Cuestionario: Objectifs et politique de placement — 25 preguntas

1. Concernant le choix rationnel entre deux placements :

A. À rendement espéré égal, l’investisseur rationnel choisit le placement le moins risqué.

B. À risque différent, le rendement espéré suffit à déterminer rationnellement le choix.

C. À risque égal, l’investisseur rationnel choisit le placement au rendement le plus élevé.

D. À risque égal, l’investisseur rationnel privilégie le placement au rendement le plus faible.

E. À rendement espéré égal, l’investisseur rationnel privilégie le placement le plus risqué.

Answer: (A), (C)

Explicación

À risque identique, l’investisseur rationnel privilégie le rendement le plus élevé. À rendement espéré identique, il préfère l’option la moins risquée; les autres propositions inversent ou déforment ce principe.

2. Parmi les propositions suivantes concernant le rendement total d’un titre, la(les)quelle(s) est(sont) exacte(s) ?

A. Le rendement total inclut le gain ou la perte en capital réalisé sur la période.

B. Le rendement total inclut la rentrée de fonds reçue pendant la période.

C. Le gain en capital provient de la variation de la valeur du placement.

D. La rentrée de fonds correspond à la différence entre la valeur finale et la valeur initiale.

E. Le rendement total exclut la perte en capital lorsque la valeur finale diminue.

Answer: (A), (B), (C)

Explicación

Le rendement total additionne la rentrée de fonds et la variation de la valeur du placement. Le gain en capital correspond précisément à cette variation, et non à la rentrée de fonds.

3. Un titre versant un dividende évolue de Pₜ₋₁ à Pₜ pendant une période. Cochez la (les) proposition(s) exacte(s) :

A. Le taux de rendement s’obtient en divisant le dividende par le prix final Pₜ.

B. Le gain monétaire et le taux de rendement utilisent nécessairement la même unité.

C. Le dénominateur du taux de rendement est le prix initial Pₜ₋₁.

D. Le taux de rendement rapporte le résultat de la période au montant initial investi.

E. Le numérateur du taux de rendement comprend la variation du prix et le dividende reçu.

Answer: (C), (D), (E)

Explicación

Le taux de rendement rapporte la variation de prix augmentée du dividende au prix initial. Il s’agit donc d’un rendement relatif, contrairement au gain monétaire qui n’est pas rapporté à l’investissement initial.

4. Les caractéristiques des rendements ex ante et ex post comprennent :

A. Le rendement ex post désigne une prévision établie avant la période d’investissement.

B. Le rendement ex ante est calculé uniquement à partir des résultats effectivement observés.

C. Le rendement ex post mesure rétrospectivement le rendement effectivement obtenu.

D. Le rendement ex ante et le rendement ex post décrivent nécessairement la même mesure.

E. Le rendement ex ante constitue une projection du rendement espéré.

Answer: (C), (E)

Explicación

Le rendement ex ante est anticipé avant la réalisation de la période, tandis que le rendement ex post est observé après celle-ci. Les propositions restantes échangent ces deux notions ou les associent à des éléments non définis ici.

5. Un portefeuille investit 60 % dans ABC Co., dont le rendement est de 15 %, et 40 % dans DEF Co., dont le rendement est de 12 %. Concernant son rendement espéré, quelle(s) est(sont) la(les) proposition(s) exacte(s) ?

A. Le rendement espéré du portefeuille est de 13,8 %.

B. Le rendement espéré du portefeuille est égal à la moyenne simple de 15 % et 12 %.

C. La contribution de DEF Co. au rendement du portefeuille est de 4,8 points de pourcentage.

D. La contribution d’ABC Co. au rendement du portefeuille est de 9 points de pourcentage.

E. Le rendement espéré du portefeuille est calculé en pondérant chaque rendement par la proportion investie.

Answer: (A), (C), (D), (E)

Explicación

Le rendement espéré du portefeuille est une moyenne pondérée par les proportions investies. Pour 60 % à 15 % et 40 % à 12 %, le calcul donne 0,6 × 15 % + 0,4 × 12 % = 13,8 %.

6. Concernant la diversification et la corrélation entre les titres, cochez la (les) proposition(s) exacte(s) :

A. Une corrélation positive parfaite de +1 réduit fortement le risque global du portefeuille.

B. Une corrélation négative parfaite de −1 signifie que deux titres évoluent en sens opposé.

C. Le risque systématique lié au marché demeure malgré la diversification.

D. Une corrélation positive parfaite de +1 signifie que deux titres évoluent dans la même direction.

E. La diversification réduit surtout le risque non systématique.

Answer: (B), (C), (D), (E)

Explicación

La diversification réduit principalement le risque non systématique ou spécifique. Le risque systématique, lié au marché, demeure malgré la diversification; une corrélation de +1 ne procure pas de réduction, alors qu’une corrélation de −1 peut annuler les variations.

