Hoja de repaso: Gestion financière d'un projet d'investissement bois

📋 Plan du Cours

1. Présentation du projet d’investissement Alpes concept bois
2. Hypothèses d’exploitation et prévisions de ventes
3. Calcul du chiffre d’affaires et des charges d’exploitation
4. Calcul de l’impôt sur les sociétés et de la CAF
5. Tableau d’amortissement de l’emprunt et annuités constantes
6. Calcul des flux de trésorerie et du besoin en fonds de roulement
7. Plan de financement du projet et ressources mobilisées

📖 1. Présentation du projet d’investissement Alpes concept bois

🔑 Notions clés & Définitions

• Alpes concept bois : Entreprise qui produit et commercialise des articles de décoration en bois pour une clientèle haut de gamme.
• Chaîne de production de fauteuils design : Nouvelle unité de fabrication destinée à augmenter la capacité de production et à répondre aux exigences clients.
• Investissement en N+1 : Moment de réalisation du projet, prévu au début de l’année N+1.
• Financement par emprunt et capital : Structure de financement combinant un emprunt bancaire et un apport en capital des associés.

📝 Points essentiels

• Le projet vise la fabrication de fauteuils design pour développer les marchés, notamment en Chine.
• L’investissement initial est de 900 000 € HT.
• Le financement est assuré à 800 000 € HT par emprunt et le solde par apport en capital.
• La durée du projet est de 5 ans.
• L’objectif du projet inclut la haute qualité environnementale et l’amélioration des conditions de travail.

💡 Astuce mémo

N+1 = Nouveau fauteuils, 900k, 800k emprunt.

📖 2. Hypothèses d’exploitation et prévisions de ventes

🔑 Notions clés & Définitions

• Prévisions de ventes : Tableau des quantités et du prix de vente permettant d’estimer le chiffre d’affaires futur.
• Nombre de fauteuils fabriqués : Quantité annuelle prévue de production de fauteuils sur la période N+1 à N+5.
• Prix de vente unitaire : Prix HT par fauteuil utilisé pour calculer le chiffre d’affaires, avec une hausse prévue à partir de N+3.
• Charges variables : Charges proportionnelles au chiffre d’affaires, ici fixées à 58% du CA.
• Charges fixes : Charges indépendantes du niveau de production, estimées à 350 000 € par an.

📝 Points essentiels

• Quantités prévues : 20 000 (N+1), 22 000 (N+2), 24 000 (N+3), 26 500 (N+4), 28 000 (N+5).
• Prix de vente : 60 € HT par fauteuil en N+1 et N+2, puis 65 € HT à partir de début N+3.
• Les charges variables représentent 58% du chiffre d’affaires.
• Les charges fixes sont de 350 000 € par an sur toute la période.
• Les prévisions d’exploitation couvrent N+1 à N+5, soit 5 exercices.

💡 Astuce mémo

58% du CA + 350k fixes ; prix 60 puis 65 dès N+3.

📖 3. Calcul du chiffre d’affaires et des charges d’exploitation

🔑 Notions clés & Définitions

• Chiffre d’affaires (CA) : Montant HT obtenu en multipliant le nombre de fauteuils vendus par le prix de vente unitaire.
• Charges variables : Charges calculées comme un pourcentage du chiffre d’affaires.
• Charges d’exploitation fixes : Charges annuelles constantes, indépendantes du CA.
• Charges d’exploitation totales : Somme des charges variables et des charges fixes pour un exercice donné.

📝 Points essentiels

• CA N+1 = 20 000 × 60 = 1 200 000 € HT.
• CA N+2 = 22 000 × 60 = 1 320 000 € HT.
• CA N+3 = 24 000 × 65 = 1 560 000 € HT.
• CA N+4 = 26 500 × 65 = 1 722 500 € HT.
• CA N+5 = 28 000 × 65 = 1 820 000 € HT.
• Charges variables = 58% du CA, donc CV N+1 = 696 000 €, N+2 = 765 600 €, N+3 = 904 800 €, N+4 = 998 050 €, N+5 = 1 055 600 €.

💡 Astuce mémo

CA = quantités × prix ; CV = 0,58×CA ; fixes = 350k.

📖 4. Calcul de l’impôt sur les sociétés et de la CAF

🔑 Notions clés & Définitions

• Impôt sur les sociétés (IS) : Impôt calculé comme un pourcentage du résultat imposable, ici au taux de 25%.
• Résultat avant IS : Résultat obtenu après charges d’exploitation et charges d’intérêts, avant déduction de l’impôt.
• Dotations aux amortissements : Charge comptable liée à la dépréciation de l’investissement, utilisée pour calculer la CAF.
• CAF (capacité d’autofinancement) : Ressource interne calculée à partir du résultat après IS en ajoutant les dotations aux amortissements.

📝 Points essentiels

• Le taux d’IS est de 25% du résultat.
• Les charges d’intérêts proviennent du tableau d’amortissement de l’emprunt (intérêts par période).
• Les dotations aux amortissements sont utilisées dans le calcul de la CAF via l’addition au résultat après IS.
• La CAF suit la logique : résultat après IS + dotation aux amortissements.
• Le tableau de CAF demande de calculer, pour chaque année, CA − charges variables − charges fixes − intérêts + dotations, puis IS, puis CAF.

💡 Astuce mémo

IS = 25% ; CAF = résultat après IS + amortissements (non cash).

