance (intérêts).

📖 6. Taux d’intérêt nominal et réel

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux d’intérêt nominal : Taux affiché au contrat, qui mesure la rémunération ou le coût de l’emprunt en % annuel.
• Taux d’intérêt réel : Taux qui approxime le gain réel pour l’épargnant ou le coût réel pour l’emprunteur en tenant compte de l’inflation.
• Inflation : Hausse générale des prix qui réduit le pouvoir d’achat de l’argent dans le temps.

📝 Points essentiels

• Le taux d’intérêt réel est donné par une approximation : taux réel ≈ taux nominal − taux d’inflation.
• Si l’inflation est élevée, le prêt ou placement peut devenir moins intéressant car l’argent perd en pouvoir d’achat.
• Exemple : avec 3 % de taux nominal et 2 % d’inflation, le taux réel vaut 1 % dans le document.
• Exemple chiffré : avec inflation de 6 % et taux nominal de 3 %, le taux réel devient −3 % (prêteur perd en pouvoir d’achat).

💡 Astuce mémo

Nominal − inflation = réel (c’est le pouvoir d’achat qui compte).

📖 7. Revenu disponible et épargne

🔑 Notions clés & Définitions

• Revenu disponible : Somme qu’un individu peut consacrer à la consommation et/ou à l’épargne après avoir payé ce qu’il doit et reçu ce qui lui revient.
• Épargne des ménages : Part du revenu qui n’est pas consommée.
• Capacités de financement : Part liée à l’épargne disponible après consommation et investissements, présentée dans le tableau.

📝 Points essentiels

• Le document rappelle : revenu = consommation + épargne (vérification possible dans l’exercice).
• Revenu disponible : le cours le relie à l’idée de ressources utilisables pour consommer et/ou épargner.
• Le tableau 2019 donne : revenu disponible 4 389,0 milliards €, consommation 1 191,0 et épargne 198,0 (avec parts en % indiquées).
• Dans le tableau, l’investissement vaut 137,0 milliards € et les capacités de financement 61,0 milliards €.

💡 Astuce mémo

RDB = ce qu’on a vraiment pour décider : consommer et/ou épargner.

📖 8. Crédit à la consommation et habitat

🔑 Notions clés & Définitions

• Crédit à la consommation : Crédit accordé aux ménages pour financer surtout des besoins de trésorerie et des achats comme des voitures.
• Crédit à l’habitat : Crédit destiné au financement de l’achat ou du logement, utilisé ici comme catégorie dominante du besoin de financement des particuliers.

📝 Points essentiels

• En 2021, le montant moyen d’un crédit à la consommation est de 18 504 €, pour une durée moyenne de 69 mois, avec un profil d’emprunteur présenté à 44 ans.
• Les projets les plus cités sont voitures d’occasion (49 %), voitures neuves (8 %) et besoin de trésorerie (39 %).
• Le recours au crédit à la consommation est relié au fait que les ménages peuvent avoir des besoins malgré une capacité de financement globale.
• Selon Banque de France (janvier-août 2022), le besoin de financement est : habitat 1 262 milliards d’euros, consommation 199 et autres 30.

💡 Astuce mémo

Habitat domine : 1 262 milliards (sur le besoin de financement des particuliers présenté).

📖 9. Besoin et capacité de financement

🔑 Notions clés & Définitions

• Capacité de financement : Situation où l’épargne dépasse l’investissement, ce qui permet de financer l’économie.
• Épargne (S) : Part du revenu non consommée, définie comme le point de départ de l’épargne des ménages et des entreprises.

📝 Points essentiels

• Besoin de financement : épargne < investissement dans le document.
• Capacité de financement : épargne > investissement dans le document.
• Le document donne l’écriture de l’épargne : épargne (S) = revenu − consommation.
• Le rôle macro est présenté ainsi : l’épargne est une condition nécessaire à la croissance, pour une entreprise et au niveau global.

💡 Astuce mémo

Besoin = manque (épargne < investissement) ; Capacité = surplus (épargne > investissement).