7. À propos des effets de la corrélation et de la diversification sur le risque d’un portefeuille :

A. La diversification élimine principalement le risque systématique associé au marché.

B. Une corrélation de −1 signifie que les deux titres évoluent en sens opposé.

C. Une corrélation de +1 empêche ces deux titres de réduire le risque global par leur combinaison.

D. Une corrélation de −1 peut conduire à l’annulation des variations de rendement total.

E. Une corrélation de +1 entre deux titres signifie qu’ils évoluent toujours dans la même direction.

Answer: (B), (C), (D), (E)

Explicación

Avec une corrélation de +1, les titres évoluent dans la même direction et la diversification ne réduit pas le risque global. Avec une corrélation de −1, leurs variations peuvent s’annuler; le risque spécifique est donc celui que la diversification réduit principalement.

8. Concernant le processus continu de gestion de portefeuille, la(les)quelle(s) est(sont) la(les) proposition(s) exacte(s) ?

A. La stratégie d’allocation et le style de gestion sont formulés avant la mise en œuvre de l’allocation.

B. L’énoncé de politique de placement est élaboré après la définition des objectifs et contraintes.

C. La surveillance porte notamment sur l’économie, les marchés, le portefeuille et la situation du client.

D. La détermination des objectifs et des contraintes constitue une étape initiale du processus.

E. L’évaluation du rendement du portefeuille intervient avant la mise en œuvre de l’allocation.

Answer: (A), (B), (C), (D)

Explicación

Le processus comprend six étapes, depuis la détermination des objectifs et contraintes jusqu’à l’évaluation du rendement. La surveillance intervient après la mise en œuvre, mais elle est distincte de l’évaluation finale.

9. Les caractéristiques du rendement et du risque d’un portefeuille comprennent :

A. Le rendement du portefeuille est une moyenne pondérée des rendements individuels.

B. Le risque du portefeuille se calcule comme la moyenne pondérée des risques individuels.

C. Les pondérations utilisées pour le rendement correspondent aux proportions investies dans les titres.

D. Le risque du portefeuille dépend notamment des interactions entre les titres.

E. La diversification rend généralement le risque du portefeuille inférieur à celui des titres particuliers.

Answer: (A), (C), (D), (E)

Explicación

Le rendement du portefeuille est calculé comme une moyenne pondérée des rendements individuels. Son risque dépend aussi des interactions entre titres et est généralement réduit par la diversification, ce qui distingue le calcul du rendement de celui du risque.

10. Concernant le rendement visé, cochez la (les) proposition(s) exacte(s) :

A. Il est fixé indépendamment de la tolérance au risque du client.

B. Il doit permettre au portefeuille de répondre aux besoins du client.

C. Il décrit précisément le degré de risque que le client accepte d’assumer.

D. Il désigne principalement la préservation intégrale du capital investi.

E. Il correspond au rendement moyen espéré que le portefeuille doit produire chaque année.

Answer: (B), (E)

Explicación

Le rendement visé correspond au rendement annuel moyen recherché pour répondre aux besoins du client. Il doit rester compatible avec sa tolérance au risque, qui relève du risque accepté et non du résultat recherché.

11. À propos de l’objectif de risque, quelles sont les propositions exactes ?

A. Il exprime le rendement annuel moyen recherché par le client.

B. Il désigne le profit réalisé lors de la vente d’un titre.

C. Il précise le degré de risque que le client est prêt à assumer.

D. Il est défini en fonction de l’objectif de rendement à atteindre.

E. Il correspond au montant d’espèces nécessaire dans le portefeuille.

Answer: (C), (D)

Explicación

L’objectif de risque est un énoncé précis du degré de risque accepté par le client pour atteindre son rendement visé. Il ne désigne donc ni le rendement annuel recherché ni la seule capacité financière du client.

12. Concernant les objectifs de placement, la(les)quelle(s) est(sont) exacte(s) ?

A. La sécurité du capital fait partie des objectifs principaux de placement.

B. La liquidité ou négociabilité constitue un objectif secondaire de placement.

C. La réduction des impôts constitue un objectif principal de placement.

D. La croissance du capital fait partie des objectifs principaux de placement.

E. Le revenu constitue un objectif secondaire de placement.

Answer: (A), (B), (D)

Explicación

Les trois objectifs principaux sont la sécurité du capital, le revenu et la croissance du capital. La liquidité ou négociabilité et la réduction des impôts sont des objectifs secondaires.

