Quiz: Valeur et risque financier — 11 questions

1. Selon Markowitz, quel objectif caractérise le comportement d’un investisseur rationnel ?

A. Maximiser l’espérance de rentabilité tout en minimisant le risque

B. Maximiser le risque afin d’obtenir une rentabilité certaine

C. Minimiser simultanément la rentabilité espérée et le risque

D. Maintenir une rentabilité fixe indépendamment du niveau de risque

Answer: (A)

Explanation

L’investisseur rationnel cherche à obtenir la rentabilité espérée la plus élevée possible pour un niveau de risque minimal. Il ne poursuit donc pas une maximisation isolée du risque ou de la rentabilité.

2. Que signifie le principe de rentabilité-risque selon Markowitz dans le contexte de l'investissement ?

A. L'investisseur privilégie la diversification pour réduire le risque.

B. L'investisseur doit toujours privilégier les actifs à rendement élevé.

C. L'investisseur cherche à maximiser la rentabilité tout en minimisant le risque.

D. L'investisseur doit choisir des actifs sans risque uniquement.

Answer: (C)

Explanation

Le principe de Markowitz indique que l'investisseur rationnel cherche à maximiser la rentabilité tout en minimisant le risque, en équilibrant ces deux critères.

3. Deux titres présentent le même niveau de risque, mais le premier offre une rentabilité espérée de 5 % et le second de 7 %. Lequel l’investisseur rationnel privilégie-t-il ?

A. Le second, car sa rentabilité est plus élevée à risque identique

B. Le second, uniquement si son risque systématique est nul

C. Le premier, car tout risque identique impose une rentabilité identique

D. Le premier, car sa rentabilité est plus prudente

Answer: (A)

Explanation

À niveau de risque identique, l’investisseur choisit le titre offrant la rentabilité la plus élevée. La comparaison porte ici directement sur les rentabilités espérées.

4. Selon Markowitz, quel est le principe fondamental du compromis entre rentabilité et risque dans l'investissement ?

A. L'investisseur doit choisir des actifs sans risque uniquement.

B. L'investisseur doit équilibrer la rentabilité espérée et la variance des rendements.

C. L'investisseur doit privilégier la diversification pour éliminer tout risque.

D. L'investisseur doit maximiser la rentabilité tout en minimisant le risque.

Answer: (B)

Explanation

Le principe de Markowitz indique que l'investisseur cherche à maximiser la rentabilité espérée tout en minimisant la variance (risque) des rendements, ce qui constitue le compromis rentabilité-risque.

5. Quelle distinction décrit correctement le risque systématique et le risque spécifique ?

A. Les deux risques dépendent du marché et sont entièrement éliminés par diversification

B. Le risque systématique dépend du marché et n’est pas diversifiable, tandis que le risque spécifique est propre à l’entreprise et diversifiable

C. Le risque systématique est propre à l’entreprise et diversifiable, tandis que le risque spécifique dépend du marché

D. Le risque spécifique est rémunéré en portefeuille, tandis que le risque systématique ne l’est pas

Answer: (B)

Explanation

Le risque systématique est lié aux fluctuations du marché, il est rémunéré et ne peut pas être supprimé par diversification. Le risque spécifique concerne l’entreprise, n’est pas rémunéré en portefeuille et peut être diversifié.

6. Quel est le rôle principal de la diversification dans la gestion du risque d’un portefeuille d’actifs financiers ?

A. Éliminer complètement le risque systématique

B. Augmenter la variance globale du portefeuille

C. Maximiser la covariance entre les actifs

D. Réduire le risque spécifique sans diminuer la rentabilité

Answer: (D)

Explanation

La diversification vise à réduire le risque spécifique en répartissant les investissements, tout en conservant la rentabilité, sans éliminer le risque systématique.

7. Un investisseur détient une seule action et décide de répartir son capital entre plusieurs actions afin de réduire son exposition aux problèmes propres à une entreprise. Quelle stratégie applique-t-il ?

A. L’augmentation de la covariance du portefeuille

B. La diversification

C. La couverture du risque systématique

D. La concentration sectorielle

Answer: (B)

Explanation

La diversification consiste à répartir les investissements entre plusieurs actions plutôt qu’à les concentrer sur une seule. Elle réduit notamment le risque spécifique sans diminuer la rentabilité attendue.

8. Quand le concept de variance a-t-il été introduit dans l'analyse financière pour mesurer la dispersion des rendements d’un actif ?

A. Au début du 20ème siècle avec les travaux de statisticiens

B. Dans les années 1980 avec le développement des modèles de gestion de portefeuille

C. Dans les années 1950 avec la formalisation du modèle de Markowitz

D. Au 19ème siècle avec la théorie des probabilités classiques

Answer: (C)

Explanation

La variance a été formalisée dans le contexte de la théorie du portefeuille par Harry Markowitz dans les années 1950 pour mesurer la dispersion des rendements et évaluer le risque.

9. En quoi la covariance et le bêta diffèrent-ils dans la mesure du risque d’un actif financier ?

A. La covariance est une mesure de risque spécifique, alors que le bêta mesure le risque systématique.

B. La covariance et le bêta sont deux noms pour la même mesure de risque.

C. La covariance mesure la relation entre deux actifs, tandis que le bêta mesure la sensibilité d’un actif au marché.

D. La covariance indique la volatilité d’un actif seul, alors que le bêta compare deux actifs.

Answer: (C)

Explanation

La covariance mesure la manière dont deux actifs évoluent conjointement, tandis que le bêta quantifie la sensibilité d’un actif aux variations du marché, ce qui en fait une mesure spécifique du risque systématique.

10. Qui a proposé le modèle MEDAF, également appelé CAPM, pour expliquer la rentabilité attendue d’un actif en fonction de son risque systématique sur un marché à l’équilibre?

A. Robert Merton

B. John Lintner

C. William Sharpe

D. Harry Markowitz

Answer: (C)

Explanation

William Sharpe est crédité de la formulation du modèle MEDAF ou CAPM, qui relie la rentabilité attendue à la prime de risque de marché et au bêta de l’actif. Harry Markowitz a développé la théorie de la diversification, John Lintner a travaillé sur la théorie du portefeuille, et Robert Merton a contribué à la finance dynamique.

11. Quels sont les principaux facteurs explicatifs de la rentabilité selon le modèle de Fama et French ?

A. Le marché, la taille et la valeur

B. La croissance économique uniquement

C. Le taux d'intérêt sans risque

D. Le marché seul

Answer: (A)

Explanation

Le modèle de Fama et French explique la rentabilité par le facteur marché ainsi que par deux autres facteurs : la taille des entreprises et leur ratio valeur comptable/valeur de marché.