📖 5. Tableau d’amortissement de l’emprunt et annuités constantes

🔑 Notions clés & Définitions

• Emprunt 800 000 € HT : Montant initial du prêt accordé par la banque pour financer une partie de l’investissement.
• Taux d’intérêt : Taux annuel appliqué au capital restant dû pour calculer les intérêts de chaque période.
• Annuités constantes : Principe de remboursement où l’annuité (intérêts + amortissement) reste identique chaque année.
• Capital dû : Montant restant à rembourser au début puis après paiement de l’annuité.
• Amortissement constant : Part de capital remboursée selon le tableau, permettant de réduire progressivement le capital restant dû.

📝 Points essentiels

• Montant du prêt : 800 000 € HT, durée : 5 ans, taux : 4%.
• Annuité constante : 179 701,69 € sur chaque année (N+1 à N+5).
• Capital dû en début de N+1 : 800 000,00 € ; intérêts N+1 : 32 000,00 € ; amortissement N+1 : 147 701,69 €.
• Capital dû en début de N+2 : 652 298,31 € ; intérêts N+2 : 26 091,93 € ; amortissement N+2 : 153 609,76 €.
• Capital dû en début de N+3 : 498 688,55 € ; intérêts N+3 : 19 947,54 € ; amortissement N+3 : 159 754,15 €.
• Capital dû en fin de N+5 : 0,00 € ; intérêts N+5 : 6 911,60 € ; amortissement N+5 : 172 790,09 €.

💡 Astuce mémo

Annuité fixe 179 701,69 : intérêts baissent, amortissements montent.

📖 6. Calcul des flux de trésorerie et du besoin en fonds de roulement

🔑 Notions clés & Définitions

• Flux de trésorerie : Mouvements de liquidités liés à l’exploitation, aux investissements et au service de la dette sur chaque période.
• Besoin en fonds de roulement (BFR) : Trésorerie nécessaire pour financer le cycle d’exploitation (décalages entre encaissements et paiements).
• Trésorerie disponible initiale : Montant de liquidités disponible au début de N+1 avant prise en compte des flux du projet.
• Variation de BFR : Différence de BFR entre deux dates qui impacte directement les flux de trésorerie.

📝 Points essentiels

• La trésorerie disponible au début de N+1 est de 15 000 €.
• Le travail demandé inclut explicitement le calcul des flux de trésorerie et du BFR.
• Le BFR doit être déterminé sur la période du projet (N+1 à N+5) pour obtenir les variations annuelles.
• Les flux de trésorerie doivent intégrer l’exploitation et le service de la dette (remboursement d’annuités).
• Le plan de calcul doit relier CAF, variation de BFR et investissements pour obtenir la trésorerie nette.

💡 Astuce mémo

Trésorerie = CAF − variation BFR − investissements (et ajustements dette selon le schéma).

📖 7. Plan de financement du projet et ressources mobilisées

🔑 Notions clés & Définitions

• Plan de financement : Tableau qui met en regard les ressources (emprunt, capital, CAF) et les emplois (investissement, remboursements, variations de BFR).
• Ressources mobilisées : Origines de financement du projet, ici emprunt bancaire et apport en capital des associés, complétés par la CAF.
• Emplois du projet : Utilisations des ressources, notamment l’investissement initial et les besoins liés au cycle d’exploitation et à la dette.
• Apport en capital des associés : Part du financement non couverte par l’emprunt, correspondant au solde de l’investissement.

📝 Points essentiels

• L’investissement initial est de 900 000 € HT, financé par 800 000 € d’emprunt et le reste en capital.
• Le solde en capital des associés vaut 100 000 € HT.
• Le projet s’étale sur 5 ans, donc le plan de financement doit couvrir N+1 à N+5.
• Le plan de financement doit intégrer les remboursements d’emprunt via les annuités constantes.
• Le plan de financement doit intégrer le besoin en fonds de roulement calculé précédemment.

💡 Astuce mémo

900k = 800k emprunt + 100k capital ; puis CAF et remboursements sur 5 ans.

📊 Tableaux de synthèse

Prix de vente et charges variables selon la période

⚠️ Pièges & confusions fréquents

1. Confondre le prix unitaire (60 puis 65) avec le chiffre d’affaires total, qui dépend aussi du nombre de fauteuils.
2. Oublier que les charges variables sont un pourcentage du CA (58%), pas un montant fixe.
3. Se tromper de période pour la hausse de prix : elle intervient début N+3.
4. Mélanger intérêts et annuités : l’annuité est constante (179 701,69 €) mais les intérêts diminuent.
5. Calculer la CAF sans ajouter les dotations aux amortissements au résultat après IS.
6. Ne pas intégrer la trésorerie initiale de 15 000 € dans les flux de trésorerie du début de projet.

✅ Checklist Examen

1. Calculer le chiffre d’affaires HT pour chaque année N+1 à N+5 à partir des quantités et du prix (60 puis 65).
2. Calculer les charges variables comme 58% du chiffre d’affaires et ajouter les charges fixes de 350 000 € pour obtenir les charges d’exploitation totales.
3. Utiliser le tableau d’amortissement pour récupérer les intérêts de chaque année et intégrer ces intérêts dans le résultat avant IS.
4. Calculer l’IS à 25% du résultat et déterminer le résultat après IS.
5. Calculer la CAF pour chaque année avec la formule demandée : résultat après IS + dotation aux amortissements.
6. Construire le tableau d’amortissement : annuité constante 179 701,69 €, intérêts et amortissements, capital dû en début et fin de période.
7. Établir les flux de trésorerie sur N+1 à N+5 en intégrant CAF, variation de BFR, remboursements d’emprunt et l’investissement initial.
8. Déterminer le BFR et ses variations sur la période pour relier correctement trésorerie et cycle d’exploitation.
9. Rédiger le plan de financement : emplois (investissement, remboursements, BFR) et ressources (emprunt 800 000 €, capital 100 000 €, CAF).