13. La sécurité du capital consiste à :

A. Recevoir des flux monétaires réguliers sous forme d’intérêts.

B. Rechercher principalement des gains en capital à la revente.

C. Préserver entièrement le montant initialement investi.

D. Accepter qu’un rendement modeste, important ou nul puisse être obtenu.

E. Maximiser le rendement en acceptant une sécurité moindre.

Answer: (C), (D)

Explicación

La sécurité du capital vise à préserver entièrement le montant initial investi, quel que soit le niveau de rendement obtenu. La croissance du capital concerne plutôt les gains en capital.

14. Parmi les propositions suivantes concernant l’objectif de revenu, la(les)quelle(s) est(sont) exacte(s) ?

A. Il désigne des flux monétaires réguliers produits par un portefeuille.

B. Il correspond au profit réalisé à la vente d’un titre au-dessus de son coût d’achat.

C. Il est constitué exclusivement de gains en capital réalisés.

D. Il peut notamment prendre la forme de dividendes.

E. Il vise principalement à préserver intégralement le montant initial investi.

Answer: (A), (D)

Explicación

L’objectif de revenu concerne les flux monétaires réguliers générés par le portefeuille, notamment les dividendes et les intérêts. Les gains provenant d’une vente à un prix supérieur au coût d’achat relèvent de la croissance du capital.

15. Un investisseur cherche à maximiser son revenu de placement. Quelles propositions décrivent correctement la relation entre rendement et sécurité ?

A. La maximisation du revenu exige généralement la conservation intégrale du capital initial.

B. La recherche d’un rendement plus élevé entraîne généralement une augmentation de la sécurité.

C. Il peut envisager des actions privilégiées de qualité de placement inférieure.

D. Il peut envisager des obligations de sociétés de qualité de placement inférieure.

E. Il peut devoir accepter une diminution de la sécurité.

Answer: (C), (D), (E)

Explicación

En général, la recherche d’un rendement plus élevé s’accompagne d’une diminution de la sécurité. Pour maximiser le revenu, l’investisseur peut devoir accepter des obligations de sociétés ou des actions privilégiées de qualité de placement inférieure.

16. Concernant l’horizon de placement, cochez la (les) proposition(s) exacte(s) :

A. Il désigne la période séparant deux versements de dividendes.

B. Il correspond au délai nécessaire pour vendre tous les titres du portefeuille.

C. Il correspond à la période allant du moment présent au prochain changement important prévu.

D. Il est déterminé par l’âge du client considéré isolément.

E. Il peut être lié à un changement important attendu dans la situation du client.

Answer: (C), (E)

Explicación

L’horizon de placement est déterminé par le temps restant avant le prochain changement important prévu dans la situation du client. Il ne se déduit donc pas de l’âge du client pris isolément.

17. Quelles sont les contraintes de portefeuille et les notions qui leur sont associées ?

A. Les besoins de liquidité correspondent au montant d’espèces et de quasi-espèces détenu dans le portefeuille.

B. L’horizon de placement fait partie des contraintes de placement.

C. Les exigences fiscales font partie des contraintes de placement.

D. Les préférences du client font partie des contraintes de placement.

E. Les besoins de liquidité correspondent principalement au nombre de titres détenus en portefeuille.

Answer: (A), (B), (C), (D)

Explicación

Les contraintes de placement comprennent l’horizon, la liquidité, les exigences fiscales, les exigences juridiques et réglementaires ainsi que les préférences du client. Les besoins de liquidité portent sur les espèces et quasi-espèces détenues dans le portefeuille.

18. À propos des contraintes juridiques et réglementaires et de l’évolution de l’horizon de placement, la(les)quelle(s) est(sont) exacte(s) ?

A. Une activité contraire à une disposition du Code criminel constitue une contrainte juridique et réglementaire.

B. Une activité contraire à une loi constitue une contrainte juridique et réglementaire.

C. La retraite constitue le seul événement pouvant modifier un horizon de placement.

D. La naissance d’un enfant peut marquer la fin d’un horizon et le début d’un autre.

E. L’achat d’une maison peut entraîner un changement d’horizon de placement.

Answer: (A), (B), (D), (E)

Explicación

Une activité qui contrevient à une loi, à un règlement, à une règle ou au Code criminel constitue une contrainte juridique et réglementaire. Un horizon peut aussi changer lors d’événements de vie variés, et pas uniquement à la retraite.

19. Concernant l’énoncé de politique de placement, cochez la (les) proposition(s) exacte(s) :

A. L’EPP regroupe les règles administratives convenues entre le conseiller et le client.

B. L’EPP indique les placements acceptables et les placements interdits.

C. L’EPP correspond à la liste détaillée des titres que le conseiller achètera chaque jour.

D. L’EPP précise les objectifs et les contraintes de placement du client.

E. L’EPP décrit la méthode convenue pour évaluer le rendement.

Answer: (A), (B), (D), (E)

Explicación

L’EPP rassemble les règles, objectifs, contraintes, placements permis ou interdits et modalités d’évaluation du rendement convenus entre le conseiller et le client. La sélection des titres particuliers ne constitue donc pas la définition générale de l’EPP.