📖 10. Rôle de l’épargne dans l’économie

🔑 Notions clés & Définitions

• Épargne de transaction : Épargne utilisée pour financer des dépenses futures liées à des projets ou décalages de consommation.
• Épargne de précaution : Épargne destinée à faire face à l’imprévu.
• Épargne de spéculation : Épargne utilisée pour augmenter ses revenus via des placements comme actions ou obligations.

📝 Points essentiels

• Le cours distingue trois fonctions : précaution (imprévu), transaction (projet futur) et spéculation (augmenter les revenus).
• L’épargne non financière est associée principalement à un investissement immobilier (achat d’appartement ou maison).
• L’épargne financière correspond aux placements (livrets, achat d’actions, obligations) dans le document.
• Le texte affirme que la croissance dépend de la capacité à épargner, car l’épargne finance les projets.

💡 Astuce mémo

Précaution = imprévu ; Transaction = futur ; Spéculation = rendement (actions/obligations).

📅 Repères chronologiques

Date	Événement
2 avril 2020	Article de Céline Soulais sur la relance économique pendant la crise sanitaire
11 mars 2021	Adoption du plan de relance américain évoqué (référence au Congrès)
10 mars 2021	Vote d’adoption du plan de relance selon la mention « mercredi 10 mars »
19 décembre 2022	Date de la simulation de prêt immobilier indiquée sur meilleurtaux.com
2010	Année de référence pour le total des recettes fiscales (989,9 milliards d’euros)

📊 Tableaux de synthèse

Comparaison des actions et des obligations

Titre	Porteur	Rémunération	Risque
Action	Actionnaire	Dividendes (variables)	En faillite, perte possible de la mise initiale
Obligation	Obligataire	Intérêts (fixes selon taux et valeur nominale)	En faillite, remboursement normalement prévu mais pouvant être limité

Financement indirect et financement direct

Type	Intermédiaire	Accès	Niveau de risque
Financement indirect	Banque	Accès plus facile pour un petit épargnant	Moins de risques pour l’épargnant
Financement direct	Aucun	Accès plus facile pour une grande entreprise	Plus de risques pour l’épargnant

⚠️ Pièges & confusions fréquents

1. Confondre le taux nominal et le taux réel : le réel dépend de l’inflation et peut même devenir négatif.
2. Mélanger action et obligation : une action donne une part du capital et une créance non, et les risques décrits ne sont pas les mêmes.
3. Croire que toutes les relances par déficit fonctionnent de la même façon : le document oppose keynésiens et libéraux via l’effet d’éviction.
4. Inverser les signes de solde budgétaire : solde > 0 correspond à recettes > dépenses nettes dans le texte.
5. Oublier que le service de la dette inclut à la fois remboursement du capital et paiement des intérêts.
6. Se tromper sur l’identité comptable : revenu = consommation + épargne dans l’exercice de vérification.

✅ Checklist Examen

1. Expliquer comment l’État se finance via l’émission d’obligations et ce que comprend le service de la dette.
2. Définir la logique de la relance keynésienne par la dépense publique et la relier à la demande globale.
3. Définir l’effet d’éviction et décrire le double effet présenté (ménages par impôts et entreprises par hausse des taux).
4. Connaître les encadrements chiffrés du plan Biden : déficit ≤ 3 % du PIB et dette ≤ 60 % du PIB.
5. Savoir reconnaître les situations de budget excédentaire et déficitaire et relier un déficit à un besoin de financement.
6. Différencier action et obligation : titre, porteur, rémunération (variable/fixe) et risque en cas de faillite.
7. Calculer ou utiliser la formule du taux d’intérêt réel : taux réel ≈ taux nominal − taux d’inflation.
8. Résoudre une question de revenu disponible et d’épargne en mobilisant l’idée que revenu = consommation + épargne.
9. Identifier les catégories de crédits (habitat vs consommation) et exploiter les chiffres donnés pour le besoin de financement.
10. Définir besoin de financement et capacité de financement via la comparaison épargne vs investissement et décrire les fonctions de l’épargne (précaution, transaction, spéculation).