20. La préparation d’un énoncé de politique de placement :

A. repose sur l’établissement d’une relation de confiance réciproque.

B. se termine par un accord écrit entre le conseiller et le client.

C. commence par une rencontre initiale entre le conseiller et le client.

D. s’achève par la sélection définitive de chaque titre du portefeuille.

E. débute par la signature de l’accord écrit qui formalise la politique.

Answer: (A), (B), (C)

Explicación

La préparation de l’EPP s’ouvre par une rencontre initiale et s’achève par un accord écrit accompagné d’une relation de confiance réciproque. La rencontre initiale ne constitue donc pas l’aboutissement du processus.

21. Parmi les propositions suivantes concernant le rôle de l’EPP, la(les)quelle(s) est(sont) exacte(s) ?

A. L’EPP contribue à limiter les réactions de panique lors des fluctuations du marché.

B. L’EPP aide à gérer les attentes du client à l’égard de la stratégie de placement.

C. L’EPP contribue à limiter les réactions d’euphorie lors des fluctuations du marché.

D. L’EPP fait le lien entre les objectifs du client et les activités quotidiennes du conseiller.

E. L’EPP empêche les fluctuations du marché de provoquer toute réaction émotionnelle ponctuelle.

Answer: (A), (B), (C), (D)

Explicación

L’EPP relie les objectifs du client aux activités quotidiennes du conseiller et contribue à encadrer les réactions émotionnelles aux fluctuations du marché. Il ne supprime pas les fluctuations ni toute réaction ponctuelle du client.

22. Concernant la structure minimale de l’énoncé de politique de placement :

A. elle comprend un résumé de la situation du client.

B. elle précise les restrictions applicables au portefeuille.

C. elle remplace le calendrier de révision par une liste de titres recommandés.

D. elle présente les objectifs et les contraintes du client.

E. elle inclut la répartition et le mode de détention des actifs.

Answer: (A), (B), (D), (E)

Explicación

L’EPP comporte au moins sept sections, dont le résumé de la situation, les objectifs et contraintes, les restrictions, la répartition et le mode de détention, la philosophie, le calendrier de révision et l’entente. Les restrictions ne décrivent pas les besoins généraux du client, mais les placements limités ou interdits.

23. À propos des restrictions du portefeuille, quelles sont les propositions exactes ?

A. Elles déterminent directement la corrélation entre les catégories d’actifs.

B. Elles peuvent exclure certains secteurs ou certaines entreprises.

C. Elles peuvent exclure certaines industries selon les préférences du client.

D. Elles peuvent limiter la qualité minimale des titres d’emprunt détenus.

E. Elles peuvent plafonner la part d’un titre ou d’un groupe industriel.

Answer: (B), (C), (D), (E)

Explicación

Les restrictions peuvent viser des industries, secteurs ou entreprises, mais aussi la qualité et la concentration des placements. L’exemple fourni concerne notamment l’interdiction des titres d’emprunt notés sous BBB et le plafonnement d’un titre ou d’un groupe industriel.

24. Une répartition d’actifs cohérente avec l’EPP prend en compte :

A. le niveau de risque associé aux placements.

B. la division du portefeuille entre différents types de comptes comme facteur de corrélation.

C. les objectifs et les contraintes du client.

D. les rendements espérés des catégories d’actifs.

E. la corrélation entre les catégories d’actifs.

Answer: (A), (C), (D), (E)

Explicación

La répartition des actifs tient compte des objectifs et contraintes, des rendements espérés, du risque, de la corrélation et des avoirs autorisés. Le mode de détention concerne plutôt la division entre types de comptes, et ne constitue pas le facteur décrit ici comme la corrélation.

25. Concernant le processus de gestion de portefeuille, cochez la (les) proposition(s) exacte(s) :

A. La mise en œuvre de la répartition intervient après le choix d’un style de gestion.

B. L’élaboration de l’EPP intervient avant la formulation de la répartition des actifs.

C. La surveillance porte notamment sur l’économie, les marchés et la situation du client.

D. L’évaluation du rendement intervient avant la mise en œuvre de la répartition.

E. La première étape consiste à déterminer les objectifs et les contraintes.

Answer: (A), (B), (C), (E)

Explicación

La gestion de portefeuille suit six étapes, de la détermination des objectifs et contraintes jusqu’à l’évaluation du rendement. La surveillance intervient après la mise en œuvre et porte notamment sur l’économie, les marchés, le portefeuille et la situation du client.